文｜藍莓財經 

不要倒在黎明前的黑暗中。這句話說得樂觀，但現實情況往往不能盡如人意。

今年上半年，國內資本市場面臨嚴峻挑戰。在上市險企中，僅中國人保和中國平安實現歸母凈利潤的正增長，其他幾家則均出現業績降幅，其中，新華保險凈利潤腰斬過半，下降幅度最大。

新華保險的年中報顯示，其新業務價值大幅承壓。新業務價值21.12億元，同比下降48.4%。盡管上半年新華保險的保費收入破千億，但凈利潤下降50.8%。如何在增長同時獲得更好的價值，是新華保險亟須解決的問題。

壽險業務轉型下半場，難熬

保險行業，正在由過去供應端的膨脹之勢回歸至需求端的冷靜。而行業監管政策的趨嚴，也意味著保險業進入了肅清亂象、被動整頓的關鍵時期。

近幾年，談到壽險行業變化提及最多的就是轉型。因此，作為一家以壽險為主業的上市保險公司，轉型已經成為新華保險的必經之路。

新華保險的轉型，即意味著要從以前追求業績規模，轉變為追求企業價值的穩定增長。在這個轉型過程中還伴隨著保費渠道的變化、產品結構的變化以及保費繳納期限等多方面的變化。

但很可惜，今年新華保險在多種外部因素干擾下，資負兩端均呈現明顯壓力，這一點也體現在新華保險這幾年十分不穩定的業績表現上。

受業績影響，股價方面也總體低迷，相較今年年初，新華保險股價至今累計下跌近三成，一路跌至如今27元/股上下。當然，新華保險股價縮水，與持續升溫的金融反腐也有著不可分割的關系。

財報顯示，上半年新華保險實現保費收入突破千億，同比僅微微增長2%；營收1248億元，同比減少5.5%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤51.87億元，同比下降50.8%。根據新華保險上半年的表現，交銀國際表示：維持新華保險“中性”評級，上半年壽險業務表現弱于同業。

在壽險業發展相對困難和新華保險經營爬坡的時期，個險的問題是當前新華保險最突出的問題。一是來自疫情的反復，個險營銷最重要的拜訪客戶環節影響最大；第二就是多年來積累下來的頑疾也日顯突出；第三個壓力是來自監管，行業對于“雙錄”（錄音錄像）的嚴格政策影響。

當前，在近年來外部環境不斷調整演變的背景下，險企的發展形勢復雜嚴峻。因此，主推保障型產品、發展個險渠道、拉長繳費期限等應該都是新華保險目前應該定下的目標。

位居第二梯隊，向上攀升困難

新華保險與中國人壽、平安人壽、太平人壽、泰康人壽是我國市場上成立時間比較長的傳統壽險公司。

業務規模上，中國人壽和平安人壽始終霸占第一梯隊的頭兩位。“強者愈強”的“馬太效應”在保險業上體現得淋漓盡致。而新華在傳統壽險業務上，短板雖然不明顯，但缺乏獨到的戰略和突出的優勢。這也是為什么成立于1996年的新華保險，這么多年的發展都始終無法邁入第一梯隊的緣故。

與新華保險體量差不多的中國太保，雖然發展速度比較慢，但是聚焦個險，質量和價值在提升；同樣規模相當的泰康人壽，在保險資管上優勢明顯，業務上積極布局健康、養老，也比較有聲有色。

簡而言之，新華沒有形成自己特有的發展優勢，業務模式相對滯后，屬于向上很難，向下很容易的階段。

新華保險最近頻繁遭到消費者投訴，也是不可忽視的隱憂。例如，年初，保險監管部門通報了一批有問題的人身保險產品。據了解，新華保險在一些產品設計上，如條款約定和合同生效的判定上，缺乏客觀判斷依據，易引發理賠糾紛。

新華保險今年上半年營業支出中，退保金接近96億元，同比增11.74%。

其實，新華保險的發展困局，在去年就出現了苗頭。數據顯示，2021年新華保險個險總保費收入1198億元，其中絕大部分都是續期保費，短期險保費和長險首年保費加起來，只有184億元。

