文 | 藍(lán)鯨教育 一暉

10月以來，教育概念股坐上了“火箭”，股價(jià)持續(xù)拉升。科德教育上漲23%，凱文教育上漲40.5%，豆神教育上漲23%，傳智教育上漲25%……

眾多上漲的股票中，競業(yè)達(dá)是更為亮眼的一家。從9月27日至今，競業(yè)達(dá)股價(jià)連續(xù)上漲，9月28日-10月17日的9個(gè)交易日，股價(jià)7次漲停。

競業(yè)達(dá)為何受到如此追捧？

政策東風(fēng)

競業(yè)達(dá)成立于1997年，目前的主營業(yè)務(wù)是為智慧教育、智慧軌道行業(yè)提供產(chǎn)品與服務(wù)。其中，在智慧教育領(lǐng)域，競業(yè)達(dá)主要提供智慧教學(xué)與校園、智慧招考、數(shù)字職教解決方案；智慧軌道業(yè)務(wù)以視頻綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)及綜合安防系統(tǒng)為核心。2020年9月22日，競業(yè)達(dá)上市。

經(jīng)歷了早期的上漲后，競業(yè)達(dá)股價(jià)一路下滑。今年4月，其股價(jià)一度跌到14.72元，較發(fā)行價(jià)31.83元已然腰斬。但9月以來，競業(yè)達(dá)股價(jià)突然大漲。兩個(gè)月間從16.3元暴漲至如今的35.6元，漲幅達(dá)118%。

究其原因，政策的利好可能是最關(guān)鍵的因素。9月初國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，對(duì)高校、職業(yè)院校和實(shí)訓(xùn)基地等設(shè)備購置和更新改造新增貸款，實(shí)施階段性鼓勵(lì)政策，中央財(cái)政貼息2.5個(gè)百分點(diǎn)，期限2年。貸款項(xiàng)目總投資原則上不低于2000萬元，申請(qǐng)貼息截至今年12月31日。

到9月底，中國人民銀行宣布設(shè)立設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款，額度為2000億元以上。具體支持領(lǐng)域包括教育、衛(wèi)生健康等10個(gè)領(lǐng)域設(shè)備購置與更新改造。根據(jù)各銀行與媒體信息披露，9月30日至10月7日期間，面向各院校的貸款投放超14筆，金額達(dá)40億元。

這一系列措施下，教育信息化行業(yè)迎來重要利好。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，教育信息化的需求將迎來增長。

其中，華西證券認(rèn)為，教育是此次專項(xiàng)再貸款財(cái)政貼息的重點(diǎn)支持領(lǐng)域，此次重點(diǎn)支持的實(shí)施范圍為職業(yè)院校、高等學(xué)校等，隨著相關(guān)專項(xiàng)貸款加速落地，教育信息化上游有望需求集中釋放。

天風(fēng)證券認(rèn)為，本次專項(xiàng)貸款投放，將直接帶動(dòng)教育信息化的需求增長，特別是以高教、職教、實(shí)訓(xùn)基地為主的信息化訂單增長；催生高職院校進(jìn)行設(shè)備更新與改造的意愿和節(jié)奏，在經(jīng)費(fèi)支持及資金成本等源頭環(huán)節(jié)對(duì)產(chǎn)業(yè)形成正向催化。

開源證券指出，根據(jù)教育部數(shù)據(jù)，截至2021年，全國高等院校共3013所，中等和高等職業(yè)院校8812所，按照教育部要求“每所學(xué)校貸款項(xiàng)目總投資原則上不低于2000萬元”測算，預(yù)計(jì)將分別帶來602億、1762億元的市場空間。考慮到申請(qǐng)貼息時(shí)限為2022年12月31日，窗口期較短，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將快速推動(dòng)教育信息化行業(yè)景氣度提升。

正是得益于此，與教育信息化相關(guān)的上市公司迎來大幅上漲。科德教育、凱文教育、傳智教育等等，均先后出現(xiàn)漲停。但相比于其他公司，競業(yè)達(dá)的增幅尤為明顯。本月以來，公司甚至多次發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告。

內(nèi)幕交易質(zhì)疑

關(guān)注競業(yè)達(dá)的不止投資者，還有監(jiān)管層。

10月17日，深交所向競業(yè)達(dá)下發(fā)關(guān)注函，直指其涉內(nèi)幕交易等相關(guān)敏感問題。

深交所指出，競業(yè)達(dá)公司股價(jià)漲幅較大，最近10個(gè)交易日觸及三次漲幅異動(dòng)。對(duì)此，深交所要求競業(yè)達(dá)就5項(xiàng)問題做出回應(yīng)。其中包括是否存在應(yīng)披露而未披露的重大信息，公司基本面是否發(fā)生重大變化；說明股東及實(shí)際控制人是否計(jì)劃對(duì)公司進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組以及其他對(duì)公司有重大影響的事項(xiàng)。

此外，關(guān)注函還要求公司整合近期行業(yè)發(fā)展趨勢、行業(yè)政策變化等具體情況，說明對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營的具體影響。核查公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其直系親屬是否存在買賣公司股票的行為，是否存在涉嫌內(nèi)幕交易的情形。

