文｜燕十四

12月19日，曾憑借強勁實力入選“港股100強”榜單的信義玻璃（00868.HK）發布了2022年年度（截至12月31日）盈利預警。

受此消息的影響，該股出現了小幅下跌，不過隨后其股價再度走強。1月4日，信義玻璃延續升勢，再漲4.56%，股價（前復權）收于15.60港元/股，而如果自2022年11月1日算起至今，其股價已經在2個月內累漲了近55%。

需求下降疊加成本上升，信義玻璃發盈警

信義玻璃是一家主要從事玻璃的制造及銷售業務的公司，主要通過三大分部運營。其中，浮法玻璃分部從事白玻、F綠玻及歐洲灰玻的制造及銷售業務；汽車玻璃分部從事汽車玻璃的制造及銷售業務；建筑玻璃分部從事鋼化玻璃及夾層玻璃等建筑玻璃的制造及銷售業務。

此前幾年該公司的業績表現不錯，營收和歸母凈利潤獲得持續增長，其中于2021年，其營收同比增長63.62%至304.59億港元，歸母凈利潤則同比增長79.94%至115.56億港元。

對比往年業績，信義玻璃的營收和歸母凈利潤在2021年雙雙創下了新高。

而最新的2022年年度（截至12月31日）盈利預警公告則顯示，信義玻璃預計在期內歸母凈利潤較2021年同期減少55%至65%，至至52億港元與40.4億港元的范圍。

2022年歸母凈利潤大幅下降主要有以下原因：1）由于中國建筑市場的浮法玻璃產品需求減少，公司的浮法玻璃產品平均售價于2022年財政年度內接連下降；2）原材料及能源成本于2022年財政年度內上升。

而除了這些因素外，上年同期業績基數高也是2022年歸母凈利潤下降幅度特別大的原因之一。

獲南向資金連續加倉，機構有何看法？

在信義玻璃發布預期2022年凈利會遭受大幅下降的消息后，一些機構也發布了最新的看法。

據悉，根據發布的利潤預警，大摩下調了信義玻璃的盈利預期，將2022-2024年每股盈測下調至1.17/1.23/1.28港元（前值為1.37/1.43/1.47港元）；目標價由17.1港元下調15%至14.6港元。維持“與大市同步”評級。

中金公司則發布研究報告稱，維持信義玻璃“跑贏行業”評級，行情修復或將拉動板塊估值。但由于今年下半年浮法需求不及預期，下調2022/23eEPS預測36%/20%至1.13/1.73港元，目標價下調5%至20.8港元。

而東吳證券近日發布的研究報告顯示，中性假設下，該機構測算2023年浮法玻璃需求有望同比增長7.7%，基于前期房屋新開工體量維持高位，以及地產政策利好下竣工交付速度有望回到接近于2021年的正常水平。

該機構認為春節前后廠商向下游漲價移庫有望較為順利，推動價格向成本線修復，若保交付加速落實，庫存去化斜率加快，玻璃價格彈性將更大，企業盈利有望大幅修復。

目前龍頭玻璃企業當前市凈率估值仍處低位，基于浮法玻璃景氣反彈帶來的盈利彈性和新業務拓展帶來的中長期成長性和估值彈性，建議關注信義玻璃等。

與此同時，南向資金近日在持續增持信義玻璃。據了解，1月3日，南向資金增持信義玻璃79.2萬股，這已經是連續第5日增持。