文|華夏能源網(wǎng)

歐洲有史以來(lái)最大規(guī)模的IPO，即將拉開(kāi)帷幕。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月5日，大眾汽車(chē)就旗下跑車(chē)品牌保時(shí)捷的首次公開(kāi)募股舉行了監(jiān)事會(huì)會(huì)議。

大眾汽車(chē)表示，將尋求在9月底或10月初進(jìn)行保時(shí)捷優(yōu)先股的首次公開(kāi)募股，具體時(shí)間取決于資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，但將會(huì)在年底前完成保時(shí)捷在德國(guó)法拉克福證券交易所的上市。

“這是保時(shí)捷的歷史性時(shí)刻。”大眾汽車(chē)CEO奧利弗·布魯姆表示，“IPO將為保時(shí)捷開(kāi)啟新的篇章，并讓公司獲得更大的獨(dú)立性。”

據(jù)悉，保時(shí)捷已獲得600億至850億歐元的發(fā)行股份預(yù)訂單，最終估值很可能高達(dá)850歐元，有望創(chuàng)下歐洲歷史記錄。

今年以來(lái)，歐洲資本市場(chǎng)受到俄烏爭(zhēng)端及經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，發(fā)生了巨大的震蕩，并成為了做空者的“樂(lè)園”，亟待一次大型IPO挽回目前的頹勢(shì)。正因?yàn)槿绱耍r(shí)捷的上市吸引了不少重要投資者。

紅牛集團(tuán)創(chuàng)始人、LVMH集團(tuán)董事長(zhǎng)和卡塔爾投資局均對(duì)保時(shí)捷擬進(jìn)行的IPO表達(dá)出投資意向。大眾汽車(chē)還透露，將開(kāi)始與個(gè)人投資者會(huì)面，以衡量需求并確定股票價(jià)格。

大眾汽車(chē)表示，保時(shí)捷的上市是大眾汽車(chē)轉(zhuǎn)型的重要一步。目前，公司正在跟隨全世界的潮流，需要更多的資金增加純電動(dòng)車(chē)的車(chē)型。

上市背后的各懷心思

長(zhǎng)久以來(lái)，保時(shí)捷背后的股東方都在尋求對(duì)公司進(jìn)一步的控制，而大眾汽車(chē)也需要更多錢(qián)來(lái)支援新能源轉(zhuǎn)型。于是，推動(dòng)保時(shí)捷上市，成為雙方共贏的選擇。

根據(jù)保時(shí)捷的IPO計(jì)劃，保時(shí)捷將拆分為50%的優(yōu)先股和50%的普通股，其中，保時(shí)捷還將向法國(guó)、西班牙和意大利等歐洲國(guó)家的散戶(hù)投資者發(fā)行優(yōu)先股。

而保時(shí)捷汽車(chē)控股公司（Porsche SE）將獲得25%加1股的普通股股票，以加強(qiáng)其對(duì)保時(shí)捷股份公司重要決策的影響力，剩余的投票權(quán)則仍歸屬于大眾汽車(chē)公司。

在十多年前，皮耶希家族希望通過(guò)保時(shí)捷收購(gòu)大眾汽車(chē)，但之后因資金不足終止。最終，皮耶希家族的Porsche SE成為大眾汽車(chē)的控股公司，持股比例達(dá)到53%；而大眾汽車(chē)則成為負(fù)責(zé)汽車(chē)制造業(yè)務(wù)的保時(shí)捷控股公司的母公司。

大眾汽車(chē)股東“DWS”的公司治理專(zhuān)家施密特（HendrikSchmidt）分析稱(chēng)，在目前歐洲資本市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下上市，背后只有一個(gè)最大的目的，就是控制人皮耶希家族希望獲得保時(shí)捷更大的控制權(quán)。

