文|華夏能源網(wǎng)
在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的火熱夏天，蔚小理卻集體步入“冬天”。
華夏能源網(wǎng)注意到，今年前十一個(gè)月，除了比亞迪（SZ:002594）、廣汽埃安和哪吒汽車(chē)，大多數(shù)新能源車(chē)企的銷(xiāo)量目標(biāo)完成率都在60%以下，均沒(méi)有完成原定的年度銷(xiāo)量目標(biāo)。
其中，近兩年突飛猛進(jìn)的蔚小理更是慘淡，完成率在60%以上的只有蔚來(lái)汽車(chē)（HK：09866）一家。其中，理想汽車(chē)（HK：02015）、小鵬汽車(chē)（HK：09868）和蔚來(lái)汽車(chē)2022年的年銷(xiāo)量目標(biāo)分別為20萬(wàn)輛、25萬(wàn)輛和15萬(wàn)輛，前十一個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)量分別為11.2萬(wàn)輛、10.95萬(wàn)輛和10.7萬(wàn)輛，完成率分別為56%、43.8%和71.3%。
跟前兩年相比，蔚小理的銷(xiāo)量水平確實(shí)有了長(zhǎng)足進(jìn)步，他們?cè)诮衲陜?nèi)都邁過(guò)年銷(xiāo)量10萬(wàn)輛的大關(guān)；但是，在競(jìng)速賽中，落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手才是更要命的。再加上持續(xù)放大的虧損，這甚至?xí)屖袌?chǎng)懷疑，蔚小理能否活著等到盈利到來(lái)的那天。
這個(gè)冬季“有點(diǎn)冷”
曾經(jīng)的蔚小理，承載著資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)新能源車(chē)市的熱望。但從今年2月以來(lái)，三家的股價(jià)持續(xù)下跌，市場(chǎng)似乎已經(jīng)不再相信他們的故事了。
其中，蔚來(lái)汽車(chē)在今年1月份股價(jià)還在31美元/股左右，但截至12月2日收盤(pán)，蔚來(lái)股價(jià)只有13.13美元，市值蒸發(fā)超過(guò)298.61億美元。
小鵬汽車(chē)的股價(jià)跌幅更是夸張，從今年1月份的45美元/股左右跌至12月2日收盤(pán)的11.45美元/股，市值蒸發(fā)超過(guò)287.19億美元，如今市值僅相當(dāng)于1月份的零頭。
理想汽車(chē)股價(jià)同樣是經(jīng)歷了巨大的波動(dòng)，市值從1月份的30美元/股左右跌至三月份的16美元/股，在6月重新站上41美元/股之后，又接連暴跌。12月2日收盤(pán)，理想汽車(chē)報(bào)22.78美元/股，與今年高點(diǎn)相比蒸發(fā)超過(guò)189.86億美元。
資本出逃背后，是蔚小理今年不及預(yù)期的銷(xiāo)量。
華夏能源網(wǎng)注意到，10月新能源車(chē)銷(xiāo)量出爐后，廣汽旗下的埃安以月銷(xiāo)超3萬(wàn)輛躍居榜首，哪吒和問(wèn)界分列二三位，蔚小理等造車(chē)新勢(shì)力被擠到第二梯隊(duì)。10月份，蔚來(lái)汽車(chē)、理想汽車(chē)和小鵬汽車(chē)的銷(xiāo)量分別為10059輛、10052輛和5101輛，環(huán)比各自下跌7.5%、12.8%和39.8%。
到了11月份，蔚來(lái)汽車(chē)和理想汽車(chē)銷(xiāo)售有所回頭，分別為14178輛、15034輛，但小鵬汽車(chē)的銷(xiāo)量依然不理想，為5811輛。同比增速上，蔚來(lái)汽車(chē)、理想汽車(chē)也從去年11月的105.6%、190.2%跌落至30.3%、11.5%，小鵬汽車(chē)更是從同比增長(zhǎng)270%到同比下滑63%。
在銷(xiāo)量增速下降的同時(shí)，三家新勢(shì)力的毛利率也都出現(xiàn)了不同程度的下滑。
例如，蔚來(lái)汽車(chē)的毛利率從去年的21.2%下降到第三季度的16.4%；小鵬汽車(chē)的毛利率從去年的11.2%下降到二季度的10.9%。
這也直接導(dǎo)致了三家業(yè)績(jī)不及預(yù)期。2022年上半年，蔚來(lái)汽車(chē)虧損41.92億元，超過(guò)去年全年虧損；而去年的“虧損王”小鵬汽車(chē)在今年上半年虧掉44.09億元，接近去年全年虧損；理想汽車(chē)今年上半年則虧損6.26億元，同比擴(kuò)大16.7%。
究其虧損原因，由于銷(xiāo)量增速下滑，導(dǎo)致前期投入的巨大研發(fā)成本難以攤薄，規(guī)模效應(yīng)遲遲無(wú)法出現(xiàn)，這樣的狀況還會(huì)持續(xù)下去。
