文|侃見財經

尋找第二增長曲線已經成了白色家電行業共同的難題，如何破冰，似乎美的集團、格力電器、海爾智家都有著不同的答案。

10月30日晚，格力電器發布了2022年三季度財報，財報顯示，公司前三季度實現營收1474.89億元，同比增長6.77%；實現凈利183億元，同比增長17%。

具體到三季度，公司第三季度實現營業收入522.66億元，同比增長11.01%；三季度凈利潤為68.37億元，同比增長10.5%。對比美的集團，格力這份財報確實要好看不少，但是從根本原因來看，格力實際上也沒有擺脫地產周期的影響。

那么，在美的集團業績幾乎原地踏步的情況下，格力電器是怎樣實現營收以及凈利潤的雙位數增長的？

答案是銷售渠道的變革，換句話說就是，格力利潤的增長一部分是從經銷商體系中“擠”出來的。

根據格力三季報顯示，報告期內格力電器的銷售費用為83.47億元，同比下降了14.8%。實際上，在2020年之前，格力電器與經銷商之間一直是“親密無間”。有關報道顯示，當年董明珠投資珠海銀隆10個億當中，有7.5億都是來自于經銷商，可見格力電器、董明珠與經銷商之間的關系。

2020年，一場疫情改變了全球的商業結構，同樣被改變的還有格力。當時董明珠開始試水直播，面對采訪董明珠坦言了自己的初衷，她稱：“格力有三萬多家經銷商，我希望讓他們線上線下相結合。我算是開了一個頭，替他們探探路，逐步體驗線上的感覺。”

但實際上，格力嘗到了直播帶來的“甜頭”之后，開始了大刀闊斧的變革，不僅如此，格力還開始自建商城，把主要的銷售出口從線下轉到線上，讓線下上萬家的經銷門店來做體驗、配送、服務及售后。

而這么做的結果自然是激化了格力與經銷商之間的矛盾，讓以往親密無間的合作關系開始出現了動搖。

6月24日，格力電器發布公告稱，京海互聯于當日通過大宗交易方式減持公司股份1.1億股，成交金額30億元，占格力總股本的1.86%。

要知道京?；ヂ摼褪歉窳Φ慕涗N商，在與格力電器長跑的15年里，京海互聯一直扮演著重要的角色，也是董明珠過去重要的一致行動人，此輪減持完成之后，京海互聯持有格力電器股份下降至6.47%。

在格力股價如此低的位置減持，本身就說明了一些問題。

其實，經銷商與格力之間的“裂痕”并不只有這些。8月23日，據財聯社報道稱，格力已經停止了向河北經銷商供貨。而河北格力總經銷商董事長徐自發也公開表示，不做格力轉投飛利浦。

據悉，格力河北經銷商是格力電器最大的經銷商。所以，經銷商與格力之間的關系，我們在財報中就能找到答案。

從這個角度而言，渠道的變革并未給格力帶來新的增量，而是銷售體系的變化，因此格力未來的增長壓力依舊比較大，因為對渠道“動刀”只能解決少部分問題，并不能解決所有問題。

此外，還要注意的是格力短期債務的問題。根據財報顯示，去年三季報格力電器短期負債只有193億元，而今年三季報已經上升至569.6億元，同比增幅達到195%。而長期負債方面，一樣從去年三季度末的88.4億元增加到了今年三季度末的256.6億元，增幅同樣達到了190%。

綜合而言，格力雖然三季度營收和凈利潤的增速要比美的好很多，但是是否可以持續則是一個未知數，或許不用很久就會有答案了。