對(duì)此，競業(yè)達(dá)對(duì)相關(guān)質(zhì)疑做出了回應(yīng)。對(duì)于股東及實(shí)控人股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組等問題，競業(yè)達(dá)表示，目前，控股股東及實(shí)際控制人持有的公司股份均處于限售鎖定狀態(tài)。對(duì)于違反公平披露原則、涉嫌內(nèi)幕交易的質(zhì)疑，其均做出了否認(rèn)。

從股價(jià)表現(xiàn)看，即便收到問詢函，依然沒有阻礙競業(yè)達(dá)的上漲步伐。10月18日，其股價(jià)繼續(xù)上漲3.76%，已經(jīng)回到了上市初的水準(zhǔn)。高股價(jià)背后對(duì)應(yīng)的是高換手率，滬深交易所2022年10月18日公布的交易公開信息顯示，競業(yè)達(dá)換手率42.45%，成交額7.28億元，因?yàn)閾Q手率登上龍虎榜。按照10月18日的收盤股價(jià)，競業(yè)達(dá)的動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)84.35倍，這樣的市盈率甚至超越了很多新能源產(chǎn)業(yè)的上市公司。

高換手率、高市盈率的背后，意味著競業(yè)達(dá)被資本市場大規(guī)模炒作。在回復(fù)深交所的問詢函中，競業(yè)達(dá)特別提示到，靜態(tài)市盈率較公司近一年股價(jià)及市盈率數(shù)據(jù)均處于較高位置，短期波動(dòng)幅度較大。

那么，競業(yè)達(dá)真的值得被如此追捧嗎？

腰斬的業(yè)績

至少從上半年的業(yè)績看，競業(yè)達(dá)很難支撐這樣的股價(jià)增長。

今年上半年，競業(yè)達(dá)實(shí)現(xiàn)營收1.83億元，同比大幅下滑45.95%。值得注意的是，拖累業(yè)績的并不是智慧軌道業(yè)務(wù)，而是營收的主要來源——教育信息化業(yè)務(wù)。上半年競業(yè)達(dá)的智慧教學(xué)與校園業(yè)務(wù)收入808.1萬元，去年同期則為2654.7萬元，同比大幅下滑69.56%。智慧招考業(yè)務(wù)營收8046.3萬元，去年同期為1.88億元，同比大幅下滑57.16%。顯然，競業(yè)達(dá)的教育信息化業(yè)務(wù)的表現(xiàn)難言理想。

在財(cái)報(bào)中，競業(yè)達(dá)并沒有詳細(xì)解釋業(yè)績下滑的原因。只是簡要地表示，受國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，尤其北京疫情影響，公司的市場及銷售工作受阻滯。部分項(xiàng)目延期招標(biāo)，部分項(xiàng)目無法入場實(shí)施，導(dǎo)致報(bào)告期業(yè)績下降。

但實(shí)際上，對(duì)比擁有教育信息化業(yè)務(wù)的其他公司看，即便受到?jīng)_擊，也沒有如此明顯的業(yè)績下滑。比如，佳發(fā)教育的標(biāo)準(zhǔn)化考點(diǎn)設(shè)備同比增長了28.01%；智慧教育產(chǎn)品及整體解決方案收入雖然有所下滑，但僅下滑2.69%。

另一家涉足教育信息化業(yè)務(wù)的豆神教育，上半年其教育產(chǎn)品及管理解決方案同比下滑7.30%；其中，智慧教育相關(guān)業(yè)務(wù)下滑12.24%。

顯然，像競業(yè)達(dá)這樣如此大幅度的下滑，并不是正常現(xiàn)象。

從整體實(shí)力來看，競業(yè)達(dá)的智慧教學(xué)與校園業(yè)務(wù)占營收比重僅有4.42%，即便在上年同期的占比也僅有7.85%。在財(cái)報(bào)中，其合作的院校也僅提到了北京交通大學(xué)。相比于這部分業(yè)務(wù)，其更加依賴智慧招考和智慧軌道業(yè)務(wù)帶來的收入。但從政策來看，此次利好主要聚焦的是“高校、職業(yè)院校和實(shí)訓(xùn)基地等設(shè)備購置和更新改造”。從這個(gè)角度看，競業(yè)達(dá)受到的利好也十分有限。

競業(yè)達(dá)也在回復(fù)函中表示，隨著國家科教興國戰(zhàn)略實(shí)施，教育行業(yè)客戶推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，現(xiàn)有競爭者仍在不斷加大投入，同時(shí)也吸引了更多相關(guān)技術(shù)企業(yè)布局教育行業(yè)，將導(dǎo)致行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇。

同時(shí)，疫情會(huì)對(duì)公司業(yè)績?cè)斐捎绊憽９臼杖氪嬖诩竟?jié)性波動(dòng)的特點(diǎn)，在年度之間也可能呈現(xiàn)不均衡性，存在收入波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

總的來說，在業(yè)績大幅下滑，智慧教學(xué)與校園業(yè)務(wù)半年收入不足千萬的情況下，即便有政策利好，競業(yè)達(dá)恐怕也很難抓住。此時(shí)股價(jià)大漲，可能更多是市場炒作的結(jié)果。