記者 | 龐宇

鋰電設(shè)備企業(yè)金銀河（300619.SZ）巨額定增計劃引發(fā)關(guān)注。

9月7日晚間，金銀河公告稱，公司擬定增募資不超過17億元，用于新能源先進制造裝備數(shù)字化工廠建設(shè)項目、多系列有機硅高端制造裝備數(shù)字化工廠建設(shè)項目、面向新能源產(chǎn)業(yè)的高性能有機硅材料智能化工廠擴建項目及補充流動資金。

本次發(fā)行對象為包括公司控股股東、實際控制人張啟發(fā)及/或控制的企業(yè)在內(nèi)的不超過35名特定對象，其中，張啟發(fā)及/或控制的企業(yè)擬認購金額不低于5000萬元。

截至公告日，張啟發(fā)直接持有金銀河股份占總股本的24.40%，本次發(fā)行完成后，其持股比例為19.45%，仍為公司實際控制人。

金銀河主要從事高端裝備制造，主要產(chǎn)品為鋰電池生產(chǎn)設(shè)備、有機硅生產(chǎn)設(shè)備及有機硅產(chǎn)品。近兩年，隨著新能源行業(yè)火爆發(fā)展，鋰電池生產(chǎn)設(shè)備業(yè)務(wù)占公司總營收比重逐漸升高，由2020年的26%升至2022年上半年的67%。

金銀河本次定增募集資金最大一筆也將投資于鋰電設(shè)備領(lǐng)域，7.2億元募集資金投入新能源先進制造裝備數(shù)字化工廠建設(shè)項目，包括新建現(xiàn)代化廠房、購置生產(chǎn)設(shè)備、引進人才等。該項目建設(shè)周期為3年，項目實施完成后，將擴充公司新能源產(chǎn)業(yè)如鋰離子電池先進制造裝備及鋰云母提取電池級碳酸鋰裝備產(chǎn)品的產(chǎn)能。

隨著鋰電池設(shè)備業(yè)務(wù)收入占比不斷提升，金銀河的有機硅生產(chǎn)設(shè)備和有機硅產(chǎn)品收入占比近隨之下降。2022年上半年，有機硅生產(chǎn)設(shè)備和有機硅產(chǎn)品兩大業(yè)務(wù)占公司總營收比重合計約32%。

本次定增募集資金中，3.2億元投入機硅裝備領(lǐng)域，用于新建有機硅裝備自動化生產(chǎn)線并進行相應(yīng)的技術(shù)改造；3.6億元投入有機硅材料領(lǐng)域，擬在天寶利現(xiàn)有廠區(qū)土地內(nèi)新建現(xiàn)代化廠房，引進先進生產(chǎn)設(shè)備、擴建工業(yè)膠生產(chǎn)基地并新建新能源行業(yè)光伏膠生產(chǎn)基地。

金銀河表示，本次向特定對象發(fā)行及募集資金投資項目實施有助于公司進一步完善生產(chǎn)硬件設(shè)施基礎(chǔ)，提高公司在鋰電池設(shè)備、有機硅設(shè)備和有機硅產(chǎn)品領(lǐng)域的生產(chǎn)能力，提高市場占有率。

值得注意的是，未有資料披露金銀河的產(chǎn)能利用率情況。金銀河在2021年11月的關(guān)注函回復(fù)公告中稱，由于有機硅橡膠和鋰電池生產(chǎn)工藝復(fù)雜，對應(yīng)的設(shè)備種類型號眾多，公司無法具體計算產(chǎn)能情況。

不過，本次定增預(yù)案顯示，金銀河的有機硅材料業(yè)務(wù)尚有不少閑置產(chǎn)能。2020年、2021年，從事有機硅橡膠業(yè)務(wù)的全資子天寶利的高溫膠、液體膠、工業(yè)膠有機硅橡膠生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率分別為78.6%和80%。本次募集資金投資項目實施后，天寶利產(chǎn)能將得到極大提升。

界面新聞注意到，金銀河的設(shè)備整體銷量出現(xiàn)下滑跡象。2021年，金銀河營業(yè)收入同比增長超9成，其中，鋰電池設(shè)備業(yè)務(wù)收入增長超過2倍，有機硅設(shè)備收入同比增長15%。但公司設(shè)備銷量有所下降，由2020年的776臺減少至2021年的750臺。可見，公司設(shè)備業(yè)務(wù)收入增長更多是靠單價提升帶動。那么，此次定增擬投資項目是否可能導(dǎo)致產(chǎn)能閑置？擴產(chǎn)規(guī)劃是否具有謹(jǐn)慎性？

值得一提的是，金銀河出現(xiàn)過因市場需求不及預(yù)期、負債壓力大而變更募投項目的情況。

據(jù)了解，金銀河于2017年上市，IPO募集資金2.05億元。此后進行過2次直接融資，于2020年發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資1.67億元，2021年向特定對象發(fā)行股票募資1.07億元。除2021年定增募集資金全部用于償還銀行借款和補充流動資金外，前兩輪募集資金用途均發(fā)生過變更。

對于變更IPO募集資金投資項目的原因，金銀河解釋稱，近年來鋰電池行業(yè)競爭加劇，部分鋰電池廠家出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，對鋰電行業(yè)的擴產(chǎn)和增長需要高度重視和警惕。由于有機硅設(shè)備和鋰電池行業(yè)專用設(shè)備的市場需求低于募投項目的預(yù)期，繼續(xù)投資該項目不能適應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢和市場需求的變化，因此綜合考慮有機硅設(shè)備和鋰電設(shè)備未來市場需求的增長放緩的影響，控制企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險，不宜大規(guī)模擴大設(shè)備的產(chǎn)能。

2020年可轉(zhuǎn)債募集資金投資項目的終止則是因為公司債務(wù)高企。金銀河為減輕負債壓力從而終止原募投項目“金銀河智能化、信息化升級改造項目”和“研發(fā)中心建設(shè)項目”，并將結(jié)余募集資金永久補充流動資金。

金銀河的債務(wù)壓力仍未解決。公司資產(chǎn)負債率由2019年末的55.73%升至2021年末的66.39%后，截至2022年6月末已達到66.55%，為上市以來最高。

負債中超9成來自流動負債，但公司短期償債能力明顯下降。截至上半年，金銀河流動資產(chǎn)合計15.44億元，流動負債合計14.93億元，流動比率、速動比率分別為1.03和0.64，均低于行業(yè)平均水平。

金銀河此次拋出的高達17億元的巨額定增計劃，相較于前次定增規(guī)模漲了14倍。在已有前車之鑒的情況下，此次定增募集資金用途是否會再次出現(xiàn)因負債壓力大而變更為補充流動資金的情況值得關(guān)注。

負債壓力持續(xù)攀升的背后，金銀河近年業(yè)績起伏不定。自上市以來，公司營業(yè)收入從2017年的4.90億元增長至2021年的11.50億元，但歸母凈利潤則從0.47億元降至0.30億元；扣非后凈利潤從0.35億元降至0.2億元。

今年上半年，金銀河實現(xiàn)營業(yè)收入7.97億元，同比增長91.93%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.19億元，同比增加167.67%。至此，公司自上市以來的累計歸母凈利潤為1.97億元。