文|牛刀財經 李登華

一家經常被稱作“中國版Tinder”的公司曾經創造了令人驚嘆表現，2011年8月上線，3個月用戶突破40萬；2012年6月4日用戶突破600萬，增長速度之快引發市場關注；2014年12月，在美國納斯達克上市。

沒錯，這家公司就是陌陌，現在的摯文集團。

分析認為，陌陌的高增長得益于搭上了互聯網高速發展期和“新鮮”的經營模式。如今這家成立已十多年的公司，一樣也在經歷“中年危機”，出現了持續多年的業績下滑。

財報顯示，摯文2022Q2實現營收31.10億元人民幣（下同），同比下降15.3%；凈利潤3.46億元，同比下降25.5%。分析認為，業績的頹勢與占大頭的直播業務營收下滑、探探持續虧損有著直接的關系。

我們梳理了一下摯文集團的情況，確實不樂觀。

1、業務增長遇難題

今年第二季度摯文集團營收、凈利潤雙降。

財報數據顯示，第二季度直播服務貢獻營收15.2億元，較2021年同期的21.01億元下降27.7%；增值服務貢獻營收15.36億元，較2021年同期的15.07億元增長1.9%；移動營銷貢獻營收3590萬元，同比下降30.4%；手機游戲營收 1720 萬元，同比增長 87.3%。

資料顯示，摯文集團業績轉折點是在2019年，當年其營收增速首次出現了下滑，并在2020年徹底結束增長，營收掉頭向下，隨后情況就沒有出現過明顯好轉。

對于2022年二季度直播營收大幅下降的原因，摯文集團歸結為疫情導致的消費疲軟和直播監管趨嚴，使其業務收入轉向。

這對于摯文來說很不利，當前國內經濟景氣度下降，經濟活力恢復需要一個較長周期，在疫情結束后，摯文營收能否實現增長仍存在不確定性。同時，監管對行業的影響會是長期的，3月份發布的監管規定對主播打賞的上限等多項內容做出了限制。

直播之外，摯文的其他業務表現也不樂觀，移動營銷業務持出現快速下滑，增值業務增長緩慢，手機游戲部分因為去年下半年新推出游戲出現比較不錯的增長，但是這部分占比太低，無法對公司業績產生明顯的影響。

2、未來的焦慮，用戶在哪里

陌陌是公認的陌生人社交佼佼者，尤其在2018年收購探探之后，摯文的行業地位進一步強化，但用戶的問題也正在成為摯文集團最為頭痛的問題之一。

陌陌在2018月活用戶就突破了1億，但之后的幾年里始終沒有實現顯高增長。2019年收購探探，這一舉措曾一度被稱為摯文再造“第二增長曲線”，卻沒想到探探也出現了付費用戶持續減少的問題。

數據顯示，陌陌APP月活用戶第二季度達到1.155億，相比上一季度1.156億月活出現下降。

收費用戶方面，陌陌App第二季度的付費用戶總數為860萬，去年同期為930萬；探探付費用戶為220萬，去年同期為310萬。

其實，付費用戶下滑的趨勢自2019年便已出現。數據顯示，2019、2020、2021年第四季度這一只指標分別為，1380萬、1280萬、1140萬。付費用戶減少對摯文的影響已經在公司營收方面已經有所體現。

當下，互聯網人口紅利已結束。據QM《2022中國移動互聯網半年大報告》顯示，截至6月末，國內網民規模已達到11.9億，移動社交等六大行業的用戶規模均在10億以上。互聯網企業未來面臨的用戶存量競爭會變的愈發明顯。

如何留住用戶就顯得尤為關鍵。摯文CEO王力曾表示，一加上微信，用戶跟我就沒關系了，流量的漏斗到這兒斷了。

陌陌最初的用戶已經不再年輕，能否提供適合新需求留住這部分人？同時還有加入用戶的需求，對摯文的服務要求趨于復雜化。月活數據的不樂觀，預示摯文在這方面效果不理想，與此同時，付費用戶數也在下降，未來的運營壓力不小。

另外，能否吸引到年輕群體也是影響未來用戶規模的一大重要因素。

根據Mob研究院數據，1995年-2010年出生群體中超過四成的受訪者偏好尋求有共同興趣愛好的陌生人，尋找顏值、身材對胃口的陌生人比例僅為14.8%，陌陌的傳統優勢正在變的不明顯。

而市場后來者像主打陌生人社交但是強調興趣相投的APP soul正在切掉陌陌的潛在用戶，據艾瑞咨詢數據，soul日活躍用戶數量的73.9％是來自于90后。

網上曾有人將摯文集團和人人網類比，后者爆火后的幾年內就銷聲匿跡了。

其創始人陳一舟表示，曾做了大量嘗試，因為自身能力及不可控的外部因素，沒抗住微信壓力。摯文集團未來是否會遇到類似的處境尚不得而知。

3、多元化困局 出海前途未卜

摯文一直在做業務多元化，意圖打造出新的增長點，避免陷入困局。摯文CEO王力曾表示會想辦法拓展邊界，不拘泥于社交。未來不只聚焦在泛社交、泛娛樂，而是聚焦更長遠的發展。

摯文能否講好“新故事”呢？

公開資料顯示，摯文其先后推出主打拍攝聊天的“咔咔”、短視頻社交App“對眼”等超過10款全新的社交產品，多以獨立的方式運作，但都沒能成為“爆款”。這有點像騰訊，其在2020年曾連續推出了10款社交新產品，如輕聊、有記等，遺憾的是，最終未能成功。

期待“小池塘里的大魚”，結果往往是失望的。在進入陌生領域沒有經過沉淀，能夠真正開花結果的并不多見。

摯文正在努力的另一個方向是出海。

有數據顯示，全球開放式社交市場未來5年內有望發展成千億美元規模。摯文的泛娛樂社交平臺Soulchill主攻中東市場，探探重啟印尼市場后開始“深耕”，這些要實現從現階段的“摸著石頭過河”到與公司其他產品真正形成戰略協同效應尚需時日。

還有一點，不同市場的文化之間差異是巨大的，同一個市場不同人群在不同的階段的需求也是不一樣的。如何融入當地的文化，打到其“痛點”是需要試錯和和不斷調整。

摯文在謀求海外快速發展也將遭遇與像facebook這樣的國際巨頭的競爭，最終能否趟出一條自己的路，尚未可知。

4、資本的焦慮 “心病”何解

摯文集團的另外一大“心病”是股價。這一點CEO王力也承認：“除了股價有點太低之外，別的都挺好”。

摯文在資本市場表現也不如人意，早些年市值一度超過百億美元，目前僅僅剩下十分之一，資本對摯文集團的興趣一直在下降。

今年年中摯文集團曾推出2億美元的回購計劃，然而未能促使股價出現積極的觸底反彈。截至目前，摯文集團股價報5.13美元，市值為10.17億美元。

盈利能力是衡量企業價值的硬指標，不賺錢，各種問題在未來都可能出現。在公布財報后的投資者電話會議上，摯文管理層表示，公司將繼續推進目前采取的緊縮戰略，“將重點放在有利潤的增長”。

分析人士指出，一方面謀求戰略收縮，另一方面追求利潤增長，尤其主業不振，營收不佳的情況下，摯文的難度比較大，若想扭轉當前的不利局面或需要付出更多的努力。