記者 | 張熹瓏
剛剛于9月14日結束的澳門博彩牌照投標再一次掀起外界對澳門博彩業的關注。而在前一天，9月13日晚間，博彩巨頭銀河娛樂集團發布半年報。
上半年，集團實現營收65.24億港元，按年下跌39%；凈贏率正?；蠼浾{整EBITDA為1.64億港元，按年下跌91%，不到去年同期的十分之一；歸母凈虧損為8.50億港元，對比2021年上半年為溢利9.47億港元。
過去12個月，銀河娛樂經調整EBITDA為17億港元，按年下跌16%，按季下跌47%。
博彩收入下跌超50%
官網顯示，銀河娛樂總部位于香港，主要業務包括度假城、酒店及博彩，于澳門經營三個旗艦項目：綜合度假城澳門銀河、五星級酒店澳門星際酒店和度假城澳門百老匯。
上半年期間，由于澳門疫情爆發和實施旅游限制，當地旅游和博彩業都受到負面影響。上半年，訪澳旅客350萬人次，同比降12%；內地游客310萬人次，同比降12%。
二季度，訪澳旅客進一步下跌至160萬人次，按年下跌27%，按季下跌15%。來自內地的旅客為140萬人次，按年下跌29%，按季下跌18%。
博彩業務隨著游客數量的減少大幅下滑。根據博彩監察協調局數據，上半年澳門博彩營收為255億港元，同比降46%；其中二季度82億港元，按年下跌67%，按季下跌52%。
缺少內地游客作為支撐，加上去年以來“洗米華”事件和博彩法修訂等事件影響，澳門整體博彩業務收入大幅下滑，也使銀河娛樂處于“寒冬”。
上半年，公司博彩營收為47.74億港元，按年下跌51%。其中，中場博彩收益總額為38.17億港元，按年下跌35%，轉碼博彩收益總額為7.19億港元，按年下跌79%。
第二季度，公司博彩收益總額為13.94億港元，按年下跌72%，按季下跌59%。
報告期內，澳門銀河博彩收益總額為39.45億港元，去年同期為71.46億港元，同比下滑44.79%；澳門星級酒店僅6.31億港元，去年同期達到22.96億港元，同比下滑72.52%。
值得注意的是，在半年報的博彩數據中，去年的數據反映中介人貴賓廳及自營公司貴賓廳之總和，而到今年僅為反映自營公司貴賓廳。中介人貴賓廳的退場也是博彩行業入冬的重要因素。
失去博彩業增長的支撐，上述兩家酒店均陷入虧損狀態。作為集團最大的收益及盈利貢獻來源，澳門銀河實現營收45億港元，按年下跌38%。經調整EBITDA為5.36億港元，按年下跌68%；經調整EBITDA利潤率從2021年上半年23%大幅下滑至今年上半年12%，幾乎“打了五折”。
澳門星際酒店經營成績跌得更慘重。上半年，澳門星際酒店營收為6.44億港元，按年下跌67%，經調整EBITDA虧損2.16億港元。
酒店入住率持續下滑，導致虧損缺口不斷擴大。澳門銀河旗下酒店于上半年及第二季度的入住率分別為33%和28%，澳門星際酒店分別為42%和33%。
二季度，澳門銀河和澳門星級酒店經調整EBITDA利潤率均為負數，這也導致集團經調整EBITDA虧損3.84億港元。
博彩業務成本居高不下
相比之下，另一度假城澳門百老匯表現比較樂觀。1-6月，澳門百老匯營收為3100萬港元，對比2021年上半年為2900萬港元；經調整EBITDA為虧損3600萬港元，對比2021年上半年虧損4300萬港元，虧損正在減小。
雖然營收和凈利潤呈上升趨勢，但澳門百老匯規模較小，營收甚至不到前面兩家酒店的零頭，對整體業績拉升作用“杯水車薪”。
