國際金價仍有上行空間

今年，國際現貨黃金價格經歷了2070美元/盎司的歷史高點后，逐步下探至1615美元/盎司的近兩年半低位。大起大落后，國際金價年內累計下跌約1.7%。

不少機構對于2023年的金價抱有期待。貴金屬服務提供商賀利氏貴金屬向界面新聞記者表示，明年黃金價格仍有上行空間。

該機構首席執行官安德烈·克里斯蒂（Andre Christl）表示：“在當前通脹高企、俄烏沖突未寧、經濟衰退擔憂加劇的大環境下，黃金仍然受到許多投資者的青睞。”

此外，黃金價格還受美元走勢影響。賀利氏認為，如果明年美聯儲保持利率穩定或者降息，將為金價提供支撐。該機構預計，明年黃金價格整體將維持在1620-1920美元/盎司區間。

這與華爾街多數分析師的看法一致。據貴金屬機構金拓網（Kitco）近日消息，華爾街分析師對明年黃金持相對中性的看法，預計黃金的平均價格將在1850美元/盎司左右。不過美國銀行持更為積極態度，認為明年金價仍有望突破2000美元/盎司的關口。

如同金價一樣，白銀價格也受美聯儲政策影響。但從供需面來看，白銀價格有著更強的支撐。賀利氏分析稱，明年5G設備銷量有望增長，從而提振白銀需求。同時，明年光伏行業需求預計將持續上漲，也將利好白銀需求。

但白銀價格的上漲空間將受限于逐漸增長的礦產量。據賀利氏預測，明年白銀價格將維持在17-25美元/盎司之間。

銅、鋁價格有望偏強運行

俄烏沖突所引發的歐洲能源危機，導致上半年海外鋁、鋅等有色金屬價格出現不同程度的上漲。但受美聯儲加息和國內疫情等因素影響，基本有色金屬價格今年整體下跌。

2023年，受國內需求拉動預期等因素影響，銅、鋁等基本有色金屬價格有望偏強運行。

上海鋼聯銅事業部分析師劉斌向界面新聞記者表示，隨著國內疫情管控放開，短期內或許會讓銅價在明年一季度呈現回落態勢，但中長期來看，保增長、防風險的經濟措施以及寬松貨幣政策將推動國內經濟復蘇。

據劉斌推斷，2023年，有關基建方面的投資或將有所增加。同時，今年受國內疫情所壓制的房地產和家電需求，預計也將在明年有所回暖。加上新能源汽車，光伏發電等行業快速增長，預計也將帶動銅消費增加，為銅價上漲提供動力。

“雖然明年銅礦新增產能將繼續釋放，但冶煉端干擾或仍將發生，原料短缺的風險依然存在。”劉斌說道。他認為，明年全球銅市場呈現緊平衡，二季度后銅價易漲難跌。

明年電解鋁的需求同樣有望支撐價格向好，其下游需求主要來自建筑、交通、電力電子等行業。國內經濟復蘇預計將帶動基建投資增長，有望提升電解鋁需求。

據華創證券研報預測，明年國內電解鋁需求為4218萬噸，同比增長4.2%。其預計，明年國內電解鋁的供給、需求都存在進一步向好空間，全年有望維持緊平衡格局，將助推價格。

新能源發展利好鎳和稀土

近年來新能源汽車行業快速發展，疊加鋰電池三元正極材料的高鎳化趨勢等，市場對金屬鎳的需求快速增長。

今年鎳市場經歷了波瀾壯闊的行情，3月國際鎳期貨出現歷史級別逼空，鎳價出現極端波動，后續鎳價逐漸回歸正常并處于向好行情。

截至12月29日收盤，滬鎳價格為22.89萬元/噸，創下近8個月新高。LME鎳價格為2.99萬美元/噸，也處于歷史高位。

招商證券研報顯示，2021-2025年，全球電池級硫酸鎳需求量將由22萬噸增長至72萬噸，增幅達227%。全球對金屬鎳的需求預計將持續旺盛，利好價格。

長江證券則持有不同觀點，該機構的研報預計，雖然明年鎳需求增長，但市場基本面或將呈現供給過剩的格局。明年LME鎳價中樞每噸或將回落至1.8萬美元。

受下游新能源行業發展拉動影響，國內稀土行業也進入新一輪景氣周期。

今年上半年，上游稀土供應擾動和下游磁材需求拉升等因素影響下，輕稀土氧化物價格每噸突破百萬元，處于近十年高位。三季度后，風電、空調等終端需求處于淡季，整體終端需求疲軟導致稀土產品銷量有所轉弱，稀土價格有所下滑。

上海有色網分析師楊佳文向界面新聞記者表示，由于新能源汽車和風電等下游產業仍在高速發展，稀土需求仍在穩步增長，與此同時，隨著稀土產業不斷整合，預計國內未來對于稀土的管控也將更加完善。“預計明年稀土產業仍將保持高度景氣度增長。”楊佳文說道。

上海鋼聯稀貴金屬事業部分析師吳龍坤也持有相同觀點。他分析稱，從輕稀土的供需方面來看，氧化鐠釹一直處于相對平衡狀態，現貨量較少，價格易起伏，明年磁材下游需求有所提高的話，鐠釹仍有較大的上行空間。在明年訂單較好的預期下，中重稀土鏑、鋱、釓、鈥等，預計也仍有一定的上行空間。

鋼材需求空間將逐漸打開

今年受疫情等因素影響，國內鋼價隨需求走弱一路下行，最低點觸及2016年水平。同時，房地產業是鋼材的重要下游產業，今年地產企業出現嚴重資金問題，在建項目停工嚴重，新開工面積加速下滑，嚴重拖累鋼材需求。

上海鋼聯鐵礦石事業部分析師劉涵向界面新聞記者表示，在遏制通脹、美聯儲繼續加息的壓力下，明年海外仍存在衰退風險，國內在低通脹以及各項政策提振下，經濟增速有望換擋提升。

他分析稱，房地產業或將在明年上半年從下行周期觸底反彈，而度過當前疫情防控放開的陣痛期后，消費將率先釋放，從而為制造業托底，鋼材需求空間將逐漸打開。

這將對鐵礦石需求形成利好。劉涵向界面新聞記者表示，預計明年上半年熱卷市場會率先復蘇，下半年螺紋鋼需求好轉，將繼續支撐鐵礦石需求改善。

供給端來看，明年全球鐵礦石產量將出現一定增量。劉涵認為，明年一季度，印度將兌現由于關稅下調后的鐵礦石出口增量；二季度澳大利亞、巴西天氣干擾結束后生產發運逐步發力，國產礦也將加快復產節奏；三季度房地產業好轉帶來的需求提振從螺紋傳導至鐵礦，鋼廠生產動力增強；四季度粗鋼行政性壓減措施預計集中到位。

劉涵表示，明年全年鐵礦石或將經歷供需雙弱、供應過剩、供需雙強再到供應過剩四個階段，價格走勢前低后高，整體價格中樞將較今年出現下移。