記者｜梁怡

近兩年，A股新冠檢測板塊多家公司業績暴漲。一級市場中，類似業績表現的公司并不少，他們很多也都是選擇叩響上市大門。

據界面新聞記者不完全統計，目前滬深北交所涉及新冠核酸檢測業務的IPO公司共計13家，具體名單如下：

11月21日，滬深交易所就媒體報道部分擬上市公司其業務和收入涉及核酸檢測等相關話題回答記者問。

對于即將或者已經上市的核酸檢測企業，滬深交易所表示，從嚴審核這類企業核酸檢測相關業務與主營業務的關聯性、相關收入的可持續性，以及剔除該等業務收入后公司是否仍滿足發行上市條件等。

23日，上交所官網發布的科創板上市委2022年第98次審議會議公告補充公告之二顯示，上交所創業板上市委員會定于11月25日上午9時召開2022年第98次上市委員會審議會議，審議翌圣生物科技(上海)股份有限公司(以下簡稱“翌圣生物”)公司，會議相關事項已經公告。

公告稱，鑒于翌圣生物尚有相關事項需要進一步核查，決定取消對翌圣生物發行上市申請的審議。需要指出的是，翌圣生物是滬深交易所作出上述回應后首家涉及新冠檢測業務的擬上會公司。

因此，交易所從嚴審核下，相關公司是否會選擇半路撤退？而后疫情時代，這些公司的業績“高光”能否維持？當潮水退去，誰又是在“裸泳”呢？

為何是體外診斷廠商？

首先，從主營業務看，多家公司主要從事體外診斷相關業務，為何該業務能夠與新冠檢測掛鉤？

體外診斷是指在人體之外，通過使用診斷試劑、儀器等，對人體樣本(血液、體液、組織等)進行檢測與校驗，而獲取臨床診斷信息，進而對疾病進行預防、診斷、治療檢測、后期觀察、健康評價等的過程。

根據臨床醫學檢驗項目所用技術原理和方法的不同，體外診斷產品可分為生化診斷、免疫診斷、分子診斷、血液診斷和微生物診斷等多種類型，目前以生化診斷、免疫診斷和分子診斷三大類別為主。

從體外診斷的產業鏈來看，行業上游主要包括電子元件、光學元件、液路元件、模具等儀器的核心元部件和抗原、抗體、酶、引物、探針、化學制品等試劑原料的供應商；中游主要由儀器、耗材的研發、生產企業以及流通環節的代理商和經銷商組成；下游主要包括了醫院、血站、第三方檢驗中心、體檢中心、以及獨立醫學實驗室等面向終端用戶的醫療檢測機構。

其中，核酸檢測新冠病毒內的遺傳物質RNA（也就是病毒里面的基因），采用熒光定量RT-PCR的方法，患者取鼻咽部、口咽部、痰、下呼吸道抽取物等標本，存放于專門的保存盒中，提取其中的RNA（核糖核酸），屬于分子診斷的聚合酶鏈式反應(PCR)技術；抗原檢測測的是病毒表面的蛋白質（可理解為病毒外面穿的“衣服”），檢測方式主要為膠體金免疫層析、乳膠法、熒光免疫層析三種類型。

因此，面對2020年開始的新冠檢測需求，以從事試劑原料供應、儀器耗材生產、第三方檢驗中心為代表的體外診斷公司紛紛進入新冠檢測市場。

據北京日報此前報道，10月13日，在國務院聯防聯控機制新聞發布會上，國家衛健委疫情應對處置工作領導小組專家組組長梁萬年介紹，新冠肺炎疫情的防控關鍵是要做到“四早”，一個核心就是早發現。核酸檢測是早發現的一個重要手段，特別是在判定感染者方面是一個金標準。中國已經具備了強大的核酸檢測能力，現在每天可以有1億多管的單管檢測能力。

東方證券研報分析指出，核酸檢測作為常態化新冠疫情篩查的有力工具，從市場規模來看，中國核酸檢測市場規模在2021年達到132億元，同比增長9.1%。根據CBinsights 預測，2022年市場規模有望達到146億元。

天風證券研報顯示，國內將繼續加強新冠病毒檢測，包括住院病人、門急診常規化、復學人群檢測。中性預估，中國新冠病毒核酸檢測市場空間為52億，抗體檢測為34億。海外疫情仍處于緊張期，對于試劑盒的需求較大，根據中性預估，海外約有1.3億人需要進行新冠病毒檢測，對應核酸檢測市場空間為126億，抗體檢測市場空間為25億。

