記者 | 龐宇

股價持續低迷，“快遞一哥”順豐控股（002352.SZ）再拋20億元大額回購計劃。

9月23日，順豐控股股價上漲3.05%，實現近9個交易日最大漲幅。

順豐控股9月22日披露回購部分社會公眾股份方案。方案顯示，公司計劃以自有資金不低于10億元且不超過20億元回購股份，回購價格不超過70元/股。

按回購金額上限測算，預計可回購股數不低于2857.14萬股，約占公司目前總股本的0.58%；按回購金額下限測算，預計可回購股數不低于1428.57萬股，約占公司目前總股本的0.29%?；刭弻嵤┢谙逓樽怨径聲徸h通過回購方案之日起12個月內。

順豐控股表示，本次回購基于對未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可。回購的股份將用于員工持股計劃或股權激勵計劃，包括公司已推出的2022年股票期權激勵計劃及未來擬推出的員工激勵計劃。

這是順豐控股2022年第二次推出高達20億元的回購方案。2022年3月3日，公司計劃以不低于10億元且不超過20億元回購股份，回購價格不超過70元/股。截至9月2日，公司頂格完成20億元的回購，以51.54元/股的回購均價回購了3879.71萬股。

本輪回購方案所設回購價格上限與前一輪相同，但留給股價的上漲空間更大。前一輪回購公告日的前一交易日股票收盤價為57.90元/股，較回購上限有約21%的上漲空間。由于股價不斷走低，本次回購公告日前一交易日收盤價為45.32元/股，上漲空間提升至55%。

順豐控股上市12年至今共推出三次回購計劃。最早一次回購發生在2019年，彼時，公司擬回購金額上限為4億元，最終以自有資金3.95 億元回購了1101.07萬股。在股價持續低迷情況下，2022年的兩輪回購規模明顯加大。

不過，需要注意的是回購用途。2019年的回購為直接注銷，2022年的兩次回購則均用于股權激勵計劃或員工持股計劃。這二者之間存在一定區別。通常情況下，回購注銷減少總股本，是更為直接的利好。回購用于股權激勵計劃及/或員工持股計劃，則還需要看具體的股權激勵方案及激勵成效。

據了解，順豐控股在今年4月發布2022年股票期權激勵計劃 (草案)，經調整后，擬向不超過1462名激勵對象授予不超過5909.65萬份的股票期權數量（約占公司總股本的1.23%），授予的股票期權(含預留)的行權價格為42.61元/股。5月30日，公司向激勵對象首次授予4895.56萬份股票期權。

股票期權的行權條件中對業績考核要求為2022年、2023年、2024年、2025年的營業收入分別不低于2700億元、3150億元、3700億元及4350億元或歸母凈利潤率不低于2.1%、2.6%、2.9%及3.3%。

2022年上半年，順豐控股實現營業收入同比增長47.22%至1300.64億元；實現歸母凈利潤同比增長230.61%至25.12億元，當期歸母凈利潤率為1.93%。若參照機構給出的盈利預測均值，即2022年全年營收2733.29億元、凈利潤65.67億元來看，實現首期業績考核并非難事。

不過值得注意的是，順豐控股股價已逼近股權激勵行權價42.61元/股。5月30日（首次授予期權當日）公司股票收盤價為51.39元/股，尚高于行權價約23%，而此后股價波動下行，最新收盤價46.70元/股，已逼近行權價。若股價持續下跌，對股權激勵效果或產生一定影響。

實際上，大白馬順豐控股也向來不差錢。截至2022年6月30日，公司總資產約為2124.67億元，貨幣資金約為388.22億元，歸屬于上市公司股東的凈資產約為817億元，公司資產負債率55.57%。假設此次回購金額按照上限計，回購資金占公司總資產的不到1%、占公司歸屬于上市公司股東凈資產的2.45%。可見順豐控股有充裕的自有資金進行回購。

從回購對于股價的影響來看，前一輪回購推出當日，順豐控股股價上漲2.99%，但之后股價繼續回落。今年年初以來，股價累計跌幅約32%。本輪回購能夠如愿提振股價嗎？