文|直通IPO 王非

手握上市公司雙成藥業(yè)的“海南富豪”王成棟，即將新收獲一個IPO。

11月28日，寧波奧拉半導體股份有限公司（以下簡稱：奧拉股份）科創(chuàng)板IPO獲受理，擬募資30億元。

值得一提的是，奧拉股份董事長、實控人之一的王成棟，還曾創(chuàng)立了另一家半導體公司——泰凌微電子（上海）股份有限公司（以下簡稱：泰凌微），目前狀態(tài)為科創(chuàng)板在審。

從生物醫(yī)藥跨界到半導體，王成棟有著很大的決心。2017年6月，王成棟因資金壓力轉(zhuǎn)讓了泰凌微股份，成功套現(xiàn)12.52億元。年底，王成棟便收購了印度奧拉，重回半導體賽道并在次年正式成立了奧拉股份。

招股書顯示，奧拉股份擬募資30.07億元，據(jù)估算，其發(fā)行估值高達120.28億元。

如果IPO進程一切順利，合計持有奧拉股份57.51%股份的王成棟家族，身家也將水漲船高。

橫跨醫(yī)藥和半導體，“海南富豪”的資本局

1953年出生的王成棟，畢業(yè)于遼寧大學外語系，本科學歷，于1979-1983年任職于鞍山市政府機關(guān)。自1984年起，王成棟便開始“下海經(jīng)商”，歷任多家公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理、董事等職務(wù)。

王成棟于1988年來到海南島，并在兩年后成立了雙成藥業(yè)并擔任董事長。該公司是一家以化學合成多肽藥品為特色的高科技企業(yè)，專業(yè)從事化學合成多肽藥品的生產(chǎn)、銷售和研發(fā)，成功開發(fā)了多個化學合成多肽藥物和20個其他各種治療類藥物。

雙成藥業(yè)于2012年8月8日，在深圳證券交易所中小板（現(xiàn)主板）上市。作為海南藥企中的佼佼者，雙成藥業(yè)也讓王成棟與其子王熒璞的財富躋身海南全省前幾位。2022年前三季度，雙成藥業(yè)營收1.98億元，同比減少21.11%；歸母凈利潤為-362.03萬元，同比盈轉(zhuǎn)虧。

在制藥生意之外，王成棟父子名下有雙成投資、HSP Investment兩家負責投資業(yè)務(wù)的主體公司，王成棟自2010年起一直擔任雙成投資董事長。泰凌微，就是王成棟父子在此期間的其中一筆投資。

來源：天眼查

2010年6月，泰凌微在上海正式成立。王國棟的雙成投資作為天使投資方，以現(xiàn)金8192萬元持股60%；盛文軍等幾位旅美華僑作為創(chuàng)始團隊，以專有技術(shù)出資5461萬元共同分得其余40%股份。

盛文軍等人都是有多年技術(shù)積累的海歸，來自美國高通、德州儀器、Silicon Labs等國際知名的芯片設(shè)計企業(yè)。泰凌微憑借這支國際化核心團隊，很快在物聯(lián)網(wǎng)芯片領(lǐng)域嶄露頭角，2015年，泰凌微成為芯片巨頭英特爾投資的第一家中國芯片設(shè)計企業(yè)。

泰凌微招股書顯示，根據(jù)半導體產(chǎn)業(yè)投入與盈利的發(fā)展過程，公司基本是在虧損運營。據(jù)雙成藥業(yè)招股書，泰凌微在2011年度凈虧損達1170.31萬元。

終于在2016年，王成棟出于緩解個人資金壓力的考慮，計劃將所持有的泰凌微股份清倉。2017年8月，雙成投資成功以15.69元/注冊資本，將7982.43萬股轉(zhuǎn)讓給中域高鵬，總交易額達12.52億元。

以此計算，王成棟父子這筆7年前的投資，為其帶來了11.07億元的收益，投資回報率達13.51%。

經(jīng)過短暫休整，王成棟父子又重新殺回了半導體賽道，并于2018年5月，正式成立了奧拉股份。

沖擊時鐘芯片第一股，去年營收5億虧損11億

如何快速殺回半導體賽道？王成棟父子給出的答案是收購。

奧拉股份招股書提到，“多次成功創(chuàng)業(yè)造就了公司實際控制人敏銳的商業(yè)嗅覺，多年執(zhí)掌泰凌微的經(jīng)歷又充分加深了其對半導體行業(yè)的理解和認識。2016年起，美國開始對中國科技公司進行制裁，基于對中美關(guān)系走勢的判斷，考慮到印度奧拉相關(guān)技術(shù)具有較大的國產(chǎn)替代潛力，2017年末公司實際控制人收購了印度奧拉”。

印度奧拉主要從事時鐘芯片、電源管理芯片的研發(fā)工作。奧拉股份的招股書中并未言明上述收購的具體金額，但有提到“公司長期應(yīng)付款為因收購安可控股股權(quán)需支付給雙成投資的股權(quán)收購款以及分期付款方式購置EDA軟件的應(yīng)付款項。”