也就是說，現在新華保險新增保費的規模和價值已經出現了很大的困難。加上大量的代理人數量萎縮和大量的退保事件，這樣的困難局面短期內很難有較大的改善，而這些都將會持續反映在公司利潤和股價上。

表面看是保費、利潤，乃至人力、新單等數據步步下跌，令新華保險的市值承壓；實質上，相比體現當期業績的渠道數據，關系新華保險長遠未來的利潤釋放能力、產品結構、渠道持續性等一眾數據的增速不再，才是傷其根本，因為那代表著新華保險未來的想象空間。

而在數日前，新華保險自己也做出了最新的業績預減公告，預計前三季度的利潤會比同期下降過半。

因此，從短期來看，新華保險還是要承擔很大的業績壓力。值得肯定的是，新華的產品線條比較完善。十多年的發展也積累了不少資源，如果新華保險能在在傳統保險上持續精耕細作，成為一家精品壽險公司也只是時間的問題。

高層頻繁換帥，保險代理人才流失

據了解，在2019年，新華保險提出“二次騰飛”的發展戰略，明確規劃2019-2020年是過渡調整期，2021年-2023年為財富管理業務深化建設期，2024-2025年是體系完善期。

但計劃趕不上變化。回頭再看這份戰略規劃，新華保險目前仍處于過渡調整期中。2022年9月，徐志斌因工作原因辭去新華保險的董事長職務，由原總裁李全接棒，同時聘任副總裁張泓為新任總裁。

而值得注意的是，早在今年7月份，在新華保險工作22年的副總裁李源辭職，跳槽到天安人壽。新華保險的個險轉型從2020年開始就走下坡路，而李源是個險渠道的副總裁，其離職對于新華保險業績帶來的影響不可小覷。

一方面新華保險凈利下跌，業績規模承壓。另一方面則是資本市場失意，股價持續下跌。因此，新華保險的新任領導者能否帶領企業走出困境，備受資本市場關注。

李全和張泓，都是臨近退休年齡的老將。不少股民擔心，未來兩年內新華保險又將面臨高層換帥的動蕩局面，畢竟這已經是近三年來新華保險第三次更換董事長。而由此給新華保險帶來的不確定性，也不言而喻。

人事動蕩，不僅僅是高層領導更迭。新華保險的底層支柱，保險代理人也在經歷大變動中。

新華保險是典型的采用“人海戰術”的老牌保險公司，相對于代理人留存難這個始終存在的問題，新增人力減緩則是新華保險目前面臨的新難題。

隨著近年來監管部門對于獨立個人保險代理人的政策放寬，鼓勵了更多保險代理人進行個人創業。這對飽受層層抽傭之苦的代理人來說，極具吸引力。

代理人正處于從人山人海到人力銳減的過程。面臨發展壓力的保險公司也主動進行優化調整，清退了大量產能低下的代理人。

另外，以泰康人壽為代表的互聯網保險公司的興起，也讓傳統的保險服務模式、保險產品受到沖擊。人海戰術難以為繼，推動保險代理人向高質量、精英化方向發展漸成行業共識。因此，保險代理人轉行加入互聯網保險公司，成為理財規劃師，不在保險代理人之列。隨著壽險行業轉型進入深水區，代理人數量持續下滑。

綜上所述，新華保險的傳統營銷體制遭遇瓶頸，在代理人數量、效益兩側均承受壓力，這也進一步拉低了公司新業務價值增速。其實，這不只是新華保險一個傳統險企的問題。同期其他四大上市險企壽險業務新業務價值均有不同程度下降，只不過新華保險的問題稍微嚴重點。

盡管新華保險正在經歷艱難的轉型時刻，但相信新華保險在積極且理性地應對這些劇烈變化，努力化解不良影響。艱難僅是一時，并不會永遠持續。新華保險恢復高增長的未來值得期待。