文|每日財報 何嬙

理想汽車是家極具爭議的車企，喜歡它的人，稱其制造的是“奶爸神車”，不喜歡它的人，則痛斥之為“工業垃圾”。兩種觀點涇渭分明，且聲量都很大，這也讓理想汽車在輿論場中，顯現出一股“又紅又黑”的色彩。

但不可否認，理想汽車近幾年表現還算不錯，在多家造車新勢力中實力居于前列。不過，若單單就近期表現而言，其似乎突然有些“后勁不足”

日期，理想汽車（02015.HK）發布了2022年二季報，交出上市以來單季度最差成績單。數據顯示，第二季度理想汽車實現營收87.3億元，同比增長73.3%；經營虧損達到9.785億元，同比擴大82.6%；非美國公認會計準則經營虧損達到5.208億元，同比擴大42.5%。

其實一直以來，理想汽車都在死扣成本，無論凈利潤還是毛利率也都很出彩，像2021年四季度公司曾實現2.96億元凈利潤，這在一眾虧損的新勢力同行中，尤為突出。但眼下，理想突然巨虧，毛利率也開始下滑，這背后到底蘊含了什么呢？

賣出一輛虧損更多

作為最直接的切入點，虧損原因或可從銷量表現溯源。

《每日財報》關注到，受上海等地區疫情發散影響，理想汽車4月銷量成績直線下滑，僅有4167輛，是正常月均銷量的三分之一。市場此前對此也表達了悲觀預期，推測其二季度凈虧損將達4.92億元。

但實際上，理想汽車第二季度凈虧損遠超預期，不僅是歷史最差成績，甚至幾乎達到2021年全年虧損（3.21億元）的兩倍。同時，理想汽車第二季度毛利率為21.5%，相較上季度22.6%的水平下跌了1.1個百分點。

虧損的明顯擴大，自然也導致理想汽車單車虧損額度與日俱增。通俗來講，就是賣得越多、虧得越多。

2021年，理想汽車單車平均經營虧損已經超過1萬元，到2022年上半年，這一數字提升至2.3萬元。其中一季度交付超越3萬輛，二季度交付成績環比下滑，但受到原材料價格大幅激增等負面影響，虧損額度仍在進一步擴大。

數據顯示，理想汽車二季度營業費用達到28.6億元，較一季度增加了近3億元，增加部分主要來自于研發費用和銷售、一般及管理費。其中，二季度研發費用達到15.3億元，較去年同期增加了134.4%，較今年一季度增加了11.5%；銷售、一般及管理費達13.3億元，較一季度增加10.2%。

上述費用的增加也與新車L9的上市有關。截至8月1日，理想L9的訂單超過5萬單，其中定金不退的超過3萬單。業績表現也側面體現，理想L9目前尚未帶來真正的收益利潤，或仍處于燒錢階段。

對于整個上半年表現，理想汽車實現營收182.95億元，同比增長112.4%，對應毛利40.42億元，同比增長157.5%，毛利率由去年上半年的17.76%提升至22.09%。

可即便營收、毛利大幅上漲，理想依然未能扭虧為盈，經營虧損進一步擴大，上半年經營虧損13.92億元，和去年同期相比增加了47.5%，凈虧損增長9.5%至6.52億元。

綜上，二季度的虧損是理想汽車上半年凈虧損擴大的主要原因。回憶今年第一季度，理想汽車的凈虧損僅有1090萬元，市場一度認為看到了盈虧平衡的可能性，然而二季度著實又讓外界又泄了一口氣。

產品問題集中爆出

在產品端，理想汽車也短期內驟然出圈。

《每日財報》關注到，最近一個月左右時間內，理想ONE經歷了三起交通意外，缸體開裂、車輛起火、ADAS功能故障……多種問題匯聚在一時出現，無論官方作何回應，理想ONE的潛在用戶勢必會對車輛質量產生懷疑。

7月16日，據媒體報道，一輛理想L9的試駕車空氣懸架出現問題，車輛左前輪陷于車身之中，無法正常行駛。根據網上流傳的聊天記錄，疑似車輛急剎狀態下導致的空氣懸架發生斷裂。

而在事故發生后，理想汽車卻把一次交通意外發酵成為了輿論危機，公司公關以一封自黑式的滅火回應，徹底將理想L9推上輿論的風口浪尖。

盡管事后理想汽車以提升新車空氣彈簧質保方案到“與三電系統相同的8年16萬公里”終結了這場鬧劇，但針對理想L9空氣懸架的質疑仍然未能完全打消。

有網友感嘆：一出現問題就“全網刪視頻”的做法，也在一定程度上損傷了企業信譽與品牌價值，真相究竟是什么，理想汽車貌似始終欠用戶一個完整的答案。

無獨有偶，7月30日，一輛理想ONE發生“缸體”開裂；8月1日，另一輛理想ONE又在四川樂雅高速發生意外，車輛起火最終被燒得只剩骨架，車內乘客也被燒傷送醫。而就在理想二季報發布當天，又一輛理想ONE在白天開啟輔助駕駛的情況下，直接在高速上追尾了一輛靜止且打開雙閃的工程車。

從目前的事件發展角度來看，媒體人出身的創始人李想確實深諳公關套路，幾次危機基本上得到了較為圓滿的解決。

但隨著問題的雪球越滾越大，理想汽車要圓的“局”也與日俱增，當有一天公關措辭無法兜住產品質量背后存在的問題，雪崩的后果恐怕也將不可估量。總而言之，相比其他方面的出彩，理想汽車不如做好產品，用業績說話。