文｜旗幟財經 凌凌柒

提起多點，想必大家都不陌生。

因為，如果你在物美超市購物時，不想通過排長隊來完成線下購物結算，只需一個多點APP，就可以輕松完成自助結算。于是，越來越多人選擇了多點APP。

現如今，這個躺在我們手機里眾多APP中的一員，已然要扛起上市大旗。

多點在遞表后，各界關于多點的解讀便沖上各大新聞版面的頭條。因為，多點除了財務數據備受關注外，其幕后操盤手張文中以及他的“物美系”也一同走入人們的視野。

01、多點奔赴IPO的底氣

為了輔助物美集團的新零售轉型和數字化改造，2015年，多點Damll應運而生。

多點向物美集團及其旗下商超提供數字零售SaaS平臺，短短幾年間，她在安卓應用上已經擁有4億次的龐大安裝量。

在過去幾年時間里，多點被頻繁扣上物美電商部門或數字化部門的帽子。直到2019年，隨著一套提供供應鏈、門店以及用戶運營管理的零售商業SaaS管理系統——Dmall OS推出，多點才有了自己的聲量。

招股書中顯示，多點最初是在物美集團的全國門店網絡中實施多點Dmall云解決方案，隨后與麥德龍中國實體、重慶百貨大樓、銀川新華展開合作。現已將業務擴展至中國香港、新加坡及柬埔寨等地，并已經開始進軍歐洲市場。截至2022年9月30日，多點已在五個國家或地區建立業務據點。

多點客戶涉及連鎖超市、倉儲式超市、百貨商店、便利店、專賣零售商及以新零售方式運營的零售商等。據招股書數據，2019年至2022年前9個月，多點客戶數量從原來的69家持續增長到了458家。

弗若斯特沙利文數據顯示，按商品交易總額計算，多點Dmall已經是中國及亞洲最大的零售云解決方案數字零售服務商了。

目前，多點已經基本形成了零售服務云、電商服務云和營銷廣告服務云三大業務版塊。在多項業務收入貢獻下，2022年前9個月實現營收的11.02億元人民幣，且連續三年增長勢頭強勁。

另外，多點的股東也可謂明星陣營。在上市前的股東架構中，張文中間接持股達58.36%，為最大股東；IDG、興業銀行、騰訊、中國國有企業結構調整基金等為主要機構股東，此外，金蝶國際、鍋圈企業咨詢、信銀香港、民生商銀國際、Yunhui Limited(韻達)等。

實際上，張文中在去年3月將物美超市業務與2019年收購的麥德龍中國一起打包，以“物美科技”這一主體沖擊港股。

但6個月后，物美上市折戟，之后并沒有二次遞交招股書，上市之路就此擱淺。如今，由物美一手帶大的多點，承載著張文中的期翼，叩響了港交所大門。一旦多點成功上市，張文中和IDG等明星股東都將迎來一波財富上漲。

02、多點操盤手張文中的跌宕人生

多點招股書在提及張文中時多用“張博士”或“張文中博士”這一稱號，這主要源于業內對他的習慣性稱呼。

出生于1962年的張文中是典型的學霸，1979年考入南開大學，并在本科畢業兩年后重返大學，并先后拿下南開大學經濟學碩士學位、中國科學院系統科學研究所博士學位，還曾在美國斯坦福大學進修博士后。

1993年，張文中回國創辦了一家叫卡斯特公司的信息科技公司，他自主研發了MIS系統和POS系統來解決零售行業問題，但這套系統推廣效果并不理想。于是，張文中又創辦了北京最早的一家規范化現代超市——物美超市，來尋求此項技術的落地機會。

沒想到，物美卻火出天際。物美商業于2003年在港交所掛牌上市，成為首家赴香港上市的內地民營零售企業。其后2年的時間，張文中通過托管、收購、重組等方式，占據了眾多零售市場份額。張文中也在2005年首次闖入了胡潤百富榜，以12億元身價位列榜單140位。

2006年，張文中主導新華百貨混改，物美商業取代寧夏國資拿下了其控制權，風光無限。

正在他春風得意的時候，卻因命運的一個玩笑使他跌入了人生的低谷。而在此期間物美營收增速和凈利潤雙雙下滑，股價也接連下挫。最終在2015年10月宣布私有化后正式退市。

而到物美重整為“物美科技”并再次上市時，已經是2021年3月了。只是這次也并沒有那么順利。

那么，多點的上市能夠接替物美完成張文中的上市夙愿？

雖然多點上市的靴子尚未落地，但張文中和其掌管的物美已經坐擁2家上市公司。在A股上市的新華百貨和重慶百貨中，張文中和物美都穩坐了股東之位。在最新的2022年胡潤百富榜上，張文中以260億元身價排名202位。

03、尚未盈利的多點能上市成功嗎？

多點Dmall成立至今，共進行過6輪融資，籌集資金7.04億美元。在今年11月8日完成C輪融資全部交割后，對應公司估值達30.52億美元。

在多點的三大主營業務板塊中，零售服務云的收入貢獻最高，由2021年的4.38億增至2022年前9個月的6.4億，同比大增108%，約占總營收的58.1%；電子商務服務云板塊對多點的營收貢獻在持續縮減，到2022年縮減至30.5%；營銷及廣告服務云業務也在近幾年呈現持續下滑態勢，2022年前9個月該業務板塊實現營收1.26億元，同比下滑8%，多點稱此板塊業務下滑源于當前市場狀況。

雖然對于多點來說，有明星股東背書，也有體態龐大的物美集團的實際業績撐腰，但是業務中太過依賴“物美系”，第三方客戶在收入貢獻占比很低。招股書顯示，在報告期內，多點七成以上的凈收入均來自物美集團、麥德龍中國實體、重慶百貨集團、銀川新華集團構成的“物美系”；四成以上的收入有物美集團“承包”。

與處于盈利的物美不同，多點近些年仍處于虧損當中。多點在近四年時間虧損超42億元。即使是非國際財務報告準則下的經調整后凈虧損也達到了31億元。

多點從最初零售數字化的探索，到功能的迭代，到孵化處適用于海內外的多種零售業態，從連鎖超、倉儲式超市、百貨商店，再到便利店、專賣零售商以及新業態零售商，在多點的商業版圖中，多點尚未形成強大的自造血能力。如果能夠尋找到自己的發展特色，基于目前已經占領的市場份額，多點還是有希望開創出一點天地。

張文中在物美科技上市無果后，暫停了赴港IPO的腳步。而轉而孵化“富二代”多點。多點能否替“大哥”物美完成上市的夢想，成功推開上市的大門呢？