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半年僅賺83萬,風華秋實能否依靠鹿晗打動資本市場?

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半年僅賺83萬,風華秋實能否依靠鹿晗打動資本市場?

娛樂公司吸金能力大不如從前。

文|雷達財經  李亦輝

編輯|深海

“執迷”于上市的風華秋實,再度闖關IPO。

10月12日,風華秋實向港交所遞交招股書,擬在香港主板IPO上市,同人融資為保薦人。

風華秋實的主要業務,包括音樂版權許可及音樂錄制、演唱會主辦及制作以及藝人管理等。公司曾在2021年1月、2021年9月、2021年11月和2022年4月份四次遞表港交所。

與前幾版招股書相比較,隨著時間的推移風華秋實營收增速放緩、利潤變薄,今年上半年僅僅賺了83萬元。其中的原因在于,受疫情影響,一方面是藝人自身收入存在不確定性,另一方面娛樂公司在疫情之下,部分業務難以順利開展,吸金能力也大不如從前。

況且,以樂華娛樂、風華秋實為代表的娛樂公司,雖然坐擁娛樂圈“頂流”藝人,但業績也因此十分依賴于個別藝人。目前,風華秋實共管理11名音樂藝人及10名練習生藝人,包括黑豹樂隊、鹿晗及郝云等,其中鹿晗在今年上半年貢獻了25%的營收。

隨著業績下滑,藝人收入不確定性增強,也影響到了娛樂公司的上市進程。就在風華秋實第五次沖擊IPO前不久,旗下擁有王一博等藝人的樂華娛樂暫緩了上市,有媒體稱原因或許在于估值過低。

營收增幅放緩,賺錢變難

風華秋實是一家在中國經營超過10年的音樂娛樂服務供應商。

招股書援引灼識咨詢報告稱,按2021年中國授出音樂版權及錄制產生的收益計,公司在400多間音樂唱片公司中排名第15位,市場份額約為0.6%。在總部位于中國的200多間音樂唱片公司中,其排名第4位、市場份額約為1.5%。

營收方面,2018年至2021年,風華秋實收益分別約為1億元、5560.5萬、7056.1萬、8185.8萬元,近三年公司營收增速分別為-44.6%、26.9%、16.01%,增速下滑明顯。

2022年上半年收入4223.9萬元,按年同比增長176.9%。主要是鹿晗的實體專輯的銷售增加約760萬元;音樂、視頻制作服務增加約1740萬元,主要源自短視頻平臺的視頻制作服務。

按業務結構劃分,公司收入主要源自以授出音樂版權及音樂錄制業務為主,輔以演唱會主辦及制作及藝人管理。

在授出音樂版權及錄制板塊,公司以自制和購入的音樂作品,構建一個多元化的音樂庫,通過向數字流媒體平臺、專輯制作公司、市場營銷及廣告公司等主體授權,再向這些客戶收取版稅及許可費。

收入明細顯示,2018年至2022年上半年,公司授出音樂版權及錄制部分產生收入分別為3044.4萬元、5056萬元、6876.5萬元、7370.8萬元4018.8萬元。音樂授權收入也構成了風華秋實的營收大頭,最近三年多該部分營收占比始終在90%以上。

演唱會主辦及制作方面,分為主辦和制作。在主辦的情況下,公司負責負責演唱會的整體運作及管理,包括供應商接觸、場地租賃、門票銷售和舞臺管理等;這時的收入依靠演唱會門票銷售收入、演唱會廣告和贊助收入以及演唱會相關產品的銷售。

在演唱會制作時,公司為第三方制作演唱會和商業活動,并收取固定的制作費。

2020年疫情發生以后,很多藝人的演唱會被取消或不再舉辦,這讓風華秋實的相關業務收入出現斷崖式下跌。招股書披露,2018年至2022年上半年,公司主辦及制作27場、27場、零場、兩場及零場演唱會、演出或活動。對應的各期收入依次為6073.7萬元、180.6萬元、0元、51.4萬元、71.1萬元,營收占比也從2018年的60%跌至1%左右。

藝人管理方面,風華秋實的收益主要來自于為客戶提供服務,其中包括數字流媒體平臺、營銷及廣告公司、商業企業電視廣播公司,通過安排公司管理的錄音藝人參與商業活動、廣告活動以及電視節目等。

