文 | 財富質點 高楊

曾經承載拉卡拉電商夢的積分購，現在怎么樣了？

日前，拉卡拉匯積天下技術服務（北京）有限公司（下稱“匯積天下”）發生多項工商變更，注冊資本由1299.6219萬元變更為1018.72635萬元。北京唯稀時代投資基金管理有限公司、北京鑫寶鈦科技中心（有限合伙），以及自然人蘭云祥、薛方興、顏克文退出股東之列。

此番退出股東序列的薛方興，還擔任著匯積天下的董事長。

此前，作為拉卡拉子公司的匯積天下，旗下產品積分購曾號稱做到行業第一。拉卡拉也曾將積分購作為公司四大主營業務之一。2019年，拉卡拉積分運營業務交易金額32.3億元，同比增長103.3%，積分購功不可沒。

然而，短短兩三年之后，拉卡拉積分購聲量漸弱，其官方微信公號的推送文章，也停留在2022年1月30日。

01、曾是行業頭部

匯積天下早前為拉卡拉子公司，曾用名北京嘉富通網絡科技有限公司。

拉卡拉招股書顯示，2006年6月，曹奕和陳杰共同出資成立了北京嘉富通網絡科技有限公司，注冊資本100萬元。當年9月，曹奕、陳杰在公司的出資轉讓給了孫浩然、皮卓丁和周幫建。

新股東中的孫浩然，與拉卡拉創始人孫陶然是兄弟關系。

2010年7月，孫浩然、皮卓丁、周幫建分別將其持有的全部出資轉讓給拉卡拉有限（拉卡拉前身），后者全資持股匯積天下。

此后，匯積天下股權多次變更，代表拉卡拉出資的主體先后有拉卡拉商服 、拉卡拉云商科技 、海南云商互聯科技有限公司等。雖然持股比例有所下降，但仍是大股東。

匯積天下的主營業務是運營商戶積分管理工具，旗下的支付工具拉卡拉積分購，也曾在消費市場闖出一些動靜。

根據官網資料，拉卡拉積分購，可以為用戶提供積分一鍵兌換、智能提醒，線上商城消費、線下商超掃碼支付等功能，支持中國移動、電信、聯通、工行等積分兌換，可在多個品牌超市消費。

2017年一篇網絡文章稱，拉卡拉積分購與大積分源合作已做到覆蓋率第一，目前已經與中國移動、中國電信、中國聯通、各大銀行、各大航空公司和保險公司積分合作，將為每年超過1500+億元的積分市場提供流通服務。

除線上積分商城外，拉卡拉還獨家占據高含金量線下收銀臺，目前已支持沃爾瑪、蘇果、蘇寧、喜士多、十足、華冠等39個品牌30000+家全國連鎖店鋪。

2019年拉卡拉披露招股書時，積分購對接上游積分源企業近40家，覆蓋三大電信運營商，30多家銀行及部分航空公司，下游消費場景以商超便利店、連鎖快餐、連鎖電器為主，合作品牌超過40多個，合作門店超過30000家，業務覆蓋全國。

在拉卡拉內部，積分購也躋身四大主營業務之一。

據招股書，拉卡拉的主營業務包括收單業務，個人支付業務、增值金融業務和積分購業務。積分購在為上游積分源、下游消費場景以及用戶提供服務的過程中，通過消費場景中的商品或服務價格差獲取收益。

截至2018年底，主營積分購的匯積天下總資產為18595.38萬元，凈資產2827.35萬元；當年的營業收入為6226.49萬元，凈利潤為1669.07萬元。

2019年4月，拉卡拉敲鐘上市，公司方面對媒體表示，要打造共生生態系統，一直在培育新的業務和增長點，以積分購為例，拉卡拉積分購業務以打造一站式商戶積分管理與用戶經營平臺為目標。

2019年年報顯示，拉卡拉電商科技業務實現收入0.93億元，同比增長48.7%。其表示，積分運營業務繼續保持高增長是電商科技業務發展較快的原因之一。

2019年，拉卡拉積分運營業務交易金額32.3億元，同比增長103.3%。

02、聯想系扶持

早前，匯積天下業績不佳。

2016年2月，A股上市公司西藏旅游擬收購拉卡拉。據當時的交易草案，由于拉卡拉子公司北京嘉富通網絡科技有限公司（后更名為匯積天下）經營虧損，截至評估基準日已資不抵債，拉卡拉對其債權已無法收回，故本次評估對該債權確認為0。

據拉卡拉2017年2月報送的首次公開發行股票招股書申報稿，匯積天下2015年總資產140.54萬元、凈資產-772.04萬元，營收3.80萬元，凈利潤虧損200.12萬元；2016年1-9月，總資產738.78萬元，凈資產305.99萬元，營收22.04萬元，凈利潤虧損321.96萬元。

