記者 | 戴晶晶

今年三季度，四大發電集團旗下的核心上市公司的營收均實現了增長，但盈利情況出現分化。

截至目前，除國家電力投資集團旗下中國電力（02380.HK）在港股上市未披露季報外，其余四大發電集團旗下的核心上市公司均已發布三季度成績單。它們分別為國電電力（600795.SH）、大唐發電（601991.SH）、華能國際（600011.SH）、華電國際（600027.SH）。

今年三季度，這四家電力上市公司營收均實現同比增長，其中華能國際營收同比增幅最高，同比增34%至670.84億元。

凈利潤方面，國電電力和華電國際三季度同比實現扭虧為盈；華能國際和大唐發電仍分別虧損9.34億元和6.36億元，但虧損額較去年同期分別降低72%和60%。

今年前三季度，四大電力公司營收也均實現增長。其中，華能國際營收為1839.53億元，同比增27%，在四家公司中增幅最高。

從前三季度凈利看，國電電力盈利最多，達50.15億元，同比增169.1%；華能國際為唯一虧損公司，虧損額約39.42億元，同比降477%。

大唐電力同期凈利為7.64億元，同比增幅達418.54%，增幅最大；華電國際凈利約23.25億元，同比45.98%。

華能國際認為，燃料價格同比大幅上漲、燃料成本增加，是其前三季度大幅虧損的原因。

申萬宏源的研報顯示， 今年前三季度煤價總體上漲，動力煤港口現貨價漲幅顯著。截至三季度末，動力煤港口現貨價格較年初上漲約92.64%，至1518元/噸；產地動力煤均價上漲約11.87%，至898 元/噸。

10月25日，中國電力企業聯合會（下稱中電聯）發布《2022年三季度全國電力供需形勢分析預測報告》 也指出，今年以來，煤電企業采購的電煤綜合價始終超過基準價上限。

“大體測算后，前三季度全國煤電企業因電煤價格上漲導致電煤采購成本，同比額外增加2600億元左右。”中電聯表示，大型發電集團到場標煤單價漲幅遠高于煤電企業售電價格漲幅，導致大型發電集團仍有超過一半以上的煤電企業處于虧損狀態，部分企業現金流緊張。

不過，華能國際在三季報中稱，當季其境內電價漲幅大于單位燃料成本漲幅，電量增長，同比減虧。

10月28日，中泰證券發布研報指出，華能國際前三季度毛利率和凈利率分別為3.58%和-2.38%，毛利率環比轉正，凈利率環比好轉。

中泰證券表示，華能國際三季度火電上網電量1081.42億千萬時，同比增長5.03%，環比增長46.19%，盡管火電業務量價齊升，但單季度未實現盈利，表明燃料成本仍然是制約公司盈利的主要原因。

國電電力稱，其前三季度凈利大幅上升的，主要得益于發電業務量價同升，以及其轉讓了寧夏區域股權，投資收益增加。

華電電力認為，其業績好轉，主要受電熱價上漲、參股股權收益增加及燃料價格上漲的綜合影響。

在上半年實現14億盈利后，大唐發電在三季度錄得虧損。這一業績大幅低于市場預期。該公司尚未公開解釋當季虧損原因。10月27日-28日，該公司A股股價在連續兩日跌停。

10月28日，國泰君安發布研報稱，從目前火電公司已公布的三季報來看，火電公司盈利分化較大，市場對該板塊三季度扭虧且環比改善的普遍預期尚未兌現。

10月27日-28日，電力板塊連續下挫，Wind電力指數兩日內跌去6.6%。除大唐發電外，華能國際、華電國際以及中國電力等公司，股價兩日累計均跌10%以上。

國泰君認為，財務口徑煤價降本進度低于預期，是影響火電盈利修復節奏的主因，但火電景氣度整體向上趨勢難以逆轉。

根據中國電力企業聯合會10月28日發布的中國沿海電煤采購價格指數（CECI沿海指數），10月20日-27日，中國5500大卡動力煤成交價1603元/噸，周環比漲幅高達4%，這較8月上旬上漲逾四成。