來源：奧拉股份招股書

據(jù)此計算，王成棟父子收購印度奧拉至少花費了2.38億元。不僅如此，奧拉股份在招股書中提到，2021年3月青島海闊天空和Peng Capital以低于公允價值的價格入股一次性確認的股份支付費用2.34億元。Peng Capital、青島海闊天空低價入股的原因系二者介紹了收購印度奧拉的商業(yè)機會并提供了相關(guān)盡調(diào)服務(wù)，根據(jù)約定，由此產(chǎn)生了上述支出。

2010年10月，為解決同業(yè)競爭，奧拉股份向關(guān)聯(lián)方即雙成投資和HSP，收購從事芯片研發(fā)工作的紹興圓方及其子公司，以及鳳鳴翔天100%股權(quán)，前者交易對價2400萬元，后者實際交易對價378萬元。

奧拉股份招股書顯示，公司主要從事模擬芯片及數(shù)模混合芯片的研發(fā)、設(shè)計和銷售。目前，奧拉股份產(chǎn)品線包含時鐘芯片、電源管理芯片、傳感器芯片、射頻芯片四大類。其中，時鐘芯片主要應(yīng)用于5G通訊基站、光傳輸網(wǎng)設(shè)備、光模塊、 路由器、交換機、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等信息通信設(shè)備，時鐘芯片銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.27%、97.16%、95.96%、86.58%，公司產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)較為集中。

此外，奧拉股份還對外提供IP授權(quán)服務(wù)。值得一提的是，王成棟父子轉(zhuǎn)讓泰凌微股份后，并未斷絕往來，目前仍通過奧拉股份與泰凌微保持著合關(guān)系來。奧拉股份招股書顯示，2019-2021年，該公司向泰凌微銷售IP授權(quán)、技術(shù)培訓的收入分別為580.3萬、266.43萬、471.48萬元，分別位居第二大、第五大、第五大客戶。

來源：奧拉股份招股書

報告期內(nèi)，奧拉股份營收分別為1.34億、4.05億、5.02億、2.21億元；凈利潤分別為1893.01萬、681.72萬、-10.96億、-4.66億元。扣非歸母凈利潤分別為1008.42萬、-1308.80萬、-8.72億、-4.71億元；但若剔除股份支付影響，扣非歸母凈利潤分別為1008.42萬、1.49億、9762.53萬、1423.91萬元，均已實現(xiàn)盈利。

來源：奧拉股份招股書

報告期內(nèi)，奧拉股份研發(fā)費用金額分別為5922.66萬、2.17億、7.99億、4.03億元，研發(fā)投入占營收的比例分別為44.34%、53.67%、158.95%、182.09%。

截至目前，奧拉股份已取得37項專利，其中境內(nèi)發(fā)明專利16項、境外發(fā)明專利11項；包括全部境外發(fā)明專利，以及3項境內(nèi)發(fā)明專利在內(nèi)，共14項均為繼受取得。

王成棟家族合計持股57.51%，募資30億超凈資產(chǎn)7倍

2018年8月至今，王成棟先后擔任奧拉董事、董事長；2022年1月至今，擔任公司總經(jīng)理。其子王熒璞（WANG YINGPU） ，1981年出生，澳大利亞國籍，畢業(yè)于澳大利亞麥考瑞大學法學專業(yè)，碩士研究生學歷；2018年8月至今，擔任奧拉股份董事。

奧拉股份招股書顯示，IPO前，奧拉投資持股49.3%，為控股股東；寧波雙全持股7.25%。

其中，WANG YINGPU通過奧拉投資、Ideal Kingdom間接持有奧拉股份50.27%股份，王成棟通過寧波雙全間接持股7.23%。張立萍系實控人王成棟的配偶、實控人WANG YINGPU母親，通過寧波雙全間接持有0.0145%股權(quán)，因此張立萍是實控人的一致行動人。

由此，王成棟家族合計持有奧拉股份57.51%股份。

此外，Win Aiming持股11.18%，Key Brilliance持股8.2%，寧波奧吉芯持股4.12%，寧波奧如芯持股2.55%，寧波奧意芯持股2.40%。

來源：奧拉股份招股書

IPO后，奧拉投資持股比例降為36.97%，Win Aiming持股8.39%，Key Brilliance持股6.15%，寧波雙全持股5.44%，寧波奧吉芯持股3.09%，寧波奧如芯持股1.91%，寧波奧意芯持股1.8%。　

招股書顯示，奧拉股份擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行股票不超過8334萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。奧拉股份擬募集資金30.07億元，由此計算，其發(fā)行估值高達120.28億元。

奧拉股份所募集資金扣除發(fā)行費用后，5.46億元用于面向車規(guī)產(chǎn)品高性能/時鐘/多相電源VRM/傳感MEMS芯片開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目，4.20億元用于面向服務(wù)器/超算中心/通信市場的高性能電源芯片開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目，3.53億元用于超高性能和超低抖動的時鐘芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目等。

此外，3.44億元用于研發(fā)中心建設(shè)項目，9億元用于補充流動資金。

來源：奧拉股份招股書

值得一提的是，截至2022年6月30日，奧拉股份資產(chǎn)總額約為6.92億元，股東權(quán)益僅為4.09億元。30.07億元的募資額，是公司資產(chǎn)總額的4.35倍，超過公司凈資產(chǎn)的7倍。