文｜酒訊 念祎

2018年到2022年四年間，從頭部企業到區域酒企，從清香到醬香，華潤系在握緊啤酒杯的同時，實現了白酒“暢飲”。

10月25日晚間，華潤啤酒（控股）有限公司（以下簡稱“華潤啤酒”）發布公告顯示，其間接全資附屬公司華潤酒業控股有限公司（以下簡稱“華潤酒業”）同意收購貴州金沙窖酒酒業有限公司（以下簡稱“金沙酒業”）55.19%股權。

隨著該收購案落地，華潤系的白酒版圖也逐步完善。未來，對于華潤酒業而言，上市的難題就留給了時間。

圖片來源：華潤啤酒公告截圖

01、再飲“新酒”

華潤啤酒將白酒觸角伸向了火熱的醬酒領域。

10月25日，華潤啤酒發布《有關建議收購目標公司55.19%股權的主要交易》顯示，其間接全資附屬公司華潤酒業同意收購金沙酒業55.19%股權。據悉，該收購事項的代價總金額為123億元，其中包括向金沙窖酒增資約10.3億元及購股約112.7億元。在增資及購股完成后，金沙酒業的業績、資產及負債將并入公司的財務報表。

對此，華潤啤酒執行董事及首席執行官侯孝海表示：“收購貴州金沙酒業是華潤啤酒積極布局白酒行業的重要舉措，也是本集團聚焦酒類業務，推動央地合作，做大核心主業的落地成果，這亦反映本集團在非啤酒酒類飲品發展上已經逐步走上軌道。未來，我們將整合已有白酒業務資源，透過啤酒及非啤酒共同發展的‘雙賦能’模式，進一步加強本集團于中國白酒行業的競爭力及品牌影響力。”

針對收購細節以及未來收購發展，酒訊致電華潤酒業公司，截至發稿前，電話未接通。

事實上，今年7月16日便有消息稱，華潤系已于近期敲定受讓金沙酒業51%股權，成為金沙酒業第一大股東。彼時有消息稱，該收購案預計在8月進入公示期。時至今日，101天的時間，該項收購終告一段落。

此次收購完成后，華潤酒業也將成為金沙酒業第一大股東。針對目前股東情況，酒訊登錄天眼查發現，目前，金沙酒業大股東仍為宜昌財源投資管理有限公司，持股比例100%。而在今年3月28日，湖北宜化集團有限責任公司退出金沙酒業股東。

針對此次收購，啤酒營銷專家方剛向酒訊坦言，醬酒的小池塘養不了華潤這條大魚。未來華潤酒業將會在目前涉及的香型基礎上，進一步深耕其他香型。

圖片來源：天眼查APP截圖

02、“暢飲”濃清醬

隨著此次收購落地，華潤系白酒版圖也將得以擴充。

2022年以來，華潤系在白酒行業收購的腳步從未停止。2月，華潤系入主金種子酒業，獲得金種子集團49%股份，從而成為集團公司第二大股東，并在金種子集團高層7個董事席位中，占得5席。

在今年將金沙酒業、金種子酒業攬入懷中的華潤系，并非首次入局白酒領域。

酒訊梳理資料發現，2018年2月，華潤系投資山西汾酒，并成為山西汾酒第二大股東。據不完全統計，華潤系在持股山西汾酒期間，投資最終盈利超360億元。不僅是山西汾酒，2021年8月，華潤聯合鼎暉投資與景芝酒業達成戰略合作成立景芝白酒，并獲得景芝白酒40%股權。

“三家企業對華潤的需求不同，對于山西汾酒，華潤系更多在國企改造、營銷等方面提供幫助，推動山西汾酒穩固白酒行業前三地位，但山西汾酒本身是知名品牌，業績基礎扎實，所以華潤系在經營管理上對山西汾酒的影響較小，而景芝白酒和金種子都更加全面依賴華潤系提供資源投入，兩者都是區域性中小品牌，無論產品，還是品牌等方面都沒有任何明顯差異化競爭優勢，需要華潤系在各方面提供支持。”廣科咨詢首席策略師沈萌指出。

如今手握四家白酒酒企的華潤系，在白酒賽道的布局或將實現“無限暢飲”。

“華潤系的渠道優勢、管理優勢以及資本運作能力均能夠為白酒企業賦能。從這個角度來說，金沙酒業也并不會是華潤酒業的最后一站，未來不排除其還會向其他企業，甚至其他酒種延伸。”方剛進一步指出。

盡管華潤酒業收購的腳步并未停止，但也并非無門檻收購。沈萌坦言，白酒行業結構分化非常明顯，所以不是華潤系想布局什么就能得到什么，未來只有那些缺資金、缺資源的品牌考慮引入華潤系。

03、近百億組合拳

當手握金種子酒業、景芝白酒以及金沙酒業多家區域酒企，華潤系如今已成為體量接近百億的酒企。而站在百億的十字路口，是獨立發展，還是集體上市，成為擺在華潤系面前不得不做出的選擇。

“縱觀華潤系收購的酒企來看，銷售區域分別以安徽、山東、貴州為核心，香型跨越馥合香型、芝麻香型以及醬香型。因此，華潤系存在讓各收購酒企獨立發展，形成品牌產品矩陣的可能性。”業內人士指出。

相較于收購企業獨立發展而言，華潤系很難通過單純的資本投入撼動市場格局。“如果華潤系不能將收購酒企的業績提振到第二陣營前列，那么考慮整合收購其他區域酒企，也只能是一個松散的品牌組合不能形成更大附加價值。”沈萌指出。

除收購酒企獨立發展以外，選擇集體上市或許將是最優選擇。在參股的四家酒企中，將金種子酒業招致麾下成為奠定華潤酒業打包上市的基礎。

“此次收購完成后，華潤酒業體量已經接近百億。但百億規模一定不是華潤酒業的天花板，未來不排除華潤酒業會有幾百億，甚至上千億的體量。”方剛指出。

業內人士進一步指出，未來華潤酒業會不會成為酒類平臺不好說，但華潤酒業想要上市從公司注冊性質便可以窺得一二。華潤酒業的作用便是將華潤系收購的白酒酒企裝進去，打包上市只是時間問題。

根據天眼查顯示，由華潤雪花啤酒有限公司100%控股的華潤酒業控股有限公司在2020年于海口成立。該公司的成立意味著華潤系以華潤雪花啤酒為控股平臺，進一步推進并深耕白酒領域業務。

對此，白酒營銷專家肖竹青指出：“未來，從理論上講，華潤系會把諸如金沙酒業、景芝酒業等全國各省收購的區域酒廠，逐步裝入上市公司金種子酒業。將金種子酒業進行結構性改造以后，約在兩年以后，便會逐步向金種子酒裝資產、裝項目的計劃。”。