文 | 財富質點 杜一蘭

“一個是民企黨建標桿，進軍新能源領域達8年之久，一個是中國鋰業龍頭，有“鋰王”美譽?！?/p>

紅豆官方如是稱。近日，紅豆集團和贛鋒鋰業簽署戰略合作協議，雙方將在新能源產品及項目拓展等方面開展合作，后者2010年在A股上市，總市值超過1500億元。

以紡織服裝發家的老牌民企紅豆，如今謀求轉型以參與爆發的新能源市場，終于找到了大樹。而在搭上這一大樹之前，紅豆的合作方是個新手。

01、超壹動力何方神圣

2022年7月，紅豆股份公告顯示，紅日風能擬與超壹動力（成都）新能源科技有限公司（下稱：超壹動力）投資設立項目公司，在烏蘭察布市集寧區白海子片區建設3GW大功率固態鋰電池智能制造項目，項目總投資約15億元，預計每年可實現銷售收入45億元人民幣。

在此前后，紅豆股份股價持續上漲，一度漲至6.32元/股，為近年來的高點。

就在紅豆股份披露該公告的同一日，上交所火速下達了問詢函，要求紅豆股份補充說明公司在資金、人才和業務儲備不 足的情況下開展新業務的原因和主要考慮；大額投資是否會對公司未來主營業務的生產經營產生影響；超壹動力財務數據情況，以及公司與成立時間較短的超壹動力共同投資新業務的主要考慮等問題。

同時，紅豆股份還介紹了超壹動力的情況。按照官方說法，超壹動力成立于2022年2月25日，公司及其技術團隊在固態鋰電池領域有較好的技術積累，截至2022年6月30日，超壹動力總資產為24,209.85萬元，同期其營業收入和利潤總額分別為1,422.07萬元、-58.75萬元。

然而，成立僅幾個月、區區千萬的規模，在千億巨頭林立的鋰電市場，實在難以匹敵行業龍頭。

更何況，根據紅豆股份今年11月11日發布的公告，紅豆股份還收到第三方公司發來的函件，對合作方超壹動力承諾提供的可授權使用的14項知識產權（專利）的權利提出異議。

據悉，收到函件后，紅豆股份高度重視， 立即與合作方超壹動力以及第三方公司取得聯系。截至該公告出具日，由于前述專利存在不確定性，公司仍在與其積極溝通過程中，尚未與合作方簽訂專利授權協議。 

紅豆股份表示，公司將積極采取多種措施獲取項目實施所需的專利技術，以順利推進項目實施。但公司仍可能存在因技術及專利儲備不足，進而導致項目無法實施的風險。

02、請來了高人

對于老牌民企紅豆而言，在紡織服裝市場飽和、競爭壓力極大的情況下，新能源只是其多元化的方向之一。

“紅豆的策略就是，高度專業化，適度多元化?！奔t豆集團黨委書記、董事局主席周海江表示，做產業，既不能把雞蛋裝在一個籃子里，也不能籃子太多。世上最賺錢的公司都是高度專業化的，多元化弄不好就是陷阱。

紅豆請來了“高人”。

一年前，紅豆集團與和君集團戰略合作簽約，后者背后即為號稱市值教父的王明夫。

公開資料顯示，2000年，原君安證券研究所所長、收購兼并部總經理王明夫(亦稱王明富)創立和君咨詢，2004年和君咨詢獲“中國咨詢業第一品牌”稱號。

2011年，王明夫成立和君集團，以此構建起了龐大的“和君系”形成“一體兩翼”的業務格局：以咨詢業務為體，以資本業務和商學業務為兩翼，并一度投資了威創股份、清新環境、匯冠股份、亞威股份、乾照光電和獐子島等至少6家上市公司。但其后王明夫的這些資本布局已顯著收縮。