截至最后可行日期,公司共管理11名音樂藝人及10名練習生藝人,包括黑豹樂隊、鹿晗、郝云及董又霖等。

業績數據顯示,因檔期、疫情等原因,公司的藝人管理業務波動較大,報告期內分別實現營收918.5萬元、323.9萬元、179.6萬元、763.6萬元和134萬元。

盡管營收保持了正向增長,但風華秋實的盈利卻不穩定。截至今年上半年末,公司的毛利率腰斬至42.2%、凈利率跌至2%,公司稱期間大量收益來自短視頻制作,其毛利率較低。

這也導致其凈利潤大幅波動,各報告期末分別為1836萬元、1881.8萬、4271.7萬、3325.1萬元和83.3萬元。

明星光環背后暗藏風險

天眼查顯示,上海風華秋實文化傳媒有限公司,成立于2014年,注冊資本為1010萬元,董事長為李輝。

據媒體報道,風華秋實前身為北京豐華,成立于2010年,曾于2011年簽下汪峰唱片、演出在內的4年全約。創始人李輝,曾是搖滾歌手崔健所在樂隊的鍵盤手。

2012年,風華秋實與搖滾樂隊黑豹樂隊訂立了獨家全領域合約,公司逐漸向傳統的唱片領域進軍。

2015年前后,風華秋實繼續布局藝人經紀和唱片出版領域業務,同時視野不再局限于純粹的搖滾樂演出領域,簽約了當時風頭正勁的鹿晗,并發布了他的首張個人專輯 《Reloaded》。

2016年12月1日,風華秋實曾獲得三七互娛1.2億元的戰略投資,三七互娛占20%股權。2019年12月27日,公司原有股東退出,引入投資人上海蘭聲文化傳媒有限公司,企業性質變更為有限責任公司。

2020年,春華秋實陷入抄襲事件中。當年5月份,鹿晗的單曲《慢慢》全網上線,MV公布不久后就被曝出部分分鏡抄襲日本一支樂隊的作品。

雖然MV承制公司對“疑似抄襲”表示不認同,但風華秋實還是第一時間對MV進行了全網下架處理,并表示日后會加強對物料制作的審核。

需要注意的是,風華秋實的明星光環背后也暗藏風險,最明顯的便是客戶與供應商集中度均較高,十分依賴于騰訊音樂和鹿晗。

招股書顯示,公司客戶較為集中,2018年至2022年上半年,來自前五大客戶的總收益分別占集團總收益約35.9%、86.3%、93.3%、83.9%及92.9%。

這也不難理解,疫情之下演唱會業務近乎停擺、藝人業務營收較小,無奈之下風華秋實業務重心轉移到版權業務。

但在版權業務方面,騰訊音樂占2021年中國音樂版權行業音樂版權總支出的一半以上,這讓風華秋實對其依賴有加。公司坦言,公司倚賴一名主要客戶X,該公司是一間母公司在紐交所及港交所上市的集團公司,是領先中國的線上音樂及音響娛樂平臺營運商。

從描述可知,該信息指向騰訊音樂。2018年至2022年上半年,來自騰訊音樂的收益占總收益約26.2%、78.6%、68.1%、38.1%及4.9%。

在獨家版權時代結束后,有市場觀點指出,唱片公司有望增強議價能力,提升曲庫內容豐富度及優質版權數量,則成為保持競爭力的關鍵。

不過目前,風華秋實的自建音樂庫作品數量并不多。據招股書,公司自2011年起便開始建立自家音樂庫,其音樂庫由2018年12月31的332件音樂作品,持續增長至最后可行日期的829件音樂作品。

除此之外,鹿晗作為風華秋實旗下最“吸金”藝人,公司的經營狀況也難免受其影響。招股書顯示,2018年3場鹿晗演唱會為其帶來5590.2萬元營收,平均每場入賬1800萬余元。

而公司業績,也十分倚重于鹿晗。據招股書,2018年至2022年上半年,來自鹿晗(集團)的收益分別為7090萬元、1420萬元、1500萬、760萬及1070萬,營收占比分別為70.6%、25.5%、21.2%、9.3%和25.2%。

除了客戶較集中外,風華秋實也依賴于主要供應商。公司供應商主要包括音樂版權擁有人、公司在管音樂藝人、其他藝人和演員、音樂創作人、音樂出品公司等。

報告期內,公司支付給前5大供應商的采購成本,占公司總采購成本的60.6%、88.1%、82.5%、66.6%及98.5%。

由于客戶與供應商存在重疊情況,報告期內支付給鹿晗集團的總采購成本,分別占公司總采購成本的35.8%、46.1%、29.5%、16.1%及9.2%。

對鹿晗的依賴,風華秋實也意識到其中所在的風險。招股書稱,公司正在通過物色和培訓新藝人,及多元化策略和擴張計劃,未來對若干藝人的依賴程度很可能會下降。

流量難以打動資本市場?