賺了多少錢？

受新冠疫情影響之下，多數行業遭到重創，而從事核酸檢測、抗原檢測業務的公司賺的“盆滿缽滿”，“暴利”也成為了行業代名詞。

對此，界面新聞特地制圖說明業績前后變化，主要分析2019年-2021年上述公司的營業收入、凈利潤、毛利率以及新冠收入幾個關鍵財務指標。

顯而易見，這些企業的業績在2020年、2021年出現了不同程度的上漲。其中收入漲幅最明顯的為雅睿生物，微策生物、菲鵬生物次之，最不明顯的則是英科新創；凈利潤漲幅最明顯的是翌圣生物、微策生物、致善生物，但2019年的基數均較低。另外，2019年-2021年各家公司的毛利率水平有升有降，但多數公司新冠檢測業務的毛利率在2021年明顯下滑。

但更應該關注的是，剔除新冠業務，公司非新冠業務的發展是否受到影響？基本面到底如何？是否能夠達到上市的標準？

關于翌圣生物暴漲的凈利潤，是存在一些疑問的，招股書雖然提到了2020年、2021年新冠產品的收入情況，但是所貢獻的毛利額并不明晰，所支出的期間費用也不清楚，因此其對凈利潤的影響到底有多大？是否符合剔除該業務收入后公司是否仍滿足發行上市條件。

中翰生物則像一個反面教材， 2021年公司收入同比增284.38%至11.57億元，凈利潤同比上漲1230%至2.66億元，其中新冠檢測業務貢獻了8.33億元，而剔除新冠產品后，2019年-2021年公司的收入整體下滑，毛利額出現波動。

前面提到，PCR檢測技術成為了新冠疫情期間的主流診斷技術，對此，雅睿生物表示優先保障新冠疫情檢測領域的產品需求，憑借銷售熒光定量PCR儀實現業績大增。公司的實時熒光定量PCR儀以MA-6000系列為主，2019年，該系列僅銷售134臺，而2020年、2021年激增至5319臺、1.0637萬臺，從下游來看，公司的產品主要銷給圣湘生物、迪安生物、美康 生物、聯合醫學等公司，其中圣湘生物、迪安生物包攬了公司2020年、2021年乃至2022年一季度前兩大客戶，收入合計占比均超過30%。

但值得注意的是，雅睿生物并未在招股書中區分“新冠檢測收入”與“非新冠檢測收入”，因此在后續的問詢中可以一探究竟，公司是否就靠新冠檢測“吃飯”呢？

再比如業績暴漲的菲鵬生物，公司自詡是新冠核酸檢測試劑原料和新冠抗原免疫檢測試劑原料最主要的供應商之一，2020年、2021年新冠相關收入分別為6.97億元、15.87億元，占主營業務收入的比重達到65.44%、68.73%，而扣除后，菲鵬生物的收入、營業毛利漲幅大幅下滑，同期減少的毛利額分別為6.74億元、14.43億元。因此，初略計算，公司新冠檢測相關業務毛利率高達96.7%、90.93%，不得不說菲鵬生物的賺錢能力頂流。

另一家業績存在“水分”的微策生物，新冠檢測業務逐漸成為了公司的頂梁柱，產品主要為免疫膠體金法平臺下的新冠病毒抗體檢測試劑盒和抗原試劑盒，主要以境外收入為主，銷往歐洲、亞洲等國家。

2020年微策生物的試劑盒銷量為2817.37萬人份，而2021年接近1.87億人份，但均價出現大幅下滑，由15.18元減少至5.13元，因此導致毛利率有所下滑，但即便如此，同期新冠檢測產生的毛利額分別2.69億元、4.2億元，仍然比公司傳統業務生物傳感電化學的營業額高。

另外，作為上述企業中唯一一家涉及第三方醫學檢驗服務公司，瑞博奧通過下屬公司翰普醫檢室開展核酸檢測，服務地主要在廣州、深圳、東莞市，2020年、2021年收入分別為0.66億元、1.14億元，占主營業務收入的比重分別為24.31%、41.36%，而同期非新冠相關業務營業收入分別為1.26億元、1.15億元、1.46億元。

