文｜時代周報  李馨婷

編輯 | 洪若琳

一則熱搜，暴露了鉆石的低保值。

近日，據媒體報道，山東德州的一名女子因家里急用錢當掉了自己的周大福結婚鉆戒，然而該女子發現，自己花了接近兩萬元買來的鉆戒，卻連3000元都賣不了。

就上述報道相關情況，12月16日，時代周報記者發函咨詢周大福珠寶集團（01929.HK），截至發稿未獲回復。

在業內人士看來，零售價與典當價差別懸殊，與交易條件不同有關。12月17日，鉆石行業內部人士張凡（化名）告訴時代周報記者，新聞報道的當事人，在珠寶品牌零售渠道買入了鉆戒，如今通過典當渠道以快速變現為目的進行出售，交易條件不同，自然會讓產品的價格有較大出入。

不過，刨去交易條件的影響，鉆石產品的高溢價，在行業內也并不是秘密。張凡告訴時代周報記者，在珠寶行業內部，產品的定倍率一般是物理成本（包括產品的材料成本與加工費）的2～3倍，而3倍的定倍率，意味著產品的毛利率已接近70%。

盡管溢價頗高，但鉆石產品的吸引力早已不復當初。近年來，隨著培育鉆石技術的成熟與消費者觀念的變化，鉆石在飾品消費中的可替代性正變得越來越強。

曾經“一顆永流傳”的鉆石，光環不再。

高毛利為行業常態

盡管新聞主角周大福的財報并未透露其鉆石產品的毛利水平，但通過迪阿股份（301177.SZ）、恒信璽利（832737.NQ）、萊紳通靈（603900.SH）三家上市珠寶企業的財報，仍能對鉆石產品的毛利率有一定了解。

迪阿股份是知名求婚鉆戒品牌DR的母公司，在產品銷售方面，DR采取全自營模式。2018年至2021年1—6月，求婚鉆戒占迪阿股份主營業務收入比重均超過75%，同一時期，DR的毛利率則分別高達69.82%、70.21%、69.37%和70.00%。

主營業務為鉆石珠寶首飾設計與銷售的萊紳通靈，2021年直營收入占總營收的75.78%，鉆石飾品的毛利率高達57%；旗下擁有鉆戒品牌I Do的恒信璽利，盡管2021年加盟收入占主營業務收入比重高達58.96%，但鑲嵌飾品（包含鉆石產品）的毛利率仍然達到了44.06%。

根據張凡的分析，上述財報數據，可以視作鉆石行業的縮影。

張凡告訴時代周報記者，鉆石與黃金一樣，都有國際通價。嚴格地說，鉆石不認品牌，只認證書。普通品牌與知名品牌的鉆石產品的區別，只在于出品質量的穩定性與服務水平。“不同品牌的鉆石產品，物理成本的差別并不大，只是經過了不同品牌的營銷環節，才出現了銷售價的懸殊區別。”張凡說道。

換言之，鉆石產品本身就是依賴于營銷定價的高溢價產品。

鉆石越來越不值錢

除去濃厚的營銷色彩，近年來珠寶消費環境的變化，更是讓鉆石產品的魅力大打折扣。

近年來，隨著相關科普內容逐漸增加，消費者對紅、藍、綠寶石等天然寶石都有了一定的認知度與接受度，對于相當一部分消費者來說，鉆石已然不是消費必選項。

與此同時，培育鉆石的出現，更讓鉆石產品的另一大賣點“稀缺性”受到挑戰。

天然鉆石，是在地球深部高壓、高溫條件下天然形成的一種由碳元素組成的單質晶體。而所謂培育鉆石，則是通過從天然鉆石上刮下的薄片作為鉆石種子，將其置入培育艙內，利用設備培育得出。

單從外觀上看，大多數人無法分辨出培育鉆石和天然鉆石的差別，但在價格方面，培育鉆石卻大大低于天然鉆石。據貝恩咨詢數據，2016年培育鉆石成品零售價格約為天然鉆石成品的80%，至2021年，培育鉆石零售價占天然鉆石價格的比例更是下降至30％，培育鉆石的批發價占天然鉆石價格的比例低至14％，且未來仍有進一步下降的空間。

此外，隨著2018年美國聯邦貿易委員會（FTC）把培育鉆石納入鉆石大類，國際寶石學院（IGI）、美國寶石學院（GIA）等著名權威機構紛紛推出了培育鉆石的鑒定證書，培育鉆石的價值也受到進一步認證。

隨著技術與市場環境逐漸成熟，培育鉆石行業也迅速發展。

據浙商證券研報，中兵紅箭（000519.SZ）、黃河旋風（600172.SH）、力量鉆石（301071.SZ）、豫金剛石（300064.SZ）四家企業共供應我國80%的培育鉆石原石。其中，2022年上半年，力量鉆石營收4.48億元，同比增長105.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.39億元，同比增長121.39%；同一時期，黃河旋風歸屬于上市公司股東的凈利潤則同比增長192.22%。

當鉆石產品市場吸引力下降，各大珠寶企業的鉆石產品營收也出現明顯下滑。

周大福財報顯示，截至2022年9月30日止6個月，公司的珠寶鑲嵌、鉑金及k金首飾產品營收同比下降11.1%，而黃金首飾及產品的營業額則增長12.7%。周大生半年報則顯示，在作為品牌營收主要來源的加盟業務中，鉆石鑲嵌產品的銷售收入同比下降47.94%，與此同時，黃金產品的銷售收入則同比增長693.44%。

當不再稀缺也不再保值，鉆石產品還能怎樣保持對消費者的吸引力？