記者 | 李昊

“中國能量飲料第一股”東鵬飲料（605499.SH）業績報喜。

10月27日晚間，東鵬飲料發布2022年三季報，今年第三季度公司實現營業收入23.53億元，同比增長25.3%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.11億元，同比增長28.32%。

東鵬飲料表示，公司通過加強在渠道端的冰柜投放和產品冰凍化陳列等舉措，提升產品曝光率，提高消費者的購買頻次與單點產出，從而帶動了收入的增長。

東鵬飲料是一家功能飲料龍頭企業，起源于廣東地區。近幾年來，公司在廣東地區的銷售占比逐漸降低，向全國擴張。今年前三季度公司精耕廣東市場的同時積極開拓全國市場，500ml金瓶銷量持續提升帶動公司的銷售收入穩定增長。

從經銷商數量來看，東鵬飲料前三季度經銷商數量凈增288家。截至報告期末，公司在全國共有2600家經銷商。

方正證券近期研報指出，從東鵬飲料經銷商規模情況來看，起步區域廣東的經銷商經過多年積累沉淀已經較為優質成熟，而擴充的部分經銷商為縣級等下沉市場，市場規模參差不齊。未來，其余區域的經銷商質量加強可以期待，在飲料飲用習慣較好、消費力旺盛的華東/廣西/華中等區域，經銷商規模有望向廣東看齊。

從營收來看，盡管今年前三季度廣東區域的經銷商數量有所減少，但仍是東鵬飲料的重要支柱。今年前三季度廣東區域貢獻了26.72億元的營收，占總營收的40.29%。

至于東鵬飲料被詬病的另一問題——產品類型單一，今年前三季度變得更加嚴重。今年前三季度，東鵬特飲仍是公司的核心收入來源，該產品實現營收為63.92億元，占總營收的96.36%；而其他飲料收入為2.41億元，同比減少21%。

近幾年東鵬飲料推出了“東鵬大咖”、“東鵬0糖特飲”、“東鵬氣泡特飲”等新產品，但銷量明顯不盡人意。

從原材料端來看，今年以來東鵬飲料主要原材料價格上漲，公司毛利率承壓。

三季報顯示，東鵬飲料2022年1-9月的毛利率為41.75%，其中今年上半年毛利率為42.68%，今年第三季度的毛利率為40.05%，第三季度毛利率略低，主要是因為第三季度大宗原材料聚酯切片和白砂糖采購單價較今年上半年分別上漲8.56%和2.52%。

今年10月，東鵬飲料銷量更佳。公司10月24日披露的10月業績情況顯示，2022年10月公司產品動銷同比大幅度增長，動銷超前三季度增速。疊加大宗原材料聚酯切片、白砂糖及主要添加劑的采購成本環比呈下降趨勢，毛利率有所提升。

入冬后市場對運動飲料的需求會下降，因此第四季度為東鵬飲料的銷售淡季。不過也有券商看好東鵬飲料四季度表現。

太平洋證券近期研報認為，展望第四季度，收入端方面，2023年春節時間較早，收入確認時間或提前至2022年第四季度；成本端方面，PET價格自6月以來持續下行，目前較前期高點下降15%左右，第四季度有望延續下降趨勢，緩解成本壓力提振利潤。

從二級市場表現來看，東鵬飲料2021年5月上市后節節攀升，并最高觸及280.44元/股的高點，市值突破1100億元。隨后公司股價下行后維持震蕩，最新股價為157.72元/股。

盡管今年三季度東鵬飲料股價整體呈震蕩下行之勢，但仍有眾多股東選擇加倉。

今年三季度，傅友興管理的兩只基金——廣發穩健增長證券投資基金、廣發穩健回報混合型證券投資基金均增持了公司股份。此外，全國社保基金一一五組合、全國社保基金一零八組合、基本養老保險基金八零五組合、香港中央結算有限公司（北向資金）均不同程度增持了公司股份。

不過也有股東在謀求減持。9月21日東鵬飲料公告稱，第二大股東天津君正投資管理合伙企業（下簡君正投資）擬在2022年10月19日-2023年1月17日期間，減持不超過1200.03萬股，占公司總股本的3%。

截至今年三季度末，君正投資尚未減持公司股份，意味著東鵬飲料后續臨減持壓力。