記者 | 劉子象

外資正重新流向新興市場。

國際金融協會(IIF)周四發布的數據顯示，上個月，流向新興市場的外資創2021年6月以來的新高。11月份，外國投資者對新興市場投資組合增加了374億美元，其中固定收益類投資吸引了144億美元，是今年迄今為止最強勁的月度資金流入紀錄。

從區域來看，有256億美元外資流入亞洲；拉丁美洲吸引了約82億美元，為3月份以來最多；歐洲新興市場流入32億美元。非洲和中東地區吸引了4億美元，這是該地區自3月份以來的第一個積極數據。

由于通貨膨脹和地緣政治緊張局勢的影響，新興市場在2022年大幅下跌。iShares MSCI新興市場ETF ( EEM ) 自今年1月以來已下跌超過20%。隨著資金回流，IIF對2023年新興市場的前景表示樂觀。

金磚國家表現較好

11月份流向中國股市的資金達到85億美元。IIF經濟學家Jonathan Fortun表示，這是今年以來外資在中國股市的最大月度增幅。不過，中國債市的資金繼續流出。而隨著本月初中國防疫政策進行重大調整，資金會繼續回流中國。

中國股市今年整體走勢不佳，不過即便在防疫措施放松之前，低價也吸引了不少投資者。上證指數今年下跌了12%，但是11月份上漲了近9%；而香港股市在2022年迄今為止下跌了17%，不過僅上個月就上漲了27%。以美元計價的中國MSCI指數在11月上漲了近30%。

印度股市今年的表現也很亮眼。在全球股市下滑了18%的背景下，印度NSE Nifty 50指數上漲了7%以上。

印度國家證券存管有限公司(NSDL)的數據顯示，11月份，外國投資組合投資者(FPIs)買入了3623.8億盧比（約合44億美元）的印度股票，這是今年海外股票流入量第二好的月份，僅次于8月份的5120.5億盧比。

印度的金融服務股是外國投資者的首選，達到1420.5億盧比，其次是快速消費品（395.6億盧比）、信息技術（385.9億盧比）以及汽車和汽車零部件（305.1億盧比）。

分析師表示，由于印度有利的財政政策、較好的增長前景和通脹的緩和，外資對印度股票的興趣將繼續下去。

然而印度股市的估值過高帶來挑戰，可能拖累市場的熱情，明年或失去動力。分析師預計，明年印度盧比的表現將跑輸大部分新興市場貨幣，而該國的債券將從納入全球主要指數中受益。

印度股市目前是亞洲最貴，高盛集團的策略師表示，這意味著印度股市表現明年可能會滑落到中國和韓國之后。美國杰富瑞金融集團分析師Akshat Agarwal在本月的一份報告中說，由于估值過高，“我們對印度股市持謹慎態度”。

高盛資產管理公司董事總經理Hiren Dasani表示，印度在過去18個月內的表現“非常出色”，如果明年全球經濟增長和投資情緒有一些復蘇，在6-12個月內，其中一些已經超賣的市場就可能比印度表現得更好。但從中期來看，印度的表現會好得多。

歐洲投資形勢嚴峻

歐洲大陸的股市今年的表現相對較好。歐洲斯托克50指數今年以來下跌了9.6%，與標普500指數下跌17.8%和MSCI新興市場指數下跌21%相比，跌幅較為平緩。

全球最大資產管理公司貝萊德的投資策略主管Karim Chedid表示，歐洲股市今年的損失較小，部分原因是歐元走軟，提振了出口導向型公司，這些公司構成了歐洲斯托克50指數的很大一部分。

盡管如此，人們對歐洲的投資情緒依然嚴峻，尤其是去年帶頭涌入歐洲大陸的外國投資者，投資歐洲大陸的前景正日益黯淡。

歐洲股市的交易型開放式指數基金（ETF）目前的凈流出已經抵消了去年全年的凈流入。貝萊德的數據顯示，11月份，投資者從歐洲股票ETF中凈撤出17億美元，打破了兩個月的相對平靜。自3月份以來，賣盤的恢復使該行業的凈流出量累計達到270億美元，扭轉了2021年272億美元的流入量。

《金融時報》稱，鑒于ETF正以越來越快的速度從更傳統的共同基金手中奪取市場份額，歐洲股市ETF的資金外流情況“令人震驚”。

貝萊德的Karim Chedid認為，雖然歐洲股票被全球投資者“嚴重低估”，但是對該地區的看法并沒有變得更加積極。

“由于歐洲靠近戰爭中的烏克蘭，國際投資者已經避開了它。高油價的影響和經濟衰退的可能性較高，也使投資者對它望而卻步”。財富管理公司7IM的高級投資組合經理Peter Sleep說。

金融服務公司VettaFi的研究主管Todd Rosenbluth則指出，由于全球經濟面臨挑戰，美國投資者現在更加偏向于投資本國，他們認為，歐洲的經濟衰退將比美國的更深。而在美國市場之外，人們對新興市場的復蘇更有信心。