2017年-2018年，積分購業務發展迅速，但業績增長的同時，與之相關的采購金額和應收賬款隨之增長。

據拉卡拉招股書，2016年積分購業務尚無采購金額，2017年采購金額為22,543.01萬元，占當年采購比例的9.10%；2018年，積分購業務采購金額進一步增長到98,897.08萬元，占當年采購比例的21.32%。

一邊是不斷增加采購金額，另一邊是應收賬款的累加。

招股書稱，拉卡拉2017年末及2018年末應收賬款余額大幅增加主要系營銷推廣活動大量銷售POS終端及積分購業務發展較快所致。

具體到積分購業務，2017年末的應收賬款余額為5,175.60萬元，占比16.35% ；2018年末，這一數據增長至16,621.78，占當年應收賬款的比例為73.57%。

拉卡拉稱，積分購業務的欠款方主要為中國移動、中國聯通、工商銀行、建設銀行、銀聯 數據等信譽良好、現金流較為充足的大型國有企業客戶，回收風險亦很低，因此按照1%計提壞賬準備比例較為合理。

匯積天下經營狀況如此，拉卡拉也對其傾注了不少精力。

2018年，匯積天下向聯想（天津）商業保理有限公司通過保理合作的方式累計拆入資金6500萬元。期末余額和全部利息已于2019年3月全部歸還。

招股書顯示，上述資金拆入的背景為：隨著積分購業務持續健康發展，規模不斷擴大，匯積天下的資金需求增大。基于積分購業務應收賬款規模相對較大，客戶資質普遍較好的經營特點，匯積天下選擇通過保理融資的方式解決資金需求。

聯想（天津）商業保理有限公司是聯想旗下企業。而拉卡拉的第一大股東是聯想控股，2022年三季報顯示，聯想控股持有拉卡拉26.14%股權。

公開資料顯示，上述保理服務提供資金為可循環額度，由匯積天下根據應收賬款余額和資金需求實時向聯想（天津）商業保理有限公司在額度內申請，根據資金使用期限按日計息，第一期給予的2000萬元額度按9%利率計息，第二期給予的5000萬元額度按12%計息。

“總體來說，匯積天下與與聯想（天津）商業保理有限公司進行保理合作的利率水平與其對外提供的可比商業保理服務的費率水平較為接近。”

03、喪失控制權 

據拉卡拉招股書，2018年度，匯積天下總資產1.86億元，凈資產2827.35萬元；營業收入6226.49萬元，凈利潤1669.07萬元。

2018年9月，匯積天下還投資成立拉卡拉匯積天下商務服務（天津）有限公司，注冊資本1000萬元。2018年度，該公司總資產0.25萬元，凈資產-3.53萬元；當期凈利潤虧損3.53萬元。2020年，該公司注銷。

2019年，匯積天下還相繼成立了四川、廈門、海南分公司。

2021 年 1 月，匯積天下投資設立拉卡拉匯積天下技術服務（蘇州）有限公司，注冊資本600 萬元。

就在2021年，匯積天下脫離了拉卡拉的控制。

據拉卡拉2021年報，其全資子公司海南云商互聯科技有限公司將持有的匯積天下30%股權轉讓，導致公司對匯積天下的持股比例由58.14% 降為28.14%，從而喪失控制權，不再納入合并范圍，由子公司轉為聯營企業。

在拉卡拉對深交所2021年報問詢函回復公告中，匯積天下被歸入商戶科技服務業務板塊中的其他科技服務板塊。

2021年，拉卡拉商戶科技服務實現營收37295.83萬元，其中金融科技服務業務、IT 科技服務業務、其他科技業務分別實現 營業收入 26028.58 萬元、3114.94 萬元、8152.33 萬元，分別同比變化 7.28%、-14.77%、-48.86%。

拉卡拉稱，對匯積天下控制權的喪失是其他科技服務收入下降的主要原因。2020年到2021年，其他科技服務的毛利率分別為86.5%、52.3%。

據了解，拉卡拉與客戶簽署的商戶科技服務合同大致分為業務合作協議（按照項目實施實際結果進行結算）以及固定金額的項目合同兩大類，主要合作對象為商業銀行、卡組織、行業客戶等。2021年，拉卡拉新簽署金額100萬元以上的合同27個，合計金額1.7億元。

其中，金融科技業務新簽署合同金額1.01億元，IT科技業務新簽署合同金額2460萬元；其他科技業務新簽署合同金額4375萬元。

事實上，2019年之后，積分購的名字，在拉卡拉財報里出現頻次越來越少。

拉卡拉積分購的微信公眾號，推送文章更新停留在2022年1月。認證主體為匯積天下的拉卡拉積分購微博賬號，顯示審核時間為2021年9月2日，并標注“未年審”字樣。