以蔚來(lái)汽車(chē)為例，今年上半年研發(fā)投入39.1億元，研發(fā)投入接近營(yíng)收的20%。到了三季度研發(fā)投入29.45億元，同比增長(zhǎng)146.8%，創(chuàng)單季新高。李斌表示，以后還將保持單季度30億元的研發(fā)投入，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年每年的研發(fā)支出和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用仍會(huì)在130億元以上。
而理想汽車(chē)2022年上半年研發(fā)費(fèi)用為29.1億元，較去年同期增加148.8%；小鵬汽車(chē)上半年研發(fā)投入24.9億元，同比增長(zhǎng)77.8%，預(yù)計(jì)2022年到2024年，小鵬汽車(chē)每年在這兩項(xiàng)上的總支出，仍然會(huì)達(dá)到90億元左右。
內(nèi)憂外患，困境重重
今年以來(lái)，為了挽救銷(xiāo)量，蔚小理三家都進(jìn)行了大調(diào)整，但市場(chǎng)反饋卻不盡如人意。
其中，小鵬汽車(chē)的調(diào)整最為密集。
目前小鵬的主力車(chē)型P7上市已經(jīng)兩年，始終沒(méi)有換代，從今年6月份P7銷(xiāo)量開(kāi)始快速下滑，接近生命周期尾聲，但新車(chē)型卻沒(méi)能接力。
為了拓展產(chǎn)品線，小鵬汽車(chē)在今年9月推出了新車(chē)型G9，但因?yàn)閺?fù)雜的產(chǎn)品配置和一系列選裝包引發(fā)外界詬病，小鵬汽車(chē)不得不在短時(shí)間內(nèi)重新調(diào)整產(chǎn)品命名邏輯和價(jià)格配置。10月份，新車(chē)推出的第一個(gè)完整月份，銷(xiāo)量不足500臺(tái)。
此次事件尚未停息，小鵬汽車(chē)就發(fā)起了最大規(guī)模的組織架構(gòu)調(diào)整，建立五大虛擬委員會(huì)組織和三個(gè)產(chǎn)品矩陣組織，前者負(fù)責(zé)提升各條業(yè)務(wù)線的溝通合作，后者肩負(fù)著打通端到端產(chǎn)品業(yè)務(wù)閉環(huán)的重任。小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬親自擔(dān)任產(chǎn)品和戰(zhàn)略委員會(huì)主任，三大平臺(tái)的負(fù)責(zé)人也直接向他匯報(bào)。
和小鵬新車(chē)“傷筋動(dòng)骨”的情況不同，蔚來(lái)和理想更多是新車(chē)推出之后“左右手互搏”，造成嚴(yán)重的內(nèi)耗。
今年，蔚來(lái)交付了新款的 “775”（ET7 、ET5、ES7），接棒老款產(chǎn)品 “866”（ES8、ES6、EC6）。但是，新老車(chē)款之間的定價(jià)差距并沒(méi)有拉開(kāi)。以ES7和ES6為例，二者外觀配置相當(dāng)，定價(jià)也相差無(wú)幾，新舊車(chē)型互相競(jìng)爭(zhēng)。
理想的情況也類(lèi)似。新車(chē)L9與之前理想one之間的差價(jià)僅為10萬(wàn)，造成了理想one的銷(xiāo)量大幅下滑。之后，理想又宣布放棄培育三年的理想one，推出接替品牌L8，卻依然沒(méi)有與L9拉開(kāi)足夠大的區(qū)分，造成消費(fèi)者紛紛選擇放棄。
如果說(shuō)內(nèi)憂尚可主動(dòng)化解，外患則更讓蔚小理頭疼難。華夏能源網(wǎng)（公眾號(hào)hxny3060）注意到，從四季度起，傳統(tǒng)車(chē)企在新能源市場(chǎng)大肆攻城略地，已成燎原之勢(shì)，傳統(tǒng)車(chē)企與造車(chē)新勢(shì)力之間的形勢(shì)對(duì)比發(fā)生了明顯逆轉(zhuǎn)，對(duì)蔚小理的擠壓在加大。
目前，廣汽集團(tuán)旗下的埃安汽車(chē)，銷(xiāo)量從年初的1萬(wàn)輛左右一路增長(zhǎng)至10月的3萬(wàn)輛左右。與此同時(shí)，埃安還在快速融資，其A輪融資的全部戰(zhàn)略投資者已完成融資引戰(zhàn)協(xié)議簽約付款，融資總額182.94億元，估值高達(dá)1032.39億元，是當(dāng)前國(guó)內(nèi)未上市新能源車(chē)企中估值最高的。
吉利家族的極氪汽車(chē)，銷(xiāo)量一舉從6月的4300輛左右，到11月突破萬(wàn)輛，達(dá)到11011輛，從車(chē)型上市到破萬(wàn)輛的僅用了1年。賽力斯的問(wèn)界M5僅用6個(gè)月，就完成月銷(xiāo)3千到月銷(xiāo)過(guò)萬(wàn)，并在10月份繼續(xù)穩(wěn)中有升達(dá)到12047輛，連續(xù)三個(gè)月破萬(wàn)輛。
根據(jù)各大車(chē)企設(shè)定的新能源車(chē)銷(xiāo)量占比目標(biāo)來(lái)看，到2025年，上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安集團(tuán)要達(dá)到35%，一汽集團(tuán)、吉利要達(dá)到40%，長(zhǎng)城汽車(chē)要達(dá)到80%；到2030年，一汽集團(tuán)、長(zhǎng)安集團(tuán)要達(dá)到60%，廣汽集團(tuán)要達(dá)到50%。
