記者 | 龐宇

一份澄清公告，令三連板后的ST熊貓（600599.SH）股價持續降溫。

12月23日，ST熊貓早盤開盤后迅速走低，截至當日午盤跌3.79%。12月22日，該股開盤即漲停，隨后漲停板被打開，當日跌1.02%收于15.55元/股。

ST熊貓股價曾于12月19日至12月21日的3個交易日連續漲停，此前更是于12月5日至12月9日走出一波五連板行情，12月1日至今股價累計漲幅約35%。

連板記錄終止的原因在于ST熊貓近日發布了一則股價異動公告稱“近期有網絡傳聞稱國內將放開煙花燃放政策，但此消息未經官方證實。公司煙花業務全部為代加工且均出口國外，沒有煙花生產產能及國內銷售團隊和渠道，預計該政策不會對公司生產經營和財務狀況產生影響。”

煙花解禁傳聞令ST熊貓一時備受市場追捧，但與轟轟烈烈的股價走勢相悖的是，ST熊貓近年來一直負面消息不斷。

從“煙花第一股”轉型互聯網金融，再到互聯網金融業務“爆雷”、重返煙花主業，ST熊貓轉型失敗后至今仍未解決網貸業務留下的大“窟窿”，實控人也因涉嫌非法吸收公眾存款罪被批捕。

昔日“煙花第一股”轉型互聯網金融陷危機

股價大漲過，ST熊貓于12月21日晚間發布股票交易異常波動公告，對公司旗下孫公司銀湖網絡科技有限公司(以下簡稱“銀湖網”)的兌付“黑洞”、實控人涉嫌非法吸收公眾存款罪被批捕、導致公司“非標”的小額貸款業務逾期風險尚未消除等多個重大風險予以提示。

這一系列問題都要從上市公司轉型互聯網金融說起。

目前，ST熊貓主要業務為煙花出口和小額貸款。煙花出口業務主要從事煙花爆竹出口銷售；小額貸款業務的經營模式主要為需要資金的企業或個人發放小額貸款。兩個完全不相干的主業匯聚一身，令這家公司頗具“奇幻色彩”。

實際上，上市公司前身為湖南瀏陽花炮股份有限公司，以做煙花業務發家，是A股市場的“煙花第一股”，還曾是北京奧運會鳥巢煙花供應商。從2001年上市到2013年的十余年里，公司主業都只與煙花爆竹的生產銷售有關。

但隨著全國各地開始推行“禁鞭令”，煙花市場需求不斷萎縮，ST熊貓開始尋求向風頭正盛的互聯網金融轉型。2014年，公司成立了互聯網金融平臺銀湖網，此后又成立另一P2P平臺熊貓金庫，并設立了兩家小貸公司廣州市熊貓互聯網小額貸款有限公司、西藏熊貓小額貸款有限公司，由此完成在金融領域的初步布局。

2015年，上市公司更名為“熊貓金控”，主營業務由煙花生產銷售變更為互聯網金融，同時剝離了煙花生產業務，并處置了多個煙花業務相關資產。那一年，公司金融業務比重一舉升至54%，超過煙花業務。

但轉型互金行業后，ST熊貓業績并沒有在資本市場掀起水花，反而落下一地雞毛。2015年-2018年，公司扣非凈利潤最高于2016年升至約3800萬元，而后便陷入虧損，2017年、2018年分別虧損約1300萬元和2600萬元。2018年，流動性風險造成P2P網絡借貸行業頻頻“爆雷”，ST熊貓旗下兩家P2P平臺均出現了兌付危機。

這之后，ST熊貓麻煩不斷，且連續三年財報被烙上“非標”標簽。2019年因銀湖網有款項未收回被出具“保留意見”審計報告，當年公司扣非凈利潤巨虧1.14億元；2020年、2021年分別因未能獲取小額貸款業務借款人完整資料、未能充分獲取小額貸款業務合理性及貸款損失準備計提的審計證據而被出具“保留意見”審計報告，同時內部控制被出具“否定意見”。