上半年，澳門百老匯曾作為黃碼人士健康管理酒店，即使如此入住率依然偏低，上半年及第二季度酒店入住率分別為28%和32%。
之所以收益和經調整EBITDA比起去年同期有所好轉，在于澳門百老匯幾乎沒有博彩業務。上半年依靠酒店餐飲和商場獲得收入。不過，自2021年上半年到目前為止，該酒店仍持續處于虧損中。
報告期內，銀河娛樂營收主要來自凈博彩、非博彩和建筑材料業務。其中，凈博彩占了大頭。
不過，凈博彩營收占比正在減小。2021年上半年，凈博彩營收78.41億港元，占比超過73%。上半年，凈博彩營收41.3億港元，占比63.3%。第二季度這一占比一度下滑至50.66%。
應當注意的是，非博彩業務也因凈博彩下滑而下降，呈現“唇亡齒寒”之勢。第二季度，凈博彩按年下滑69.18%，非博彩業務下滑42.35%。
以澳門銀河為例，第二季度凈博彩業務營收10.16億港元，下滑67%。酒店餐飲和商場營收也大打折扣，分別為1.75億港元和2.44億港元，同比下滑43%和42.32%。
二季度，澳門星級酒店凈博彩業務1.98億港元，降幅達77.63%。酒店餐飲和商場分別下滑57.5%、28.57%。
雖然創收和利潤暴跌，但是博彩業務成本仍然居高不下。報告期內，公司已成功申請并已獲批準延長博彩牌照批給期限至今年12月底，也因此需要支付4700萬澳門元（約4563萬港元）的溢價金和不少于16.3億澳門元（約15.8億港元）的銀行擔保。
報告期內，應付澳門政府之博彩稅及應付承建商之建筑款項高達36.31億港元，同比增長3.95%；另外，業務應付賬款達25.32億港元。
上半年，博彩牌照攤銷費用達5253.7萬港元，去年同期為5273.2萬港元。
非博彩業務成為新的增長極
9月14日，新一輪澳門博彩牌照招標截止，共有7家公司參與競標，盡管大環境下行，博彩業的競爭依舊白熱化。
行業環境的變化，也讓銀河娛樂把目光投向不占優勢的非博彩業務。今年6月26日起，公司停止經營利澳娛樂場以及總統娛樂場。“從而優化集團的營運規模。所有與博彩工作相關的員工已獲調配到我們旗下其他物業?！卑肽陥蟊硎?。
早在2004年，銀河娛樂呂志和父子大舉買入路氹土地并建起度假酒店群，非博彩業務成為公司新的增長極。而18年后，隨著貴賓廳業務和中介人模式風險逐漸顯露，加上疫情沖擊，非博彩業務成了分量更重的籌碼。
2012至2018年，銀河娛樂的非博彩占比從3%上升至7%。由于博彩業務持續低迷，今年上半年這一占比達到16.54%。
目前，公司路氹第三期已經基本竣工，項目為酒店大樓澳門銀河萊佛士，第四期仍在建設中。
根據半年報，第三及四期項目聚焦在非博彩業務，主要針對MICE、娛樂和適合家庭旅客的設施，此外亦包括博彩。其中，第四期工程主要針對高端階層，以高質素及更寬敞的客房為主。
內地游客依然是需求增長的重要來源。“我們透過路凼第三及四期項目，準備好迎接未來內地對休閑和旅游的需求增長。”銀河娛樂表示。
大灣區或將成為銀河娛樂拓展市場的又一“風水寶地”。銀娛繼續推進在橫琴發展世界級度假勝地的概念規劃，計劃打造成以低層建筑物為主的低密度度假勝地，與澳門的高密度項目形成互補。
隨著將會連接南沙及珠海的新廣州地鐵18號南延線開始鉆探，廣東和澳門的聯系也將更密切。
2021年上半年，公司市值達到2704.95億港元。截至今年上半年，為2041.49億港元。近一年時間，公司市值蒸發將近700億港元。