記者 | 黃昱

一周之內，碧桂園、雅居樂兩家華南房企接連在港交所完成配股融資，總籌資凈額達到46.53億港元。

碧桂園開啟配股融資和完成的時間分別為11月15日、11月22日，按計劃以每股2.68港元的價格配售14.6億股新股，占配售完成后已發行股本的5.66%，籌集資金凈額38.7億港元。

雅居樂則是在11月23日完成了配股，按計劃以每股2.68港元配售2.95億股股票，占配售完成后已發行股本的7%，籌集資金凈額7.83億港元。

這兩家房企接連啟動配股融資的背景是，自“第二支箭”、 “金融16條”和置換預售監管資金三大政策接連發布后，內房股在11月14日、15日迎來大漲。

抓住股價回調的良機，房企選擇通過配股來補充資金，相較于債券融資，不僅更簡單快速，而且不會增加企業的負債。

兩家房企采取了不同的配股融資方式，碧桂園是直接發行新股，雅居樂則是以先舊后新方式進行。相較于直接發行新股，先舊后新方式配售給投資者的股份沒有禁售期，可以讓投資者實時買賣，較受資本市場歡迎，同時也是公司慣用配股方式。

由于配股融資的價格通常是折價配售，同時會攤薄原有股東的權益，因此股價短期內會承壓。截至11月23日收盤，碧桂園股價約為2.35港元/股，雅居樂股價約為2.25港元/股，均已低于配售價。

盡管是一柄雙刃劍，但在近期融資端的閘口依然更多的向優質房企開放的情況下，能完成配股融資，依然是部分民營房企融資破局的一個方向。

據了解，中原建業也于11月18日宣布了擬配股融資的計劃，另有市場消息稱旭輝、龍湖可能也將在近期開展配股融資。

房企融資主要可分為信貸、債券、股權三方面，從相關的政策支持來看，信貸和債券兩方面的政策更多，股權方面的政策和動作較少。

近期隨著支持民營房企發債的“第二支箭”（ 債券融資支持工具）不斷擴容，外界關于“第三支箭”（ 股權融資支持工具）何時發出也有頗多討論，更有觀點認為碧桂園、雅居樂配股融資標志著“第三支箭”落地。

不過，碧桂園、雅居樂這類港股上市房企的配股融資并不需要內地監管部門的批準，與 “第三支箭”并無太大關聯。“第三支箭”的射程范圍是A股的上市企業，而不是港股。

繼10月證監會相關人士表示允許部分存在少量涉房業務、但不以房地產為主業企業在A股市場融資后，11月21日的金融街論壇年會上，證監會主席易會滿再次提及支持有一定比例涉房業務的企業開展股權融資，使得市場上對于“第三支箭”方面的政策預期增強。

中郵證券認為，優質房企在獲得信貸、債券融資之后，客觀上存在降杠桿需求。本次金融街論壇年會是近些年首次提出改善優質房企資產負債表，支持涉房企業并購從租、股權融資等表述，“第三支箭”或許值得期待。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，股權融資有助于減少債券融資所形成的負債等問題。相關支持工具若落實到位，實際上有助于進一步改善企業的融資結構和資金狀況，也可以減少對傳統信貸方面的依賴。

“鑒于存量債務問題處置方面的壓力，后續在債轉股方面預計會有各類新的政策支持。同時，在股權質押、定向增發、員工持股、股權激勵等方面也會形成較多的配套文件。”

不過，也有不少觀點認為，短期內針對房企的“第三只箭”恐難以落地。

“三支箭”的表述可追溯到2018年，針對部分民營企業遇到的融資困難問題，彼時經國務院批準，人民銀行會同有關部門，從信貸、債券、股權三個融資渠道采取“三支箭”的政策組合，支持民營企業拓展融資。

平安證券分析師指出，民營企業股權融資支持工具在央行貨幣執行報告中只出現過一次，且只是說要研究，而不像債券融資支持工具那樣詳細闡述操作細節，因此該工具在2018年就沒有落地，說明落地難度較大。今年金融端政策也是單獨提及“第二支箭”，沒有“第三支箭”，短期內推行的概率就更小了。

廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉也表示，開發商在包括A股在內的資本市場上上市、增發等一直都有嚴格要求，在更加強調支持實體經濟、專精特新、創業創新的資本市場建設方向下，向房企發出“第三支箭”短期內不太可能。