在傳統(tǒng)車(chē)企紛紛實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型后，留給蔚小理的市場(chǎng)空間會(huì)進(jìn)一步縮小，未來(lái)的日子會(huì)更難過(guò)。
冬天很長(zhǎng)，春天還遠(yuǎn)
除了應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)汽車(chē)反應(yīng)過(guò)來(lái)大舉壓上的不利局面，當(dāng)前汽車(chē)行業(yè)的大環(huán)境也對(duì)蔚小理造成巨大壓力。
鋰價(jià)持續(xù)上漲帶來(lái)的電池成本增高尤為明顯。到12月份，雖然比11月價(jià)格有所回調(diào)，但幅度很小，鋰價(jià)依然在高位。根據(jù)上海鋼聯(lián)12月2日的數(shù)據(jù)，電池級(jí)碳酸鋰跌3000元/噸，均價(jià)報(bào)57.5萬(wàn)元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰跌3500元/噸，均價(jià)報(bào)55.85萬(wàn)元/噸；電池級(jí)氫氧化鋰跌2500元/噸，均價(jià)報(bào)57萬(wàn)元/噸。
從行業(yè)看，電池環(huán)節(jié)寧德時(shí)代（SZ：300750）一家獨(dú)大，其拿出的“霸王條款”讓車(chē)企很難受。寧德時(shí)代對(duì)合作伙伴要求預(yù)付款，要求承擔(dān)原材料價(jià)格波動(dòng)。對(duì)沒(méi)有建立合資公司的車(chē)企，寧德時(shí)代要求有一個(gè)預(yù)付款池，發(fā)貨都從這里面扣，少于2000萬(wàn)就停貨。
對(duì)蔚來(lái)，寧德時(shí)代要求有兩億的預(yù)付款池，結(jié)果某次就因?yàn)轭A(yù)付款不夠被停供。無(wú)奈之下，蔚來(lái)開(kāi)始做電池，已成立了一家注冊(cè)資本20億元的電池公司，李斌親自擔(dān)綱董事長(zhǎng)，計(jì)劃單季投入10個(gè)億。
這對(duì)蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，是沒(méi)有辦法的一步棋，不然就總被人“卡脖子”。但這很可能也是一步臭棋，全線全產(chǎn)業(yè)鏈出擊，對(duì)于任何一家企業(yè)來(lái)說(shuō)都面臨著資金、人才的掣肘，過(guò)于分散的蔚來(lái)要小心在造車(chē)主陣地上失守。
供應(yīng)鏈上的問(wèn)題，對(duì)所有造車(chē)新勢(shì)力都是一道坎。在產(chǎn)品線上的問(wèn)題，則更凸顯新勢(shì)力的短板，產(chǎn)能不足、新車(chē)頻率低，與傳統(tǒng)車(chē)企之間的差距越拉越大。
相比于傳統(tǒng)大廠，新勢(shì)力產(chǎn)品上新極慢，這是因?yàn)樗鼈兇蠖疾捎么どa(chǎn)模式。理想這種慢到極點(diǎn)的不說(shuō)，小鵬在售4款車(chē)（含小鵬G9在內(nèi)），蔚來(lái)在售6款車(chē)，已經(jīng)算是產(chǎn)品線比較多的了。
對(duì)比來(lái)看，比亞迪、長(zhǎng)安、吉利、長(zhǎng)城、埃安這類(lèi)傳統(tǒng)大廠，一次發(fā)布就是數(shù)款新車(chē)，還能保持年更的頻率。很明顯，經(jīng)過(guò)燃油車(chē)時(shí)代魔鬼般訓(xùn)練的它們都知道，無(wú)論在什么時(shí)候，新車(chē)型永遠(yuǎn)都是提振銷(xiāo)量的法寶。
當(dāng)消費(fèi)者的眼球都被新車(chē)吸走，蔚小理的老款車(chē)型會(huì)面臨進(jìn)一步被冷落的風(fēng)險(xiǎn)。這樣的困局，在產(chǎn)業(yè)鏈成本居高不下、研發(fā)投入連年上升和虧損逐漸擴(kuò)大的局面之下，蔚小理很難拿出有效的解決辦法。
新能源汽車(chē)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)走過(guò)了造概念、講故事的階段，現(xiàn)在需要實(shí)打?qū)嵉哪卯a(chǎn)品說(shuō)話，比拼的是研發(fā)投入和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)下的規(guī)模效應(yīng)，競(jìng)爭(zhēng)的是成本控制和定價(jià)優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑的市場(chǎng)地位。
很顯然，想要形成優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)地位，蔚小理們還有很長(zhǎng)的路要走。蔚小理們需要咬緊牙關(guān)熬過(guò)目前的寒冬，才會(huì)迎來(lái)屬于他們的美妙春天。