文 | 獨角金融 丁一
編輯 | 付影
“通策醫療的復利之路，事實上才剛剛開始”。通策醫療（600763.SH）董事長呂建明在2021年致全體股東的公開信中如是說到。
但今年以來，利潤縮水、被監管部門責令整改，作為“牙茅”的通策醫療，股價從每股超420元的勢如破竹，一路跌至每股120元。昔日勝景難再現，近日又因呂建明被立案調查一事再起波瀾。或許沒有人比通策醫療更能體會“福無雙至，禍不單行”的苦楚了。
而那些曾經寄希望于通策醫療的股民和投資機構，承受著賬戶資金日益縮水的壓力，有人黯然退場，有人不離不棄。“牙茅”曾許給股東們的壯語豪言，難道真的要夢碎于此了嗎？
1、壹號基金信披疑云
11月8日晚間，通策醫療發布公告稱，實控人兼董事長呂建明收到證監會下發的《立案告知書》，因呂建明涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對呂建明立案。
圖片來源：通策醫療公告截圖
對于立案的具體緣由，通策醫療表示經初步了解，主要涉及壹號基金浙江通策壹號投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“壹號基金”）信息披露方面。而這件事，從8月份通策醫療收到行政監管措施決定書時就已現出端倪。8月22日，與通策醫療中報同時披露的，還有來自浙江證監局的行政監管措施決定書。浙江證監局指出，通策醫療存在“關聯交易未披露”、“財務資助及投資出資情況披露不準確”、“上市公司獨立性欠缺”等三大違規事實，而這三項違規行為，均指向了公司實控人呂建明所控制的關聯企業，壹號基金便是其中之一。
天眼查信息顯示，壹號基金成立于2017年9月，原注冊資金為2億元，實繳300萬元，定位為婦幼基金，對婦幼醫療相關產業進行專項投資。從股權架構來看，呂建明出資比例30.35%，通策醫療出資比例28.65%。
根據浙江證監局此前的調查，2021年10月19日至12月30日期間，通策醫療與壹號基金存在非經營性資金往來，涉及金額1.43億元，通策醫療未按規定履行相應的決策程序，且未履行信息披露義務。
此外，監管決定書還顯示，通策醫療于2021年10月19日向壹號基金出資1.43億元，呂建明于2021年12月30日出資1.5億元；其他方截至2022年7月1日累計出資1.5億元，尚有5000萬元出資款未到位。這一事實情況，與通策醫療投資壹號基金的公告中披露的“貨幣形式逐期同比例出資”的內容，并不符合。被監管關注之后，通策醫療于10月份發布整改公告，稱已制定整改方案，通過監督壹號基金完善投資決策流程、收取違約金等措施進行整改。
圖片來源：通策醫療整改公告截圖
為何在整改之后依舊會被立案調查，通策醫療至今未給出答案。只是在公告中表示，本次立案事項不會對公司的正常經營活動產生影響，公司經營管理、業務及財務狀況正常。
但這般言之鑿鑿并不能阻擋股東們的擔憂。11月21日收盤，通策醫療下跌6.09%，收報134.85元/股。比起2021年6月25日421.99元/股的歷史高點，縮水超六成，目前總市值為416.22億元。而通策醫療一向是機構投資者的重倉標的。伴隨著昔日風光無兩的“牙茅”褪去白馬光環，機構持股來來走走，投資策略也出現明顯分歧。
2、基金一姐越跌越買
截至2022年第三季度末，通策醫療前十大流通股股東中包括5只基金產品，分別是中歐醫療健康混合型證券投資基金、中歐醫療創新股票型證券投資基金、中歐阿爾法混合型證券投資基金、廣發醫療保健股票型證券投資基金和華寶中證醫療交易型開放式指數證券投資基金。
圖片來源：天天基金網
其中，“基金一姐”葛蘭所管理的三只基金中歐醫療健康混合、中歐醫療創新股票、中歐阿爾法混合分別位列公司第二、第六、第九大流通股股東。中歐基金也成為了持有通策醫療股份最多的公募基金，合計持股數量達2416.25萬股。
具體來看，三季度中歐醫療健康混合和中歐醫療創新股票對通策醫療采取了一減一增的差異化調倉。前者較上半年減持2.77萬股，持股比例保持不變，后者較上半年增持71.74萬股，持股比例達1.88%。除此之外，葛蘭管理的另一只基金產品中歐阿爾法混合新進持股244.13萬股，持股比例0.76%。總體來看，三季度葛蘭對通策醫療進行了加倉，加倉股數超313萬股。
值得一提的是，中歐醫療創新已連續兩年對通策醫療進行加倉。去年四季度，葛蘭加倉198.36萬股，今年年中，持股數量增至532.02萬股，持股比例達到1.66%。而在此次減持中歐醫療健康混合之前，葛蘭也曾連續三季度大幅度加倉通策醫療。去年三、四兩個季度，分別加倉了441.17萬股和143.74萬股，目前持股比例達到4.89%。持續加倉不離不棄，通策醫療是否給到葛蘭相應的回報？
從整體規模來看，截至9月30日，葛蘭管理的基金規模縮水至875.46億元，環比二季度末的1017.51億元下降142.05億元，降幅達13.96%。具體到單一基金，以中歐醫療健康混合為例，該基金三季度末規模613.33億元，環比二季度末下降13.72%。
報告期內，A類份額凈值增長率為-19.95%，同期業績比較基準收益率為-11.45%；C類份額凈值增長率為-20.12%，同期業績比較基準收益率為-11.45%。盡管業績表現均低于基準收益率，但葛蘭表示，2022年3季度，受內外部環境影響，市場情緒較為脆弱，醫藥生物板塊整體出現了較大調整，但醫藥行業的增長邏輯沒有發生根本性的變化，因此，她依然看好醫藥生物板塊的中長期投資機會。
3、危急關頭，2只基金去還是留？
同樣出現在通策醫療前十大流通股股東之中的廣發醫療保健股票，第二季度大幅加倉，持股數量從274.23萬股增至532.2萬股，卻在第三季度進行了減持，減持股數為15.86萬股，當前持股比例為1.61%，位列前十大流通股股東第七位。這也是廣發醫療保健股票的一貫表現。在過往的兩年時間內，廣發醫療保健股票共對通策醫療進行過4次減持和4次增持。
圖片來源：天天基金網
從業績來看，今年三季度，廣發醫療保健A收益為-22.83%，同類平均收益為-13.38%，在同類844只基金中排名782位。
而另一只基金產品華寶中證醫療在本季度增持通策醫療股份94.62萬股，持股比例達到了0.93%。自2019年三季度持有通策醫療股份開始，華寶中證僅在2020年后三季度對其進行過小規模的減持，減持股數分別為13.94萬股、0.27萬股、2.19萬股。
另外，截至9月30日，除前文所述的5只基金外，還有諾德價值優勢混合、中歐新藍籌混合A、易方達中證醫療ETF、中銀大健康股票A等45只基金持有通策醫療的股份，50只基金合計占總股本比為5.42%。
呂建明在《致通策醫療全體股東的公開信》中表示，“心被囿限在身體里，生命被囿限在地球上，復利之為宇宙間最大的能量，終不為大，能成其大”，極言“復利”的魅力所在。只是不知道，如今面對業績的承壓，又有幾位投資者能在增減持之間堅守夢想，最終擁抱時間的玫瑰？