也是因此，雖然決定共同推動(dòng)保時(shí)捷的上市，但在具體目標(biāo)上，大眾和皮耶希家族之間還是有著一些矛盾。

目前，大眾汽車(chē)正在積極推進(jìn)電氣化轉(zhuǎn)型以及電動(dòng)車(chē)的大規(guī)模生產(chǎn)，因此希望保時(shí)捷獲得盡可能高的估值，以支撐自己的新能源轉(zhuǎn)型計(jì)劃；但皮耶希家族的目的是獲取控制權(quán)，更高的估值無(wú)助于這一目的實(shí)現(xiàn)。

根據(jù)大眾汽車(chē)此前發(fā)布的集團(tuán)長(zhǎng)期和短期計(jì)劃，重點(diǎn)提到將進(jìn)一步關(guān)注并投資電動(dòng)化領(lǐng)域。其中，短期計(jì)劃以2024年為節(jié)點(diǎn)，330億歐元將投資用于電氣化轉(zhuǎn)型和移動(dòng)出行研發(fā)，并計(jì)劃在中國(guó)市場(chǎng)到2024年累計(jì)投入150億歐元。

此外，大眾汽車(chē)表示，如果保時(shí)捷成功上市，大眾汽車(chē)將會(huì)在今年12月舉行一次特別股東大會(huì)，并提出一個(gè)特別分紅方案，即把保時(shí)捷上市所得資金的49%在2023年初分給股東。

加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型

一直以來(lái)，保時(shí)捷在大眾汽車(chē)的地位都舉足輕重，扮演著“印鈔機(jī)”的角色。2021年，保時(shí)捷在全球范圍內(nèi)累計(jì)售出了30.2萬(wàn)輛汽車(chē)，接近法拉利的30倍，在中國(guó)市場(chǎng)的交付量近9.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8%。

華夏能源網(wǎng)（公眾號(hào)hxny3060）注意到，保時(shí)捷此前公布業(yè)績(jī)顯示，公司2021年的銷(xiāo)售額為331億歐元，比2020年增加44億歐元。保時(shí)捷2021年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與2020年相比，增長(zhǎng)了27%至53億歐元。

值得一提的是，2021年大眾汽車(chē)整個(gè)集團(tuán)累計(jì)售出了888余萬(wàn)輛汽車(chē)，獲得了192.75億歐元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，而保時(shí)捷僅以總銷(xiāo)量的3.3%，創(chuàng)造出了53億歐元的利潤(rùn)，占到了大眾汽車(chē)總利潤(rùn)的27%，是大眾旗下最賺錢(qián)的品牌。

此外，保時(shí)捷也是大眾品牌電氣化最為激進(jìn)的品牌，Taycan自從亮相開(kāi)始一直是熱度很高的電動(dòng)車(chē)，為大眾汽車(chē)的電動(dòng)車(chē)轉(zhuǎn)型做了很大貢獻(xiàn)。而大眾汽車(chē)剛剛上任的CEO奧利弗·布魯姆，此前任職的就是保時(shí)捷的CEO。

目前，布魯姆已制定十項(xiàng)計(jì)劃，重點(diǎn)關(guān)注公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性、可持續(xù)性、資本市場(chǎng)以及在各地方市場(chǎng)發(fā)展等議題。他表示，將會(huì)對(duì)大眾汽車(chē)前任CEO迪斯的電動(dòng)汽車(chē)戰(zhàn)略繼續(xù)支持并加速轉(zhuǎn)型。

2022年，保時(shí)捷在電動(dòng)化的投資額將由2018年的30億歐元增至超60億歐元。

在新增的30億歐元中，約5億歐元將用于Taycan及其衍生車(chē)型的研發(fā)；約10億歐元將用于現(xiàn)有車(chē)型的電動(dòng)及混動(dòng)版本的研發(fā)；數(shù)億歐元將用于工廠的擴(kuò)建；約7億歐元將用于發(fā)展新科技、充電基礎(chǔ)設(shè)施及智能出行。

在未來(lái)，保時(shí)捷還將發(fā)布更多電動(dòng)車(chē)車(chē)型。不過(guò)，這一切能否順利實(shí)施，還要看最終IPO的結(jié)果如何。如果投資人興趣不大、保時(shí)捷資本市值達(dá)不到預(yù)期，那么大眾汽車(chē)也可能取消上市計(jì)劃。