記者｜趙陽戈

奔赴深市主板的浙江信凱科技集團股份有限公司（下稱信凱科技），頭頂全國有機顏料出口行業第一名，年收入規模12億。然而該公司目前竟是無自主生產的狀態，自有生產基地要等到2022年第四季度才能夠投產。

實控人高比例持股

信凱科技成立于1996年，注冊資本7030.467萬元，主要從事有機顏料等著色劑的產品開發、銷售及服務。公司主要產品為偶氮顏料、雜環顏料及酞菁顏料。根據中國染料工業協會有機顏料專業委員會評定，信凱科技從2015年至2021年連續多年位居全國有機顏料出口行業第一名。公司產品主要應用于油墨、涂料和塑料等領域，公司能夠根據客戶應用需求對產品進行個性化開發及服務。

根據說明書，信凱科技在荷蘭、美國、澳大利亞、加拿大、土耳其、印度、英國等國家設立子公司，業務遍及全球70多個國家和地區，已與DIC株式會社、富林特集團、盛威科集團、艾仕得集團、宣偉集團、東洋油墨、阪田油墨、贏彩科技等國際大型企業建立長期合作關系。2022年第一季度信凱科技的境外銷售收入占主營業務收入的比例分別為87.79%。2021年至2022年第一季度的營業收入為12.06億元和3.4億元，凈利潤8902.27萬元和2082.85萬元。

信凱科技的股權結構比較簡單，信凱森源直接持有公司56.9%的股份，為公司控股股東；李治和李武系兄弟，其分別直接持有公司23.11%和12.45%的股份； 李治和李武分別持有信凱森源65%和35%的股權，通過控制信凱森源間接享有公司56.9%的表決權；李治通過擔任利仕嘉執行事務合伙人，控制利仕嘉并間接享有公司4.55%的表決權，因此，李治和李武合計享有公司97%的表決權，為公司實際控制人。

無自主生產

前文提及，信凱科技的主要產品為偶氮顏料、雜環顏料及酞菁顏料，占到2022年第一季度收入比例95.57%。然而，公司主要采購的產品也正是偶氮顏料、雜環顏料及酞菁顏料。信凱科技描述，報告期內主要讓合格供應商按照要求進行生產，以適應產業鏈分工趨勢、增強產品供應能力、豐富產品品類、擴大品牌知名度。公司對外采購的產品主要為供應商按公司產品質量要求生產的有機顏料成品。

在風險提示中，信凱科技表示，報告期內，公司未自主生產，主要從供應商處采購按公司要求生產的有機顏料成品。與此同時，公司服務的客戶一般為全球大中型油墨、塑料和涂料生產商，其對公司產品需求量一般都較大。若未來公司采購的有機顏料成品出現行業性產能短缺，公司可能面臨有機顏料成品供應緊張，無法及時滿足下游客戶較大產品需求的風險。

從說明書披露中，還可以看到，2019年至2022年來，信凱科技采購的偶氮顏料、雜環顏料及酞菁顏料的單價，是有上升趨勢的。受上游石油化工行業波動、原材料市場供求變化等因素的影響，公司主要采購產品的采購價格存在一定波動。很明顯有機顏料成品采購價格的變化是影響公司毛利率的重要因素。

不過需要指出的是，這一情況在發生著變化。因為據信凱科技表示，公司目前自有生產基地正在建設中，預計將于2022年四季度投產，投產后公司將采用部分自主生產、部分繼續從供應商處采購按公司要求生產成品的模式，即“遼寧信凱實業10000噸/年偶氮染顏料建設項目”。

募投項目用地尚未取得

這一次，信凱科技打算募資2.65億元，投入到“研發中心及總部建設項目”和“償還銀行貸款項目”，分別擬投入1.65億元和1億元。

據悉，“研發中心及總部建設項目”擬新建集研發、辦公于一體的研發中心及總部，其中研發中心將承載公司著色劑相關產品的研發和技術創新功能。項目規劃建設期為2年，公司將于建設期內完成研發中心及總部大樓的前期規劃、設計、項目建設、設備購置及安裝、人員招聘等工作。

而“償還銀行貸款項目”，則是為了優化財務結構。數據顯示，信凱科技的資產負債率達61.71%。同行公司如百合花（603823.SH）為32.14%，七彩化學（300758.SZ）為35.51%，雙樂股份（301036.SZ）是19.3%，聯合化學（301209.SZ）大約也在30%左右，都遠低于信凱科技。2022年一季度末，信凱科技的短期借款8219.96萬元，長期借款3391.15萬元，一年內到期的非流動負債1714.01萬元，合計1.33億元。

需要指出的是，“研發中心及總部建設項目”擬選址杭州未來科技城投資建設。2022年8月9日，公司與浙江杭州未來科技城管理委員會簽署《意向協議》，協議約定浙江杭州未來科技城管理委員會有意向公司出讓募投項目用地。不過，信凱科技也提醒，若公司不能如期取得相關建設用地的土地使用權，可能會對募投項目實施產生不利影響。