文|港股解碼 遙遠
金秋10月已過，車企們的三季報披露也已收官。
從成績單來看，可以說是幾家歡喜幾家愁，有些車企逆勢斬獲佳績，也有不少車企賺了個寂寞，兩極分化十分明顯。但大部分車企，在競爭日趨激烈的大環境下都面臨著增長的焦慮。
今年以來影響車企盈利能力的因素不少，如電動化的轉型、經營效益以及產業鏈布局等等，都左右著企業的賺錢效應。在這些因素下，行業洗牌加速也是不爭的事實。
車企三季報：有狂奔的，也有掉隊的
中汽協數據顯示，今年三季度，我國汽車產銷分別達到1963.2萬輛和1947萬輛，同比增長7.4%和4.4%，增速較前8個月擴大2.6個百分點和2.7個百分點。
其中，三季度月度產銷快速增長，總體呈現“淡季不淡，旺季重現”的態勢，全行業企穩復蘇的趨勢明顯在加快。
放眼車企的三季報，既有營收凈利齊升的車企，也有增收不增利的車企，還有個別車企仍深陷虧損的漩渦當中。
根據統計，在已披露三季報的12間乘用車車企當中，有8間車企營收錄得增長，其余4間車企營收下降。凈利潤方面，有7間車企實現增長，其余5間出現下滑。
凈利潤方面，上汽集團(600104.SH)、比亞迪(01211.HK)和長城汽車(02333.HK)占據了利潤規模前三甲，為前三季三大最賺錢車企。但從整體表現看，比亞迪、長城汽車和廣汽集團(02238.HK)才是行業中的佼佼者，令不少同行羨慕不已。
其中，比亞迪依靠成功的電動化轉型以及全產業鏈布局優勢，報告期內受到供應鏈影響較小，并且品牌力持續向上，推動了其汽車銷量和業績大增，期內營收和凈利潤分別大增84.37%及281.13%。
廣汽集團亦是電動車轉型的典范，其子公司廣汽埃安前三季度銷量大增，銷量規模碾壓全線的造車新勢力。得益于新能源汽車的助推，廣汽集團報告期內營收大增45.1%，利潤大增52.59%，主要是得益于自主品牌汽車銷量的增長。
比亞迪和廣汽集團大受消費者青睞，也讓兩者在報告期內的銷量目標完成率達到了行業前列，均超過了75%。
“落榜生”方面，上汽集團、北汽藍谷(600733.SH)和賽力斯(601127.SH)拖了行業的后腿。
上汽集團營收和利潤規模層面在行業內都可以稱得上大哥，但老大的位置很難坐。
報告期內，上汽集團陷入了營收凈利齊降的尷尬境地。對于凈利潤的下滑，上汽集團在財報中解釋稱，受外部環境影響，疊加芯片等供應資源緊張、動力電池等原材料價格大幅上漲等多重不利因素，公司盈利水平大幅承壓；雖然第三季度公司整車銷量、營業收入的同比和環比均有顯著增長，但產銷結構的改善和產品毛利率的恢復仍有滯后。
“華為概念股”北汽藍谷和賽力斯，仍迷茫在扭虧之路上。
今年前三季，北汽藍谷實現營收57.07億元，同比降6.41%；虧損持續擴大，虧了35億元。不僅是業績表現不佳，北汽藍谷的銷量也被同行拋至身后。2022年，北汽藍谷提出的銷量目標是10萬輛，但前9月僅完成目標的28.7%，完成全年目標幾乎不可能。
賽力斯則因處于新品投放的爬坡階段，尚不具備規模效應，雖然前三季度賽力斯問界系列新能源汽車的銷量大幅增加，但依然未能扭虧。前三季度，賽力斯營收為231.23億元，同比增長101.96%，但歸母凈虧損達26.75億元。
優等生為何如此優秀？
三季報成績單不盡如意的車企，都有提到一些外界因素：受到芯片、動力電池等原材料價格持續上漲影響。
此外，產品結構有待優化，也是車企盈利能力不佳的重要因素。
實際上，芯片短缺、原材料價格上漲等是全行業面臨的共同問題，車企業績分化反應出整車企業在供應鏈把控、原材料價格談判話語權方面存在較大差距。而隨著汽車行業智能化、電動化加速，產品競爭激烈，轉型慢的車企或會面臨逐步被淘汰出局的風險。
那些業績穩健又增長亮眼的車企，都有一個共同特點，便是往新能源和高端化方向發力。
比亞迪是國內成功實現電動化轉型的代表，其在全產業鏈布局相當完善，并在核心技術、產品戰略和渠道布局方面具有競爭優勢，以至于其有望在新能源汽車發展浪潮中成為中國汽車工業的標桿企業之一。
比亞迪在前三季度汽車實現銷量達118.51萬輛，同比增長161.76%，其中新能源汽車占比達99.57%。比亞迪漢、海豹等高端車型和毛利率較高的DM-i系列車型銷量占比和收入占比在今年上半年均有所提升，銷量結構持續優化，為比亞迪帶來了更高的營收和單車利潤。
長城汽車前三季度業績亮眼，在營收同比增幅不到10%的情況下，凈利潤實現65.03%的增幅。并且，長城汽車前三季度的銷量相較于很多同行相差甚遠，前三季度銷量為80.23萬輛，同比下滑9.25%。
但長城汽車選擇的并非以量取勝，而是以智取勝，其在高端化方面走得相當順暢，成為盈利能力顯著提升的關鍵。
今年前三季度，長城汽車高端品牌坦克品牌銷量年內達8.9萬輛，同比增長69.65%，成為公司的新王牌，成功填上了魏牌和歐拉的“坑”；公司整體的平均單車售價達12.4萬元，同比增長20.7%；20萬元以上車型銷量占比提升至14.6%。
行至當下，造車新勢力、國內傳統車企推出的高端新能源品牌、以及加速電動化轉型的合資品牌、豪華品牌將同臺競技。
決勝下半場，誰又將脫穎而出實現引領?