文|侃見財經

才剛剛因為業績增長反彈沒多久的涪陵榨菜，最近股價又開始大跌了。

9月5日，涪陵榨菜開盤便迎來直線跳水，盤中股價跌幅一度達到了8%，最終收盤大跌6.62%；截至9月16日收盤，涪陵榨菜的股價報收27.68元/股，年內跌幅已經達到了26.09%。

作為享譽A股的“榨菜茅”，涪陵榨菜股價大跌的背后，實則是其漲價的逐漸失靈。

根據媒體報道，近10年來涪陵榨菜的提價次數已經超過了10次，如今80g袋裝的涪陵榨菜價格已經在3塊5左右，折算下來1斤榨菜的售價超過22塊，曾經不值錢的佐餐小料，如今價格已堪比豬肉。

而受到不斷漲價的影響，雖然今年上半年涪陵榨菜的業績有所回升，但從銷量來看，其榨菜的銷量已經下滑接近10%，很顯然，在增長的業績背后，涪陵榨菜也暗藏著不小的危機。

任何的產品都不可能無限次地提價，涪陵榨菜自然也是如此；而當價格漲不動之后，被譽為“榨菜茅”的涪陵榨菜，最終又會走向何方？

從“不值錢”到消費不起

作為榨菜領域的絕對龍頭，涪陵榨菜可以說頗有歷史的淵源。

關于涪陵榨菜的歷史，最早可以追溯到1898年。當時，涪陵人邱壽安以當地盛產的青菜頭為原料發明了一種全新的腌菜，取名為涪陵榨菜。伴隨著涪陵榨菜的不斷發展，到1970年的時候，涪陵榨菜甚至還與德國甜酸甘藍、歐洲酸黃瓜并稱“世界三大名腌菜”。

1988年，伴隨著榨菜市場的不斷擴大，涪陵榨菜的多個制作坊開始整合，而后合并成了重慶市涪陵榨菜集團，也是從此開始，涪陵榨菜正式有了自己的品牌——烏江榨菜。

和其他食品不同，榨菜的生產工藝比較簡單——涪陵榨菜只需要將從農戶處收購來的青菜頭清洗干凈，再進行3～4個月的發酵和腌制，就可以進行包裝賣到全國各地，正是因為流程簡單，剛開始時涪陵榨菜的售價也比較低廉，最低時一包80g袋裝的涪陵榨菜價格僅在5毛錢左右，是較為廉價的佐餐食品。

不過，伴隨著價格的不斷上漲，如今的涪陵榨菜已經從曾經的“不值錢”變成了如今的消費不起。根據媒體報道，自2008年以來，涪陵榨菜已經進行了至少10次提價；其中最近的一次是在去年11月，當時涪陵榨菜發布提價公告，宣布對部分產品出廠價格進行調整，各品類上調幅度為3%-19%不等。

而在不斷地提價影響下，80g袋裝的涪陵榨菜如今價格已經漲到了3塊5左右，折算下來1斤榨菜的售價超過22塊；而70g的精裝涪陵榨菜零售價也是3.5元，折算下來1斤榨菜的售價更是達到了25塊，再看如今豬肉的價格1斤也是在20塊上下，涪陵榨菜的價格如今已堪比豬肉。

銷量下滑，涪陵榨菜被漲價反噬

對于企業而言，產品漲價往往是一把雙刃劍。

一方面，產品漲價是最直接也是最容易拉動企業業績上漲的“靈丹妙藥”。

根據涪陵榨菜最新公布的財報顯示，今年上半年，涪陵榨菜實現營收14.22億，同比增長5.58%；實現凈利潤為5.16億，同比增長37.24%，營收和凈利潤雙雙實現大增。

而從銷售的凈利率來看，今年上半年涪陵榨菜的銷售凈利率為36.31%，和去年同期的27.93%相比大幅增長了8.38%，在提價的影響下，涪陵榨菜的毛利率提升十分明顯。

不過，雖然可以帶來業績的提升，但另一方面，涪陵榨菜也很可能因此丟失市場。

從財報來看，雖然上半年業績保持增長，但在核心單品榨菜上，其銷量則減少了接近10%。

實際上，目前榨菜市場的整體規模并不大，而且增長速度也開始減緩，根據媒體“歐睿”整理的數據顯示，2021年包裝榨菜行業市場規模約為83億元，預計未來5年復合增速將降至8.5%，而2015-2021年行業復合增速高達11.6%，增速下滑十分明顯。

在整體市場規模不大、增速下滑的情況下，涪陵榨菜卻為了保持業績增速而選擇逆勢漲價，這樣的做法和“殺雞取卵”無異，從目前來看，消費者已經對不斷漲價的涪陵榨菜有所抗拒。

而從股價來看，雖然中報業績大增，但涪陵榨菜的股價卻并未跟隨大幅反彈，僅在業績披露后上漲了一天，便再度回落。截至9月16日收盤，涪陵榨菜的股價報收27.68元/股，還不到一年時間，涪陵榨菜的年內股價跌幅已經高達26.09%。

產品多元化，涪陵榨菜急尋“新解藥”

面對提價的逐漸失靈，涪陵榨菜也并非沒有尋找新的策略。

從近年的資本動作來看，產品多元化或許是涪陵榨菜在產品漲價以外的“新解藥”。

此前，涪陵榨菜就曾經提到，要將“明確榨菜價值，做熱烏江品牌”戰略變為“榨菜升級做透，蘿卜多元做大，延伸開發零食，嘗試進入醬類”戰略，從字面上也能看出，涪陵榨菜要開始推廣新的產品，將大單品策略轉變為產品多元化策略。

為了推進產品多元化，2015年涪陵榨菜收購了惠通食業，涉足泡菜領域，當年泡菜收入2113.6萬元，在隨后幾年泡菜業務迎來大發展，2018年營收達到1.47億元；不過，從2019年開始，惠通食業的業務開始停止，2021年收入1.59億元，相比2018年僅增長8%。

為了拓展新的產品，最近兩年，涪陵榨菜也新增了多個產品項目，例如“坪山公司1萬噸/年豆瓣醬技改項目”、“遼寧年產5萬噸泡菜生產基地建設項目”等等，不難看出涪陵榨菜拓展新產品的決心。

不過，從財報來看，目前涪陵榨菜產品多元化的效果并不是太明顯。

根據半年報數據顯示，今年上半年，涪陵榨菜的榨菜營收為12.36億，占收入比例的86.96%；泡菜的營收為1.05億，占收入比例的7.39%，蘿卜的營收為5554.18萬，占收入的比例為3.91%，其他產品的營收僅為2251.2萬，占收入比例的1.58%。

很顯然，目前涪陵榨菜的營收核心仍在榨菜這一品類，其他產品的營收占比都不是太高。

從目前來看，涪陵榨菜一邊面臨的是漲價逐漸乏力，另一邊則是產品多元化推進較為緩慢，在多重壓力之下，涪陵榨菜的低迷或許仍將持續一段時間。