文|新經濟e線

當前市場熱度已冷卻至2020年9月以來的最低水平，整體估值已具備長期吸引力，部分行業動態估值甚至接近2018年底水平。最新動向表明，繼2021年首批5只指數增強ETF獲批后，市場再度大幅擴容。可見，機構借道創新抄底工具逆勢布局的特征顯現。

中國證監會官網顯示，10月21日，包括易方達基金、博時基金、匯添富基金、銀華基金等在內的13家公募基金管理人密集申報了13只指數增強ETF。10月24日，上述產品申報已獲證監會快速受理。當天，另有上投摩根基金、天弘基金、工銀瑞信基金等3家管理人就同類產品的申報材料也獲證監會接收。至此，共計有16家ETF管理人加入了擴容隊列。

新經濟e線獲悉，上述指數增強ETF產品跟蹤標的均為寬基指數，分別包括中證1000、中證500、創業板、滬深300、上證科創50、中證科創創業50。此前，首批增強策略ETF主要跟蹤滬深300、中證500指數。至此，投資者有望迎來面向中證1000、創業板指、科創50三大關鍵指數的場內指數增強投資工具。

二級市場上，自2022年3季度以來，A 股市場總體處于震蕩下行行情，但投資者通過股票ETF抄底市場，逆勢加倉“越跌越買”。統計表明，今年三季度非貨幣ETF資金凈流入達936.30 億元，基金份額增加891.49億份。

指數增強ETF縱深推進

新經濟e線注意到，本次指數增強ETF申請材料獲密集受理意味著國內指數增強ETF已從試點探索逐步轉向縱深推進階段。

部分指數增強ETF申報一覽；來源：證監會官網

據新經濟e線統計，在上述16家ETF管理人中，其申報的指數增強ETF跟蹤中證1000的最多，共計有6家，分別包括工銀瑞信基金、國泰基金、華泰柏瑞基金、天弘基金、銀華基金、招商基金。緊隨其后的為跟蹤中證500的指數增強ETF，共有4只，分屬博時基金、匯添富基金、上投摩根基金、易方達基金等4家管理人。

此外，創業板增強ETF和上證科創50增強ETF也各有兩家管理人申報，分別為富國基金、嘉實基金和南方基金、鵬華基金。余下華安基金和廣發基金各自申報了滬深300增強ETF和中證科創創業50增強ETF。

據悉，增強策略ETF兼具指數增強基金與ETF兩類產品的優勢，其投資策略更加靈活，在保證一定跟蹤誤差的基礎上力爭獲取超額收益，同時具備傳統ETF流動性好、費率低的特點。增強型ETF具備部分主動管理屬性，作為指數增強型基金，相比普通ETF能夠容忍一定的跟蹤偏離和跟蹤誤差、力爭獲取超越指數的收益。相比場外指數增強基金，它在運作模式上保持現有ETF的模式，高度透明、方便交易。

截至目前，在大類資產配置研究中，權益資產作為核心標的，一般使用寬基指數作為底層資產。投資工具上可以直接選擇指數類基金，指數基金中又有指數增強類基金、被動指數基金可供選擇。

根據基金對應的跟蹤指數進行細分，指數增強基金的規模及數量主要集中在滬深300指數、中證500指數。截至2022Q2，跟蹤上述寬基指數的指數增強型基金產品合計規模占比和數量占比均超過六成，分別為64.84%、63.43%。與純被動型基金產品對比，公募機構同期布局滬深300和中證500的指數增強基金分別有49只和52只，被動指數型基金分別有35只和26只。

統計表明，自2017年以來，跟蹤中證500的指數增強型基金的規模數量攀升迅速，規模由2017年末的44億元增長至2022Q2的497億元，數量由2017年末的10只增長至2022Q2的52只。特別是中證500的指數增強型基金成為了2021年規模增長的主力，全年規模增長291億元。

據新經濟e線了解，從業績回報來看，自2016年以來，較多的指數增強型基金各年度獲取了超額收益，即使獲得正超額收益的產品數量占比相對較低的2017年，也有77%。自今年年初至今，約90.6%的指數增強型基金產品實現了超額收益，平均超額收益為3.97%。

