文|另鏡  晨曦

編輯|陳彥旭

11月28日晚間，拼多多發布今年三季報，利潤增長大超預期。其營收355億元，同比大增65.1%。凈利潤105.89億元，同比大增546%。Non-GAAP口徑下，凈利潤124.47億元，同比增長295%。

本季度，拼多多盈利能力穩步提升，毛利率從二季度的74.7%增長至79.1%。

具體來看，拼多多來自在線營銷服務和其他業務營收284.26億元，同比增長58%。交易服務營收（傭金收入）70.2億元，同比增長102%；商品銷售的收入5640萬元，同比大降31%。

截至三季度末，拼多多賬上資金達1378億元。三季度，拼多多經營支出仍高達176.54億元，同比增長38%。拼多多目前仍處于燒錢獲取用戶階段，其中銷售與市場費用140.49億元，同比增長40%。

拼多多財務副總裁劉珺在財報會上表示，盈利水平也不是公司追求的優先目標，三季度出現的營收和利潤增加情況是商家活動增加的結果，公司業務周期和財務報表發布周期可能是不一樣，目前的盈利水平不太可能在未來持續。

中金證券研報認為，多多買菜在競爭格局逐漸優化的背景下，規模效應初顯，預計多多買菜本季度經營虧損大幅收窄，逐漸成熟的電商和多多買菜業務有望為跨境出海和農業等新業務拓展提供資金支持，兼顧長期增長和經營效率提升。

電商行業寒冬已至

隨著電商平臺的整體增速放緩、用戶消費疲軟，電商行業寒冬已至，市場份額爭搶將更為困難。

今年“雙十一”，天貓、京東和拼多多都選擇不披露具體成交額。阿里僅稱與去年5403億元的表現持平。京東也僅是表示，今年京東雙十一創造了新的記錄，即同比仍在增長。拼多多方面稱，不披露具體戰報。

阿里CEO張勇在電話會議中表示，在疫情和經營不確定的環境下，無論大中小商家，營銷投入會更加謹慎，商家對營銷效果的追求較之以往也會更高。

京東CEO徐雷同樣在近日的電話會議談及業績承壓。“今年經濟下行和疫情造成了很多企業困難，目前已經有復蘇跡象，只是不確定復蘇的速度有多快。”

拼多多CEO陳磊在財報會上表示，拼多多仍有很多不足的地方，當前行業競爭激烈，短期投資被動減少或影響平臺長期競爭力。未來，公司將進一步加大科技創新投入，推動農業科技普惠與供給側升級，踏實創造長期價值。

光大證券研報表示，拼多多平臺不斷完善，不再大力投放營銷推廣費用，平臺用戶的復購頻次和粘性仍可以不斷提升。對標其他電商平臺，目前拼多多的銷售費用率仍有一定繼續下行的空間。

海外業務仍處摸索階段

大促活動已很難再帶動銷量的爆發增長，各大電商企業選擇不斷增加新品類。財報發布后的電話會上，陳磊在農產品之外，重點提及競爭對手更占據優勢的家電3C和美妝。“今年以來，與拼多多達成合作的品牌越來越多，農產品、家電3C、美妝都得到了消費者不錯的反饋。”

在過去七年里，拼多多首創拼單模式，能夠通過匯聚訂單，直接連接需求側和供給側，幫助制造業企業減少中間的環節，從而幫助他們直接觸達消費者，在這個過程中，幫助企業打造自身的品牌。

今年以來，拼多多又開始推出支持制造業專項計劃。涉及家電，服裝，運動，美妝，日化家居等眾多制造業領域，拼多多表示，接下來也會進一步加大在制造業領域的投入，助力供給側的升級。

對于新業務的發展，外界更關注的是出海業務。拼多多于9月初上線跨境電商平臺Temu，主打性價比需求，已上架飾品、服裝、內衣、鞋包、3C 數碼等多品類商品。

根據DATA AI 數據，截至2022 年11月26 日Temu 美國市場APP 端應用累積下載量已經達到549 萬，位列美國購物應用類下載排名第一。

陳磊表示，公司籌劃國際業務，對于整個團隊而言都是新的探索，還需從消費者需求出發，盡量發揮之前所積累的運營、供應鏈方面經驗，希望能夠努力創造出一種獨特的價值。目前業務還處在初期摸索階段，所提供的服務存在很多可以繼續優化的地方。

而農業是拼多多的長期戰略，劉珺表示，短期投資的被動減少不利于業務的長期發展，高盈利狀態未必會持續。公司在三季度的盈利水平不太可能在未來持續，過去一個季度，包括一些農業相關的項目，受到投資時間線和投資節奏影響，相應的支出也會受到影響。

劉珺稱，拼多多業務還處于發展期，盈利水平也不是公司追求的優先目標，公司還將繼續加大投入，通過技術助力農業和制造業，這可能造成未來盈利水平的波動。

運營|陳小妍

另鏡(ID:DMS-012)