記者 | 孫梅欣

在家居行業整體銷售面臨挑戰的情況下，頭部床墊企業在三季度則走出一波上揚行情。

夢百合10月28日發布的三季報顯示，在當季營收同比下滑10.21%的情況下，歸屬上市公司股東凈利為1508.82萬元，同比上升107.99%。

三季度的利潤增幅，也帶動了夢百合今年前三季度整體的利潤表現。截止期末，公司前三季度凈利為9875.15萬元，同比增長154.83%。

同為床墊頭部企業的喜臨門，三季度營收、利潤則同步增長。當季營收21.35億元，同比增長10.31%；同時第三季度凈利潤也達到1.69億元，同比增長8.46%；前三季度利潤達到3.89億元，同比上漲4.07%。

今年剛剛上市的慕思股份近期交出的第一份三季度業績，也明顯好于中報。雖然營收有4.2%的同比下降，但凈利潤同比增幅達到36.59%，這也帶動了公司前三季度的累計利潤水平增幅回正，并有2.97%的增幅。

從各企業公布的增幅原因顯示，早前困擾床墊家居企業的原材料價格回落，以及部分渠道的快速增長、門店鋪設的加快，是幾家床墊企業利潤上升的主要因素。

國金證券報告顯示，夢百合主打的記憶棉原材料聚醚成本價格的下降，加上自主品牌銷售占比的提升，夢百合三季度毛利率同比增加2.6個百分點達到31%。

慕思股份三季度利潤的上升，也同樣得益于原材料價格下降。招商證券報告顯示，公司三季度原材料端成本下降，毛利率達到47.28%，同比增加近4個百分點，公司利潤彈性顯現。

早前床墊家具生產所需的化學原料價格上漲，成為壓縮企業利潤的重要原因。今年原料價格的下降，使得早前壓縮的利潤得到回補。

以亞太地區最大的MDI制造企業萬華化學為例，今年4-9月生產的聚合MDI和純MDI掛牌價均波動式下降，其中9月聚合MDI只有2021年價格高點時的62.5%，純MDI也只有早前價格高點時的75%左右。雖然進入10月后，原料價格有所上升，但仍低于早前高位價格。

而聚氨酯正是包括床墊在內，眾多軟體家具所需要的海綿、記憶棉、泡沫塑料的主要原料，聚氨酯的重要生產原料則是MDI。MDI價格下行，甚至拉低了萬華化學今年前三季度的利潤水平。

另一項拉動業績的因素，仍是床墊頭部企業在線上線下渠道的加速擴張。

國金證券報告顯示，夢百合三季度營收下降是因為旗下朗樂福品牌沒有納入合并范圍，但是內銷市場季度內的經銷、直銷和電商渠道收入增幅分別達到21.6%、25.2和34.7%。可以看出，在眾多渠道中，夢百合電商渠道的增幅最高。

安信證券對喜臨門的研究報告也顯示，公司1-9月累計線上收入達到9.95億元，同比增幅高達45%，在累計總營收中的占比可以超過17%。而去年全年喜臨門線上銷售額還只有10.98億元，對總營收的貢獻率為14%。

慕思股份近期對投資人也同樣表達出，要加大在電商渠道發展和線上引流對線上的轉化，并明確提出未來3-5年，線上銷售規模要達到20%-30%。

線上消費群體的購買習慣，也使得企業在新推的產品設計上，更趨向于年輕消費者。

夢百合10月上新的電商渠道產品“快充床墊”，以及喜臨門9月上市、只在電商渠道銷售的“深睡便利墊”，從產品設計、尺寸規劃、價格定位、包裝運輸等等，都更傾向于年輕消費習慣。

有業內人士認為，電商渠道有助于品牌在年輕消費者群體中占領心智，形成品牌影響力，并且電商對于銷售規模拉動明顯。不過由于電商渠道產品定價低、溢價率低、退貨率高等因素，利潤率表現未必超過傳統經銷渠道。

“在家居行業普遍凈利潤下行的背景下，部分頭部寢具品牌利潤還在增長，說明企業在產品創新，多元化銷售渠道建設、多品牌多品類發展等方面具有比較明顯的優勢。”家電行業分析師梁振鵬表示。

他認為，近年來不少家居行業都呈現萎縮趨勢，但床墊市場仍在正向增長的階段。這些上市寢具品牌在行業中較為高端化，中國消費者對于高端產品需求旺盛，尤其對床墊這類較高產品品質的投入仍在逐年上升。

“很多消費者對具有功能性的、高品質床墊早前并無購買體驗，隨著消費觀念、消費習慣的改變，高品質床墊在國內尚未達到市場飽和的狀況，也是床墊企業未來需要抓住的需求方向。”梁振鵬分析道。

慕思在近期也對投資者表示，會在經典套系客單價已經提升到2.1萬元的基礎上，繼通過多品類融合套餐、核心產品配套率等方式，將客單價提高到2.5萬元。

在強調消費體驗感的當下，如何抓住更愿意高額投入高端體驗感產品的消費者，將是床墊企業的重要課題。