隨著時代的變化,流量至上的演藝圈,如今“流量藝人”似乎已成了一個貶義詞。嗅覺靈敏的資本市場,對“流量生意”的態度也發生了微妙的變化。

一級市場上,IT桔子數據顯示,2020年至2021年,文娛傳媒行業分別發生24起和23起投融資事件,融資金額分別32.28億元、33.47億元,融資次數和融資金額都明顯減少。

同樣有遇冷跡象的,還有二級市場。

旗下擁有王一博、孟美岐、吳宣儀等藝人的樂華娛樂,是一家涵蓋藝人管理、音樂IP和運營以及泛娛樂業務三大業務模塊的文化娛樂平臺。

從2015年開始,樂華娛樂曾3次沖擊IPO。今年3月8日,公司向港交所遞交上市申請,并于今年8月通過港交所聆訊,8月24日-8月31日招股,計劃于9月7日掛牌港交所。

但在認購期結束后,9月1日,多家外媒披露,樂華娛樂暫停赴港上市。知情人士透露,因為投資者意向未達到其估值預期,因此樂華決定暫停這一程序,以待市況好轉。

有業內人士分析,暫停招股大概率是因為招股情況不佳,“沒什么人申購,或者也存在市場行不好的原因。”

除了樂華娛樂,開心麻花、和力辰光、華視娛樂等文娛公司近年也紛紛折戟資本市場。

從二級市場表現來看,相關娛樂公司上市后也沒有太好表現。8月10日上市的檸檬影視,至今累計跌幅已達19%,總市值約80億港元。

在業內人士看來,一方面近年來監管多次出手整頓文娛行業,藝人限薪令出臺后片酬下滑,造成國內藝人管理市場整體市場規模下行,疊加疫情的影響,A股多家影視公司收入波動加劇,普遍陷入虧損。這種情況下,資本市場對文娛行業敬而遠之。

另一方面,相關公司自身也存在“硬傷”,簡單綁定“流量藝人”,這種業務模式難以令資本真正信服。若藝人“塌房”,對公司可能有致命打擊。

*雷達Finance(ID:leizhuba)

本文為轉載內容,授權事宜請聯系原著作權人。

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半年僅賺83萬,風華秋實能否依靠鹿晗打動資本市場?

娛樂公司吸金能力大不如從前。

文|雷達財經  李亦輝

編輯|深海

“執迷”于上市的風華秋實,再度闖關IPO。

10月12日,風華秋實向港交所遞交招股書,擬在香港主板IPO上市,同人融資為保薦人。

風華秋實的主要業務,包括音樂版權許可及音樂錄制、演唱會主辦及制作以及藝人管理等。公司曾在2021年1月、2021年9月、2021年11月和2022年4月份四次遞表港交所。

與前幾版招股書相比較,隨著時間的推移風華秋實營收增速放緩、利潤變薄,今年上半年僅僅賺了83萬元。其中的原因在于,受疫情影響,一方面是藝人自身收入存在不確定性,另一方面娛樂公司在疫情之下,部分業務難以順利開展,吸金能力也大不如從前。

況且,以樂華娛樂、風華秋實為代表的娛樂公司,雖然坐擁娛樂圈“頂流”藝人,但業績也因此十分依賴于個別藝人。目前,風華秋實共管理11名音樂藝人及10名練習生藝人,包括黑豹樂隊、鹿晗及郝云等,其中鹿晗在今年上半年貢獻了25%的營收。

隨著業績下滑,藝人收入不確定性增強,也影響到了娛樂公司的上市進程。就在風華秋實第五次沖擊IPO前不久,旗下擁有王一博等藝人的樂華娛樂暫緩了上市,有媒體稱原因或許在于估值過低。

營收增幅放緩,賺錢變難

風華秋實是一家在中國經營超過10年的音樂娛樂服務供應商。

招股書援引灼識咨詢報告稱,按2021年中國授出音樂版權及錄制產生的收益計,公司在400多間音樂唱片公司中排名第15位,市場份額約為0.6%。在總部位于中國的200多間音樂唱片公司中,其排名第4位、市場份額約為1.5%。

營收方面,2018年至2021年,風華秋實收益分別約為1億元、5560.5萬、7056.1萬、8185.8萬元,近三年公司營收增速分別為-44.6%、26.9%、16.01%,增速下滑明顯。

