實習記者｜田佳寧

全球最大對沖基金橋水基金在中國市場又有新動作。

據中國基金報報道，橋水基金在國內的外商獨資私募基金橋水（中國）投資管理有限公司（簡稱橋水中國），最近開始了新一輪募資。

中國基金報稱，“華潤信托·創意擇優橋云系列集合資金信托計劃”由華潤信托發行、橋水中國擔任投資顧問的信托計劃，本周在大型商業銀行渠道發售，200萬元起，封閉一年，限額十幾個億。

21世紀經濟報道稱，目前有幾個號已經售罄，受到客戶熱捧。在短短一周時間內，合計募集資金規模80億元左右。其中，一家代銷渠道半天時間就大賣了超過30億元。

資料顯示，該信托產品是一只多資產混合型基金，募集資金將主要投資于由橋水中國擔任管理人的私募基金，投資策略采取橋水知名的“全天候增強型”策略，投資標的為中國股票、債券和大宗商品及其衍生品。其風險等級是R5高風險，混合類產品，認購起點是人民幣200萬元，超過部分按10萬元的整數倍增加；產品硬鎖定是一年。值得一提的是，該產品每年收取固定管理費1.95%（包含信托層及其標的產品固定費率）；浮動管理費則是按照“單筆計提”原則，收取客戶收益超過5%以上部分的10%。

從投資策略來看，這只新產品采取全天候增強型策略，以宏觀多資產策略追求長期類似于股票指數的收益，但波動率顯著地降低，來幫助投資者持續穩健地積累財富。

具體來說，策略主要分為兩部分：核心部分是全天候，長期分散化的持有資產，幫助投資組合抵御經濟環境帶來的沖擊，獲取長期持有資產的回報；1996年橋水基金首創“全天候（All Weather）”對沖基金，并開創性地運用風險平價管理投資組合。

第二部分是主動管理（宏觀阿爾法），在全天候的基礎上疊加對當下市場的主動觀點，捕捉大量資產的市場拐點，系統地去調倉；據了解，橋水自1991年起便開始在全球運行“Pure Alpha”(純阿爾法)策略。

橋水基金是全球最大的對沖基金，于1975年成立，其掌門人瑞達利歐（Ray Dalio）和橋水的全天候策略為市場所熟知。目前橋水基金目前全球管理規模達到1萬億人民幣。2016年，橋水（中國）投資管理有限公司成立，2021年，橋水中國管理的規模區間已達100億元以上，成為國內首家管理規模突破百億的外資獨資私募，同時是中國最大的外資私募管理人。

當前海外處于幾十年來非常高的通脹水平，美國、歐洲、英國和其他的新興市場國家，通脹是80或90年代以來最高的一次，各國始終在收緊流動性，風險資產出現明顯回撤。但橋水中國對中國市場保持樂觀。

橋水中國總經理、基金經理Joanna Sun Alpert（孫悅）日前對媒體表示：“現在市場普遍預期是，明年一季度，美聯儲加息5%見頂，然后將通脹率快速壓回至2%。但我們認為這可能過于樂觀，美聯儲這次收緊可能會把通脹壓到3%-4%，2%不太可能。”

他說，唯有中國和日本沒有面臨太大的通脹壓力。與發達經濟體不同，中國自2021年末以來一直處于寬松周期，且政府采取了針對性的穩增長措施：加速推進基礎設施建設，審慎調降LPR并放松部分城市購房限制，針對制造業和中小企業提供定向信貸支持和稅收優惠。這些政策相較以往經濟放緩時(例如2009年和2015年)的大規模、大范圍刺激政策明顯更為克制。政策制定者可能有若干考慮，包括平衡短期增長和長期政策目標，例如增長質量、經濟結構調整和控制杠桿。

目前中國是流動性改善、支持經濟的階段，往后看政策更多是為經濟托底，未來的增長來自國內的消費和科技發展。展望國內資產，對股票溫和看多，目前整體估值比較有吸引力，債券短期和長期的利率比較看多，商品受全球需求下跌影響溫和看空和減配。孫悅認為，中國經濟將在2023年迎來復蘇，并具有長期的增長潛力，擁有區別于不同發達經濟體的自身優勢，中國仍有充足的政策工具來實現經濟目標，并且有可持續發展的堅實基礎。中國的通脹率低且穩定，經常賬戶盈余巨大，中央政府債務水平相對較低。