另外，翰普醫檢室今年因出現違規被予以通報。2022年4月，廣州市衛健委發布通告，瀚普醫檢室在2022年3月深圳市開展多輪大規模人群核酸檢測篩查期間，私自接收檢測非本機構唯一采樣管編碼標本進行核酸檢測，違反了相關規定，要求瀚普醫檢室在內的第三方檢測機構引以為戒、及時整改、杜絕類似事件發生。

最近處于輿論漩渦的達科為以采集運送試劑為核心來布局新冠檢測產品，2020年、2021年公司僅靠銷售核酸保存液、核酸采樣管分別實現收入5260.37萬元、4827.88萬元，今年上半年通過銷售核酸采樣管2145.84萬支就賺了4190.23萬元，但每支核酸采樣管的價格由2020年的4.13元降至2021年的3.01元。

另外，根據上述公司披露的新冠檢測業務毛利率，整體處于一個下滑趨勢，最主要與政府指導價格制定，多次下調檢測價格有關。值得關注的是，盡管價格在下調，毛利率在下降，但對于新冠檢測相關公司而言，只要有需求，公司只是賺的多與少的問題。

業績或難持續

面對這么如此亮眼的業績漲幅，監管層問詢的重中之重自然是主營業務的成長性，生產經營業績的可持續性。

事實上，多家公司在回復中明確表示，新冠疫情帶來的業績增長具有偶發性，存在未來可能因為新冠收入下滑導致業績大幅下滑的風險。

而若以期后2022年上半年來看，新冠相關收入存在兩極分化。

據界面新聞記者此前報道，2020年、2021年全式金新冠相關產品收入分別為4305.24萬元和9757.32萬元，占主營業務收入的比例分別高達30.92%和42.59%。公司新冠相關產品不僅內銷，部分還銷往了阿根廷等海外市場。根據最近一輪問詢函的回復，2022年1-6月，全式金境外新冠相關業務收入為0萬元，收入和毛利同比下降2449.99萬元和1930.10萬元。

再比如，2021年中翰生物的新冠檢測試劑收入8.33億元，而今年上半年僅1.85億元，公司則直接坦言新冠疫情所致業績增長不可持續，并且可能存在業績大幅下降的風險。

凱實生物也在招股書提示新冠疫情對公司生產經營的風險，“隨著海外新冠疫情大規模檢測需求有所下降，公司境外耗材業務規模有較大幅度下滑，公司2022年1-6月營業收入同比下降 14.69%。與此同時，受公司進一步加大研發投入、固定成本費用增加等因素影響，公司2022年1-6月歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別同比下降30.60%及39.88%。

相反，也有新冠產品收入上漲導致業績上漲的公司。2022年1-6月，英科新創實現營業收入3.97億元，同比增加1.17億元，增長41.56%，主要系公司接受亞輝龍（688575.SH   ）委托，加工生產定制化新冠抗原板業務，產生銷售收入9760.08萬元，剔除亞輝龍相關業務，2022年1-6月，公司實現收入和凈利潤分別較同期增長6.76%、6.85%。另外2020年、2021年公司新冠檢測檢測產品收入分別為1707.09萬元、1423.68萬元。

菲鵬生物因財務資料已過有效期目前注冊程序中止，今年的業績情況尚未得知，但其在注冊稿中初步測算，公司預計2022年1-3月實現營業收入9.5億元至11.5億元，同比增長 56.28%至89.19%；預計實現凈利潤6億元至 7億元，同比增長36.33%至59.05%。

另外，仍有公司選擇繼續布局新冠檢測業務。2020年、2021年致善生物的新冠相關產品為新冠類試劑，2020年、2021年收入分別為1.06億元、1.82億元，而2022年上半年子公司致善醫學開始提供核酸檢測服務，主要服務于廈門當地的新冠核酸檢測需求。

2022年1-6月，公司檢測服務收入為223.30萬元，該項業務的毛利率約60%。根據公司測算，目前公司單日的檢測能力為3000管，單管檢測20人份的價格為100元/管，可實現30萬元/日的檢測服務收入。公司表示：鑒于國內疫情管控的嚴格及常態化疫情檢測的需求，預計公司核酸檢測服務將在未來創造持續的收入，有利于公司經營業績的穩定。