2022年上半年收入4223.9萬元,按年同比增長176.9%。主要是鹿晗的實體專輯的銷售增加約760萬元;音樂、視頻制作服務增加約1740萬元,主要源自短視頻平臺的視頻制作服務。

按業務結構劃分,公司收入主要源自以授出音樂版權及音樂錄制業務為主,輔以演唱會主辦及制作及藝人管理。

在授出音樂版權及錄制板塊,公司以自制和購入的音樂作品,構建一個多元化的音樂庫,通過向數字流媒體平臺、專輯制作公司、市場營銷及廣告公司等主體授權,再向這些客戶收取版稅及許可費。

收入明細顯示,2018年至2022年上半年,公司授出音樂版權及錄制部分產生收入分別為3044.4萬元、5056萬元、6876.5萬元、7370.8萬元4018.8萬元。音樂授權收入也構成了風華秋實的營收大頭,最近三年多該部分營收占比始終在90%以上。

演唱會主辦及制作方面,分為主辦和制作。在主辦的情況下,公司負責負責演唱會的整體運作及管理,包括供應商接觸、場地租賃、門票銷售和舞臺管理等;這時的收入依靠演唱會門票銷售收入、演唱會廣告和贊助收入以及演唱會相關產品的銷售。

在演唱會制作時,公司為第三方制作演唱會和商業活動,并收取固定的制作費。

2020年疫情發生以后,很多藝人的演唱會被取消或不再舉辦,這讓風華秋實的相關業務收入出現斷崖式下跌。招股書披露,2018年至2022年上半年,公司主辦及制作27場、27場、零場、兩場及零場演唱會、演出或活動。對應的各期收入依次為6073.7萬元、180.6萬元、0元、51.4萬元、71.1萬元,營收占比也從2018年的60%跌至1%左右。

藝人管理方面,風華秋實的收益主要來自于為客戶提供服務,其中包括數字流媒體平臺、營銷及廣告公司、商業企業電視廣播公司,通過安排公司管理的錄音藝人參與商業活動、廣告活動以及電視節目等。

截至最后可行日期,公司共管理11名音樂藝人及10名練習生藝人,包括黑豹樂隊、鹿晗、郝云及董又霖等。

業績數據顯示,因檔期、疫情等原因,公司的藝人管理業務波動較大,報告期內分別實現營收918.5萬元、323.9萬元、179.6萬元、763.6萬元和134萬元。

盡管營收保持了正向增長,但風華秋實的盈利卻不穩定。截至今年上半年末,公司的毛利率腰斬至42.2%、凈利率跌至2%,公司稱期間大量收益來自短視頻制作,其毛利率較低。

這也導致其凈利潤大幅波動,各報告期末分別為1836萬元、1881.8萬、4271.7萬、3325.1萬元和83.3萬元。

明星光環背后暗藏風險

天眼查顯示,上海風華秋實文化傳媒有限公司,成立于2014年,注冊資本為1010萬元,董事長為李輝。

據媒體報道,風華秋實前身為北京豐華,成立于2010年,曾于2011年簽下汪峰唱片、演出在內的4年全約。創始人李輝,曾是搖滾歌手崔健所在樂隊的鍵盤手。

2012年,風華秋實與搖滾樂隊黑豹樂隊訂立了獨家全領域合約,公司逐漸向傳統的唱片領域進軍。

2015年前后,風華秋實繼續布局藝人經紀和唱片出版領域業務,同時視野不再局限于純粹的搖滾樂演出領域,簽約了當時風頭正勁的鹿晗,并發布了他的首張個人專輯 《Reloaded》。

2016年12月1日,風華秋實曾獲得三七互娛1.2億元的戰略投資,三七互娛占20%股權。2019年12月27日,公司原有股東退出,引入投資人上海蘭聲文化傳媒有限公司,企業性質變更為有限責任公司。

2020年,春華秋實陷入抄襲事件中。當年5月份,鹿晗的單曲《慢慢》全網上線,MV公布不久后就被曝出部分分鏡抄襲日本一支樂隊的作品。

雖然MV承制公司對“疑似抄襲”表示不認同,但風華秋實還是第一時間對MV進行了全網下架處理,并表示日后會加強對物料制作的審核。

需要注意的是,風華秋實的明星光環背后也暗藏風險,最明顯的便是客戶與供應商集中度均較高,十分依賴于騰訊音樂和鹿晗。

招股書顯示,公司客戶較為集中,2018年至2022年上半年,來自前五大客戶的總收益分別占集團總收益約35.9%、86.3%、93.3%、83.9%及92.9%。

這也不難理解,疫情之下演唱會業務近乎停擺、藝人業務營收較小,無奈之下風華秋實業務重心轉移到版權業務。

但在版權業務方面,騰訊音樂占2021年中國音樂版權行業音樂版權總支出的一半以上,這讓風華秋實對其依賴有加。公司坦言,公司倚賴一名主要客戶X,該公司是一間母公司在紐交所及港交所上市的集團公司,是領先中國的線上音樂及音響娛樂平臺營運商。

