記者 王玉

據央視新聞報道，國務院常務會議周三指出，加大金融支持實體經濟力度。引導銀行對普惠小微存量貸款適度讓利，繼續做好交通物流金融服務，加大對民營企業發債的支持力度，適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。

從最近幾年來看，在國常會提出下調存款準備金率的要求后，央行最遲會在一周之內響應，本次應該也不例外。

比如，2021年7月7日，國常會提到“適時運用降準等貨幣政策工具”，兩天后，中國人民銀行宣布下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億元。

再如今年4月13日，國常會再提“適時運用降準等貨幣政策工具”，央行同樣在兩日后宣布下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），同時，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點，有利于加大對小微企業和“三農”的支持力度。

此次國常會關于降準的呼聲來得略有些意外。上周央行縮量操作到期的中期借貸便利（MLF），并稱11月以來已通過抵押補充貸款（PSL）、科技創新再貸款等工具投放中長期流動性，這使得市場的降準預期有所下降。不過，考慮到近來市場流動性偏緊、經濟下行壓力依然較大，降準也在情理之中。

植信投資研究院高級研究員王運金對界面新聞表示，當前市場流動性已邊際收緊，11月中旬短期市場利率快速升至逆回購利率以上，流動性需要進一步寬松。年底基建投資項目加快落地，配套融資的資金需求增大；房地產一系列寬松政策需要銀行體系保持充足流動性；制造業投資等領域保持較快增長，實體經濟恢復發展有持續的資金需求。

同時，他指出，11月以來，全國多地疫情反彈，實體經濟恢復受到一定影響，需求仍有不足，市場情緒不穩定，需要宏觀政策通過降準等措施釋放穩增長的積極信號，以增強金融市場信心，維持市場基本穩定，為實體經濟企穩回升創造良好的金融環境。

“目前主要發達國家仍處加息周期，且會持續一段時間，我國通過下調政策利率推動市場利率下行的空間較小且有風險，降準是一項較為合適的政策工具選擇，負面效應很小，可以實現較為顯著的政策效果。”王運金說。

國泰君安證券首席宏觀分析師董琦也表示，一方面，需求疲弱以及防疫政策優化需要總量政策配套支持，另一方面，海外通脹回落趨勢的確立，也將進一步打開國內政策空間。

他預計央行可能在年底降準0.25個百分點，明年一季度再降0.25個百分點。

王運金也預計降準幅度可能在0.25-0.5個百分點左右。他還指出，目前平均存款準備金率為8.1%，歷史上曾到過6%的水平，當前仍有下調空間。