其后，紅豆—和君資本規劃咨詢服務項目啟動，紅豆集團董事局主席周海江、總裁周海燕等集團董事會成員、集團下屬各上市公司/擬上市公司主要成員等親自出席會議。

據稱，為保證項目順利進行，由和君資本與紅豆集團雙方共同組成的聯合項目組正式成立，對集團各板塊以及產業鏈上下游進行專題研究，研判產業發展現狀和趨勢，把握和掌握行業資源及機會，開展集團資本運作頂層設計系規劃落地。

回溯來看，紅豆進入新能源時間已久，但在其主營業務中占比較小。

據紅豆集團介紹，2014年，紅豆進入新能源市場，主攻光伏發電業務板塊，在江蘇、浙江建成運營地面集中式、屋頂分布式、農光互補等各類光伏電站，還圍繞一帶一路國家，積極參與國際產能合作，建設熱電、光伏等項目。

同年，紅豆集團下屬控股子公司設立了江蘇紅日新能源有限公司（下稱：紅日新能源）、江蘇紅日光伏農業有限公司（下稱：紅日光伏）等公司。

通用股份公告顯示，截至2021年12月31日，紅日光伏總資產19,311.07萬元，凈資產11,232.84萬元，營業收入3,740.47萬元，凈利潤1,154.80萬元（未經審計）。

紅豆股份公告顯示，2021年，紅日新能源總資產28,951.31萬元，凈資產21,767.09萬元，營業收入6,408.92萬元，凈利潤2,399.38萬元。截至2022年3月31日，紅日新能源營業收入1,085.03萬元，凈利潤175.77萬元（未經審計）。

2022年5月，紅豆股份控股子公司無錫紅日風能科技有限公司（下稱：紅日風能）與中國風電龍頭中國電建新能源集團（簡稱：中電建新能源）華東分公司簽定戰略合作協議，雙方將在黨建品牌、新能源領域投建營一體化、積極探索低碳園區開發與建設等三個方面加強合作。 

03、債務負擔重

從現在情況來看，千億紅豆的目標還比較遠。

從股價市值來看，如今紅豆股份股價在5元左右，總市值100多億；而紅豆集團的另一家上市公司通用股份，股價不到4元，總市值約50億元。兩家上市公司的總市值加起來不超過200億元。

而在業績層面，2022年前三季度，通用股份營業收入同比增長1.87%，為3,273,976,991.98元；凈利潤22,834,233.50元，同比下降28.01%。紅豆股份的營業收入為1,667,194,072.83元，同比增長2.96%；凈利潤為46,284,280.63元，同比下降39.63%。

紅豆集團層面，則存在盈利下行和償債壓力。

據紅豆集團募集說明書顯示，2019-2021年，其營業總收入從1,967,685.25萬元增至2,021,906.65萬元，凈利潤卻從143,413.93萬元降至23,405.95萬元。

聯合資信發布的紅豆集團評級報告顯示，公司在紡織服裝、橡膠輪胎領域品牌優勢明顯，技術研發能力突出；房地產業務在無錫市及周邊地區具備一定市場地位。但另一方面，其母公司盈利能力弱，債務負擔重，短期償債壓力大。

據評級報告介紹，截至2021年底，紅豆集團全部債務233.66億元，較上年底增長4.73%。同期，其母公司全部債務58.22億元，其中短期債務為37.58億元，存在一定的短期償債壓力。2021年，紅豆集團母公司利潤總額為2.34億元，對短期債務覆蓋能力有限。

不僅如此，2019-2021年，紅豆集團存貨賬面價值均超過140億元，占當期流動資產的比重均在45%以上。聯合資信認為，“公司在建房地產項目較多，部分項目銷售周期較長，推升存貨規模，對公司營運資金形成較大占用。”

且截至2022年6月30日，紅豆集團人受限資產評估價值總額為2,281,165.01萬元，受限資產賬面價值總額為1,664,447.24萬元，占總資產的33.19%，占當期凈資產的93.52%。

截至2022年9月底，紅豆集團總資產約501.64億元，總負債約324.25億元。其中短期借款進一步增至約87.8億元，同期貨幣資金約67.16億元。

與此同時，紅豆集團合并范圍內的營業總收入和凈利潤分別約142.21億元、9687.48萬元。