文|快刀財經 沐九九

編輯|黃曉軍

在世界杯開播首日，外賣僅3小時賣出黃金雞塊25萬塊。

這驚人的消耗量背后，是中國企業攻克百年來白羽雞卡脖子，種源進口依賴難題的結果。然而在消費者借“雞”狂歡時，卻有白羽雞大王鳳祥股份絕境賣身。

最近，鳳祥股份因債務沉重，被迫拍賣轉讓公司70.92%股權。這意味著拍賣完成后，創建20多年的鳳祥股份將徹底脫離山東劉學景家族的控制。

要知道，作為中國最大的白羽肉雞出口商，鳳祥股份每年屠宰1.6億只雞，且遠銷日本、歐盟、馬來西亞、韓國等諸多國家與地區，其創始人劉學景更是曾問鼎山東首富。

如今突然賣身易主，鳳祥股份究竟怎么了？

01慢卻穩的“雞肉大王”

1990年前后，在肯德基、麥當勞先后進入中國市場，撬動無數食客的胃時，已經40多歲的劉學景剛通過賣豆腐、開植物廠賺了第一桶金。此時誰也不曾想到，本該毫無交集的兩者，卻在未來互相牽扯。

按照慣例，為了保證原料供應穩定，降低經營風險，品牌在進入新市場后往往會通過在本地尋求供應商來解決原料難題。比如，肯德基在福建開第一家餐廳時，品牌采購員就曾不惜從福州開車幾個小時到達光澤縣，就為了能和當時已有知名度的圣農達成合作。

很快，知名快餐品牌尋找供應商的消息不脛而走。看中這一商機后，1994年，劉學景毅然拿出全部積蓄，并向銀行貸款200萬元，成立了山東鳳祥有限公司，開始在山東老家的荒山上喂雞。

然而就好比今天網友吐槽預售即種棉花一樣，在養雞這件事上，鳳祥股份多少慢了些。彼時，“養雞大王”溫氏集團正準備從廣東向全國擴張，福建的白羽雞養殖企業圣農也因為引進了全中國第一套進口屠宰設備受到肯德基青睞，而鳳祥股份儼然一個新手。

但這并不能阻攔劉學景的決心。為此，他不僅聘請優秀的養雞專家，還通過自學掌握養殖技術，硬生生把自己逼成了“雞肉大王”。

沒過幾年，鳳祥養雞場就發展起來，緊接著，劉學景又相繼成立了飼料廠、商品雞場和宰殺冷藏廠等，將整個產業鏈串聯起來。

顯然，這種全產業鏈運營模式極具優勢，不僅讓鳳祥股份在國內白羽雞市場占有一席之地，也讓公司以獨特的魅力征服海外市場。

據說，曾經有個來自日本的橋本先生急需800公斤“鳳祥”牌特殊規格腿肉，但因量少且交貨時間急，幾乎是個賠本的生意。在公司內部糾結做與不做的時候，劉學景當即表示，“邁向國際市場必須靠兩條腿走路，一要靠質量，二要靠誠信。客戶的要求就是我們的工作標準，別說這批貨是800公斤，就是8公斤，也要認真去做。”最終，從接受訂單到客戶驗工，鳳祥股份僅用了20個小時。

盡管最后這筆訂單賠了4000元左右，但靠著這種誠信經營的理念，鳳祥股份一步步打開了國際市場。即使在1997年東南亞金融危機的嚴峻形勢下，公司出口分割雞數量仍同比增長35%，而在1997年~1999年，公司出口創匯也連續三年占聊城市出口總額的1/3以上，被省政府有關部門認定為山東省農業產業化龍頭企業、外經貿先進企業。

如今，鳳祥股份不僅如愿獲得肯德基、麥當勞的供應商，還成為了羅森、沃爾瑪等連鎖集團的重要供應商，彼此利益關聯。同時，鳳祥股份的雞肉還成為馬來西亞生禽肉市場的唯一中國供應商，遠銷歐盟、日本、中東等20多個國家和地區，而劉學景本人也在十幾年時間成為坐擁億萬資產的養雞大王。

2020年7月，鳳祥股份登陸聯交所，成為內地第一家在港股上市的全產業鏈雞肉食品公司。

02兩條腿邁步，誰拖累了“雞王”？

上市僅兩年，鳳祥股份就遭遇賣身危機。

這就不得不提到鳳祥股份的組織架構了。2005年，在帶領鳳祥白羽雞打出知名度后，劉學景再度盯上了新的行業——陰極銅行業，并為此投資近60億元成立祥光銅業。2009年，劉學景又將原本的雞肉食品企業和銅業整合到一起，組成新鳳祥集團。