從描述可知,該信息指向騰訊音樂。2018年至2022年上半年,來自騰訊音樂的收益占總收益約26.2%、78.6%、68.1%、38.1%及4.9%。

在獨家版權時代結束后,有市場觀點指出,唱片公司有望增強議價能力,提升曲庫內容豐富度及優質版權數量,則成為保持競爭力的關鍵。

不過目前,風華秋實的自建音樂庫作品數量并不多。據招股書,公司自2011年起便開始建立自家音樂庫,其音樂庫由2018年12月31的332件音樂作品,持續增長至最后可行日期的829件音樂作品。

除此之外,鹿晗作為風華秋實旗下最“吸金”藝人,公司的經營狀況也難免受其影響。招股書顯示,2018年3場鹿晗演唱會為其帶來5590.2萬元營收,平均每場入賬1800萬余元。

而公司業績,也十分倚重于鹿晗。據招股書,2018年至2022年上半年,來自鹿晗(集團)的收益分別為7090萬元、1420萬元、1500萬、760萬及1070萬,營收占比分別為70.6%、25.5%、21.2%、9.3%和25.2%。

除了客戶較集中外,風華秋實也依賴于主要供應商。公司供應商主要包括音樂版權擁有人、公司在管音樂藝人、其他藝人和演員、音樂創作人、音樂出品公司等。

報告期內,公司支付給前5大供應商的采購成本,占公司總采購成本的60.6%、88.1%、82.5%、66.6%及98.5%。

由于客戶與供應商存在重疊情況,報告期內支付給鹿晗集團的總采購成本,分別占公司總采購成本的35.8%、46.1%、29.5%、16.1%及9.2%。

對鹿晗的依賴,風華秋實也意識到其中所在的風險。招股書稱,公司正在通過物色和培訓新藝人,及多元化策略和擴張計劃,未來對若干藝人的依賴程度很可能會下降。

流量難以打動資本市場?

隨著時代的變化,流量至上的演藝圈,如今“流量藝人”似乎已成了一個貶義詞。嗅覺靈敏的資本市場,對“流量生意”的態度也發生了微妙的變化。

一級市場上,IT桔子數據顯示,2020年至2021年,文娛傳媒行業分別發生24起和23起投融資事件,融資金額分別32.28億元、33.47億元,融資次數和融資金額都明顯減少。

同樣有遇冷跡象的,還有二級市場。

旗下擁有王一博、孟美岐、吳宣儀等藝人的樂華娛樂,是一家涵蓋藝人管理、音樂IP和運營以及泛娛樂業務三大業務模塊的文化娛樂平臺。

從2015年開始,樂華娛樂曾3次沖擊IPO。今年3月8日,公司向港交所遞交上市申請,并于今年8月通過港交所聆訊,8月24日-8月31日招股,計劃于9月7日掛牌港交所。

但在認購期結束后,9月1日,多家外媒披露,樂華娛樂暫停赴港上市。知情人士透露,因為投資者意向未達到其估值預期,因此樂華決定暫停這一程序,以待市況好轉。

有業內人士分析,暫停招股大概率是因為招股情況不佳,“沒什么人申購,或者也存在市場行不好的原因。”

除了樂華娛樂,開心麻花、和力辰光、華視娛樂等文娛公司近年也紛紛折戟資本市場。

從二級市場表現來看,相關娛樂公司上市后也沒有太好表現。8月10日上市的檸檬影視,至今累計跌幅已達19%,總市值約80億港元。

在業內人士看來,一方面近年來監管多次出手整頓文娛行業,藝人限薪令出臺后片酬下滑,造成國內藝人管理市場整體市場規模下行,疊加疫情的影響,A股多家影視公司收入波動加劇,普遍陷入虧損。這種情況下,資本市場對文娛行業敬而遠之。

另一方面,相關公司自身也存在“硬傷”,簡單綁定“流量藝人”,這種業務模式難以令資本真正信服。若藝人“塌房”,對公司可能有致命打擊。

*雷達Finance(ID:leizhuba)

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