兩大隱患“懸而未決”

當下，ST熊貓早已重返煙花貿易主業（自2019年以來貿易主業收入占比均在80%以上），但互聯網金融業務落下的一地雞毛并未完全清除。

其一，雖然ST熊貓旗下P2P平臺熊貓金庫已被轉讓到實控人趙偉平手中，但另一平臺銀湖網并未完成剝離，且銀湖網的善后工作進展也并不樂觀。

公告顯示，銀湖網自2019年被立案以來，相關兌付工作尚未完成。截止2021年12月21日，銀湖網剩余出借人數量21553人，待兌付余額18.80億元。

對于這筆款項，ST熊貓曾多次表示“公司無需為平臺出借人的借款承擔連帶兌付責任”。但在最新的股票異動公告中，公司口徑卻發生了一些變化，稱其“無法判斷最終上市公司是否需要對銀湖網的待兌付余額承擔連帶賠償責任。”

但截至2022年三季末，ST熊貓的總資產為9.63億元，凈資產7.68億元，當期歸母凈利潤為7129.37萬元。18.80億元的“黑洞”如何填補？

其二，ST熊貓的小貸業務貸款逾期風險仍未消除。

P2P平臺“爆雷”后，ST熊貓于2020年開始大力開展小貸業務。2021年度收入構成中，煙花業務、小額貸款業務分別占比約85%、15%。

在傳統煙花業務帶動ST熊貓業績向好的同時，正如上文所述，小貸業務連續兩年導致公司財報“非標”。

由于逾期催收工作不到位，截至2021年末，ST熊貓小額貸款余額為3.76億元，逾期金額0.88億元。

在ST熊貓近日發布的股票異動公告中，公司提示風險稱，目前公司尚存在部分小額貸款逾期的情況。同時，公司2022年度年報審計工作尚未開始，財務報告審計意見類型和內部控制審計意見類型尚存在重大不確定性。

實控人涉嫌非法集資被批捕

因互聯網金融業務“爆雷”造成巨額兌付“窟窿”，ST熊貓實控人趙偉平已被批捕。

ST熊貓11月2日公告稱，公司收到實際控制人趙偉平家屬回函，回函稱其曾于2022年9月15日接到案件偵辦單位的電話，告知趙偉平因涉嫌非法吸收公眾存款罪，已經被采取刑事拘留措施，并簽署了相關通知書。家屬并稱近期又得知趙偉平被批捕，但其未見到也未簽署相關法律文書。同時，熊貓金控稱，截至目前，公司尚未收到案件偵辦單位的回函。

實際上，早在2019年，趙偉平就因泄露內幕信息被證監會立案調查，但一直都沒有公布結果。

趙偉平于2006年“入主”ST熊貓。截至2022年三季度末，趙偉平直接持有公司2.19%的股份，其所控制的萬載縣銀河灣投資有限公司（簡稱“萬載銀河灣”）、銀河灣國際投資有限公司（簡稱“銀河灣國際”）分別持股24.10%和18.30%，為公司第一、第二大股東。三者合計持有公司 44.59%的股份。

目前，因趙偉平及其一致行動人萬載銀河灣、銀河灣國際合計持有的ST熊貓7402.48萬股股票已全部被被司法凍結，并進入司法處置程序。不過，因案外人提出執行異議，處置暫緩。股份處置后，ST熊貓的第一大股東及實際控制人將發生變化。

界面新聞查閱天眼查發現，趙偉平關聯的22家企業中半數已注銷或吊銷，11家存續或開業狀態的企業包括ST熊貓及其子公司、臨洮銀港咨詢管理有限公司、銀湖資本投資管理有限公司、北京龍盛源小額貸款有限公司等，以金融服務為主。其中，趙偉平在5家公司中持有股份、在7家公司中擔任監事、董事職位。