盡管在之后祥光銅業迅速成為僅次于江西銅業和銅陵有色的中國第三大煉銅企業，但由于煉銅歷來屬于重資產行業，無論是購買銅礦石還是冶煉過程，都需要大量資金，因此，長期以來，祥光銅業不得不向銀行尋求融資。

而此番鳳祥股份被迫賣身，也是由于祥光銅業破產重整，導致其控股股東新鳳祥控股及附屬公司均被納入司法重整范圍。

對大企業來說，集團跨行業多元化運營并不稀奇，但為何鳳祥股份卻踩雷了呢？

這是因為除銅冶煉受市場環境影響造成營收下滑外，集團主營的白羽雞近年來也因疫情等多方因素遭受重創。2022年半年報顯示，公司上半年實現營業收入24.43億元，同比增長24.06%，歸母凈利潤虧損0.71億元，上年同期虧損0.47億元，虧損同比擴大。

而虧損擴大的鳳祥股份，還在不斷擴建產能。截止2022年6月30日，鳳祥股份新建籠養肉雞改造場11座，在建籠養肉雞改造場1座。

另一方面，鳳祥股份引以為傲的連鎖公司供應商身份也極其不穩定。

據招股書披露，盡管公司與主要客戶有著15年以上深厚合作歷史，但與主要客戶并無訂立長期合約，合約都是一年一簽。這意味著，在日漸激烈的市場競爭環境中，一旦有同等質量但價格更合適的對手出現，鳳祥股份的合作客戶很有可能放棄自己而選擇別的合作公司。

與此同時，鳳祥股份存在大客戶帶來的銷售在總營收中占比較大的問題。2019~2021年，向五大客戶作出的銷售額分別約占總收入的28.95%、27.21%、25.01%，單一最大客戶分別約占總收入的13.5%、12.38%及11.39%。

這種對大客戶的過度依賴，極容易出現大客戶影響甚至決定營收的問題。一旦大客戶的合作意向有所改變，將對營收和利潤帶來動蕩。

03延伸產業鏈，C端是門好生意

不只是鳳祥股份，近年來養雞企業都不算好過。

自從2019年在豬肉價格上漲，以及老百姓對白肉需求等多種因素下，白羽雞行業迎來豐年。當年，僅A股市場4家白羽雞企業就共實現歸母凈利潤88.8億元，此后更有春雪食品、大成食品以及鳳祥股份3家養雞公司陸續上市。

然而巔峰之后就是困境。每日經濟新聞報道，自2020年起，由于產能持續處于高位，價格逐步下探，當前雞苗、雞肉價格位于大部分公司成本線之下。2021年10月份，白羽雞苗價格跌至1元/只以內，此后一直到2022年3月中上旬，雞苗價格一直低位運行。

反映到企業上，就是利潤集體下滑。2021年，包括圣農、鳳祥在內的7家白羽雞概念公司，全年盈利總額僅8.69億元，不足2020年的30.57億元的三分之一，甚至不足2019年（7家公司共計99.5億元）的零頭。以益生股份和民和股份為例，自2021年三季度以來，公司連續三個季度遭遇虧損，且虧損數額呈現逐季度上升的態勢。

但在所有上市概念股中，圣農集團卻表現出極強的抗壓性。盡管在2021年歸母利潤同樣下滑明顯，但圣農集團仍保持了4.48億元的凈利潤，且在7家概念股利潤總額中占比超過50%。

對于抗壓性的增強，圣農在財報中將其歸納為C端業務的增長。3年內，公司2C業務復合增長率超70%，線上及新零售業務復合增長率達到300%左右。

事實上，在B端市場相對穩定的情況下，除了圣農，鳳祥股份等養雞企業也在探索C端。

以鳳祥股份為例，近幾年開始深耕雞肉深加工，并推出了針對C端消費者的兩大品牌鳳祥食品和優形。其中，優形于2017年開創即食雞胸肉品類后，市場高速發展，2019年前年復合增長率超過160%。同時，在2021年天貓和京東兩大傳統主力電商平臺上，雞胸肉產品增長超過38%，而包括優形在內的前三大品牌貢獻了市場增長的90%。

這也導致外界不乏出現鳳祥股份靠優形撐起的聲音，而鳳祥股份董事會主席劉志光也曾大放豪言稱，要用優形再造一個新“鳳祥”。

然而在今年上半年，優形產品銷售收入僅186.7百萬元，同比下降21.5%。

當然，這并不代表C端不具備潛力，相反C端市場具有極大的潛力。尤其在健康化的趨勢下，雞肉人均消費有望提速，而白羽肉雞的預制菜品也將成為大勢所趨。

只是這一切還需要時間，而鳳祥股份恰好輸給了時間。

參考資料：

1.《“白羽雞王”鳳祥股份賣身記》

2.《靠“優形”雞胸肉的鳳祥股份》

3.《養雞賺錢有多難？中國7家龍頭公司，辛苦一年凈賺不到9億元》