文|財富質點 周鑫

編輯|肇瑞

近日，新希望乳業股份有限公司（下稱：新希望乳業或新乳業）發布2022年半年報，報告期內，公司實現營業收入47.80億元，同比增長10.76%；實現歸母凈利潤1.89億元，同比增長29.42%。且公司主營業務毛利率為26.63%，同比變動0.48%。

對此，新乳業公告顯示：2022年上半年，公司克服了新冠疫情、原材料價格波動等重大不利影響，在行業競爭更加激烈的形勢下，堅持推進“鮮立方”戰略的落地深化，以科技、創新、品牌、生態、運營、組織、文化作為2022年的工作重點，全面提升公司綜合能力，實現了經營業績超過行業大盤的增長。

《財富質點》注意到，報告期內，新乳業于2020年收購的西北區域龍頭乳企寰美乳業成為新的盈利支柱，貢獻了超過三分之一的凈利潤。

2022年上半年，寰美乳業的營業收入為967,365,796.15元，凈利潤為73,638,389.47元，與2021年同期相比，均有所增長。2021年上半年，寰美乳業的營業收入、凈利潤分別為887,245,379.07元、58,410,888.06元。

據新乳業中報介紹，寰美乳業是一家注冊在中國境內，以生產、銷售乳制品為主營業務的公司，主要業務集中在寧夏、甘肅、陜西、河南等地區，其2022年1-6月主營業務收入為人民幣9.26億元，實現主營業務利潤人民幣2.50億元。

另一方面，公司資產負債率也進一步走高。截至報告期末，新乳業的總資產為9,550,048,840.57元，總負債為6,759,257,750.49元，資產負債率為70.78%，較上年末增長0.97%。

此前，新乳業于6月29日披露的公告顯示，中誠信國際對其可轉換債券“新乳轉債”進行了跟蹤評級，維持新乳業主體信用等級為AA，評級展望為穩定；維持“新乳轉債”的信用等級為AA。

中誠信國際肯定了跟蹤期內公司低溫乳制品領域持續保有競爭力、業務規模呈穩定增長態勢，充足的外部支持為穩健經營提供有力保障對公司整體信用實力提供了有力支持。

同時，中誠信國際關注到市場競爭更為激烈、原奶價格快速上升、面臨一定整合管理風險、債務規模與財務杠桿進一步上升等因素對公司經營及信用狀況造成的影響。

中誠信國際在評級報告中表示，“受收并購和建設項目資金支出影響，公司債務規模和杠桿水平升高，截至2021年末，公司總債務42.63億元，總資本化比率進一步上升至 59.77%。”

新乳業成立于2006年，2019年1月在深交所掛牌上市，主營業務包括乳制品及含乳飲料的研發、生產和銷售，主要產品包括液體乳、含乳飲料和奶粉等，旗下擁有59家控股子公司、15個主要乳品品牌、16家乳制品加工廠、13個自有牧場。

截至2022年6月末，新乳業控股股東為Universal Diary Limited，實控人為劉永好和Liu Chang，是新希望集團成員企業。

今年5月，新乳業董事長席剛在年度股東大會上表示，“公司繼續堅持鮮戰略，以內外并進的方式做優發展”。

近年來，新乳業并購整合持續發力。

2019年，新乳業以7億元入股現代牧業（1117.HK），成為其第二大股東。同年8月，收購福州澳牛55%股權，布局華南市場。

2020年5月，新乳業以17.11億元的高價并購西北區域龍頭乳企寧夏寰美乳業發展有限公司。

2021年3月，公司以2.31億元收購重慶新牛瀚虹實業有限公司（以下簡稱：重慶瀚虹）60%股權，重慶瀚虹擁有“一只酸奶牛”品牌。“一只酸奶牛”主打“酸奶+”等差異化產品，主要以線下直營以及連鎖加盟的方式運營，為消費者提供多種現制飲品，現門店數量近千家，主要集中在成都、重慶、 西安等地。

2021年12月，公司完成了收購“澳亞投資”項目5%的股權交割。此外，新乳業建立“奶尋”原料供應平臺，供應茶飲、咖啡等B端渠道；入股新消費品牌“一番植”，布局植物基飲品等。

中誠信國際表示，“公司收購寰美乳業、重慶瀚虹等公司形成商譽規模較高，未來投后整合情況及商譽減值風險值得持續關注。”

有媒體統計，在新乳業上市后的3年時間里，公司用于收購的資金合計超過33億元。截至2021年末，公司商譽合計約為11.90億元，而2019年末這一數字約為1.13億元，3年增長近10倍。

2022年4月底，國家市監總局通報了11批次的抽檢不合格產品。其中，由福建新希望澳牛乳業有限公司委托福建澳牛乳業有限公司生產的“澳牛”草莓味酸奶優乳飲料，因蛋白質含量低于標準值登上了通報名單。

5月份，長沙市市監局官網信息顯示，在最近的食品生產企業日常監督檢查中，湖南新希望南山液態乳業有限公司的檢查結果為責令整改。