文|港股解碼 瓶子

天下苦“硅”久矣！硅料價格拐點終于要來了嗎？

作為光伏賽道最強勢環節，近兩年來，硅料價格持續高企，下游企業利潤持續承壓，市場強烈期待硅料價格回歸正常。近日，硅料價格終于迎來了松動的跡象。

01 年內首現“降價”信號

截至11月23日，PV InfoLink最新公布的數據顯示，本周，多晶硅致密料最高價格為30.6萬元/噸，最低價為29.3萬元/噸，成交均價為30.2萬元/噸。相較于上一周的報價，上述價格分別減少0.1萬元/噸、0.2萬元/噸和0.1萬元/噸。

回顧過往，自2021年以來，硅料價格一路上漲，于今年6月底、7月初沖上30萬元/噸大關，創下10年新高，相較于2020年同期暴漲3倍以上。隨后，硅料價格在這一高位上橫盤了數月。近期是年內首次出現下降。

InfoLink Consulting表示，雖然主流一線廠家之間預計將要從下周才陸續開始洽談和簽單，本周仍然有較多正在執行的前期訂單，但是二線廠價格范圍繼續擴大，盼跌氛圍已經達到頂峰；預計月底開始到下月初，硅料新訂單簽訂周期到來時，硅料主流價格會逐漸顯現出明顯下跌，下降幅度也將從下周開始陸續清晰。

事實上，早在硅料價格微跌之前，硅片龍頭已先行降價。

10月31日，硅片龍頭企業TCL中環（002129.SZ）年內首次下調硅片價格，150μm厚度P型218、210、182、166硅片報價較9月8日下調了3.1%-3.2%。

11月24日，隆基綠能（601012.SH）也調整了單晶硅片價格，單晶硅片P型M10 155μm厚度（182/247mm）的價格由7.54元下調至7.42元。對于此次價格下調的原因，隆基綠能相關人士表示，市場供需出現了變化。

消息一經公布，就引發業界廣泛討論。市場不少聲音，將這一下探跡象解讀為堅挺的“硅料價格”出現了拐點信號，市場盼跌氛圍十分濃烈。

在二級市場上，自今年7月迄今，光伏產業上游硅料、硅片環節的上市公司股價多數表現下滑。譬如，硅料龍頭通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）、協鑫科技（03800.HK）已分別跌超28%、30%、40%；同期，硅片龍頭隆基綠能（601012.SH）、TCL中環（002129.SZ）股價表現亦不盡人意，跌幅分別為31%、27%。

02 硅料價格拐點將至？

眾所周知，市場供需錯配是硅料漲價的核心原因，所以未來硅料的價格能否真正回調，首先是取決于產能的增長情況。

從供需端來看，在雙碳目標下，光伏市場預期增長十分樂觀，為搶占市場先機，2021年以來下游硅片企業、電池廠商等開始瘋狂擴張產能，大舉“囤貨”，導致硅料供需偏緊，價格飆升。

為此，大全能源、通威股份、協鑫科技、新特能源等硅料龍頭也持續加碼硅料項目建設。按照規劃，2022年底至2023年多晶硅料將進入集中投產期。

中國有色金屬工業協會硅業分會指出，今年以來，硅料環節擴產速度較快，年底國內產能有望超過120萬噸，全年新增投產或將超過60萬噸，包括正在建設中的項目，預計2023年新增投產產能將超過120萬噸，屆時累計產能達到240萬噸以上。

因此，隨著硅料行業新增產能的逐步釋放，預期硅料供應緊張將逐步緩解，硅料價格高企的情況或難以持續。

PVInfoLink分析師表示，總體而言，上游供需關系年底即將成為臨界點，2022年底至2023年初或出現持續回調。

需要指出的是，此前為保證產業鏈供應的穩定，下游硅片龍頭大多選擇與硅料廠商進行“長協鎖料”的交易。據不完全統計，今年以來，硅料龍頭大全能源已經銷售6份多晶硅大單，總計銷售多晶硅料85.81萬噸，涉及總金額高達2554.18億元，合同兌現期限最長至2028年。

除此之外，通威股份、新特能源等身上也均簽署了多份多晶硅銷售長單。整體來看，“長協鎖料”基本占滿了擴產產能，留給零售空間很小。