如首批已經上市運行的5只指數增強ETF中，華泰柏瑞中證500增強策略ETF、南方中證500增強策略ETF和招商滬深300增強策略ETF在成立不到1年的時間里，均獲得了超額正收益。

可以預見，隨著指數增強型ETF系列產品的深入推進，此舉將形成覆蓋大、中、小盤的多樣化產品布局，進一步豐富場內基金投資品種，滿足更大范圍的投資者需求，完善國內基金公司產品條線，同時也為投資者提供更加多樣化的投資工具。

創新ETF產品扎堆涌現

值得關注的是，近年來ETF市場在投資需求和政策驅動下持續創新，不止是指數增強ETF密集申報，年內眾多創新ETF產品已是扎堆涌現。

政金債ETF概覽

以政金債ETF為例，由于近兩年權益市場波動加劇，低風險的固收類資產的配置需求和投資價值逐漸凸現，首批政金債ETF產品的出現備受矚目。2022年7月4日，包括華安、博時、富國、平安、廣發、建信、招商和國泰旗下的8只政金債ETF產品齊齊獲批，引發市場高度關注。

作為跨市場ETF產品，其發行為交易所和銀行間市場建立起高效的互通橋梁，互通的正式實踐，豐富了低風險投資譜系，進一步完善場內工具型產品的風險梯度，滿足投資者多樣化的投資需求，進一步為銀行間市場引入活水，有助于推進債券市場長遠健康的發展。

截至目前，首批8只政金債ETF中有5只已相繼成立，以華安中債1-5年國開行債券ETF、富國中債7-10年政金債ETF和博時中債0-3年國開行債券ETF的募集規模較大，均超過70億元。其中，華安國開債ETF在產品發售期間，僅兩日就募集超80億元上限，提前結束募集。10月24日，華安國開債ETF在深交所正式上市，成為國內首只上市交易的國開債ETF。同月25日和28日，富國政金債券ETF和博時國開ETF也將接蹱上市。

新經濟e線注意到，首批政金債ETF的發行得到了機構投資者熱棒。據華安國開債ETF于10月19日披露的上市公告書顯示，截至10月17日，華安國開債ETF持有人戶數共2185戶，平均每戶持有基金份額為3.66萬份。華安基金對其進行基金份額折算后，基金份額總額為8000萬份。其中，機構投資者持有的基金份額為7838.29萬份，占基金總份額的97.98%；個人投資者持有的比例為2.02%。

10月20日，富國政金債券ETF發布的上市公告書也表明，截至2022年10月18日，基金場內份額持有人戶數為2976戶，平均每戶持有的基金份額為2.64萬份。經過折算后，機構投資者持有的基金份額為7701.6萬份，占基金總份額的98.13%；個人投資者持有的基金份額為147.05萬份，占基金總份額的1.87%。

此外，今年9月18日閃電獲批的6只“硬科技”ETF也即將上市。10月21日，嘉實上證科創板芯片ETF、華安上證科創板芯片ETF、南方上證科創板新材料ETF、博時科創板新材料ETF、華夏中證機床ETF、國泰中證機床ETF相繼發布上市交易公告書。公告書顯示，6只ETF均將于10月26日全份額上市交易，其募集規模分別為3.67億份、3.61億份、6.91億份、4.33億份、5.19億份和12.18億份。

上述“硬科技”ETF均聚焦于芯片、新材料、機床等高精尖領域，三大產業都屬于“卡脖子”行業，都是當前海外對中國封鎖最為嚴重的行業。實際上，從申報到獲批，前后只有短短兩天時間。9月16日，跟蹤上證科創板芯片、上證科創板新材料和中證機床3大“硬科技指數”的6只ETF同時上報；僅隔兩天，6只ETF于9月18日同時獲批。

在創新ETF產品中，今年亮相的還有碳中和ETF、電力ETF等。2022年7月4日，國內首批8只中證上海環交所碳中和ETF正式發售，合計募集164.18億元。其中，居首的易方達中證上海環交所碳中和ETF的基金規模達42.74億元。

總體而言，盡管今年以來權益類產品發行遇冷，但ETF依舊是各家基金公司布局的重點。特別是熱門細分賽道更是各家管理人爭奪的焦點，行業布局也朝縱深化、特色化方向發展。

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