文 | 英才雜志 張延陶 

業績至暗時刻，ST眾泰股價卻屢次演繹妖股走勢。和特斯拉、比亞迪相繼傳出的“緋聞”推波助瀾、功不可沒。

然而金玉其外的蒙布被揭下，應建仁沒有成為李書福，ST眾泰更無法企及吉利。“名與利”最終成為江湖往事，地方政府成為ST眾泰求生的港灣。

募資60億、再戰新能源。塵埃落定后，ST眾泰究竟是涅槃還是還魂？

高開低走

應建仁登臨高光、ST眾泰走向沒落。

沒人知道在2017年成為金華首富的應建仁是否已經開始謀劃退路。憑借2016年“復刻”保時捷Macan，ST眾泰徹底走紅。極致的低價策略，收割了一眾擁有“豪車夢”，卻沒有與之相襯財富的車主。當年，ST眾泰銷量突破 33 萬輛，躋身國內自主品牌銷量前十。隨后的2017年，ST眾泰的市值上漲到240億，應建仁夫婦憑借140億身家位列胡潤百富榜第239位，成為了金華首富。

2017年的時間回轉14年，應建仁通過引進生產線、收購汽車零部件廠商，搭建起了ST眾泰的“溫床”。給予他這份勇氣的，很有可能就是同樣出身“草莽”的同鄉李書福。2001年，李書福“駕駛”吉利汽車正式進入中國汽車生產企業產品名錄公告，這也打開了民營造車的先河。

因此，浸淫汽車產業多年的應建仁又怎會不知道，中國汽車產業已經悄然邁過合資時代，駛入技術自主之路。

在產業路徑上，ST眾泰的“模仿”之路越走越順，這也促使ST眾泰愈發背離發展自主技術；與此同時，在資本市場層面，應建仁也通過一系列騰挪之術完成了ST眾泰的新能源概念鍍金以及左手倒右手的借殼上市。

模仿和借鑒在中國汽車產業發展早期是自主品牌很難繞過的階段。吉利、長城都曾被貼上模仿的標簽，但與ST眾泰不同的是，通過模仿、借鑒，甚至是收購、整合。吉利一舉成為自主品牌龍頭，如今自主品牌汽車也實現了優秀的銷售成績。

2017年，同為鐵牛集團實控的金馬股份以116億完成了對ST眾泰汽車的收購。而刨除新能源汽車的補貼才勉強盈利的ST眾泰，如果扣除財政補貼，已經連虧兩年。對比吉利18億美元收購沃爾沃，左手倒右手的操作可謂是司馬昭之心。

山頂之后就是下坡。

金玉其外的ST眾泰SR9雖然很像保時捷，但畢竟不是保時捷。2017年，ST眾泰SR9質量問題在市場上集中爆發，顧客的投訴接踵而至，從發動機到變速箱、LED燈、方向盤、剎車，ST眾泰SR9幾乎把一輛車能壞的地方都壞了個遍。ST眾泰的銷量在經歷了連續5年的增長后，首次在2017年出現了下滑，降至31.7萬。

SR9的滑鐵盧令ST眾泰置身“孤島”，2018年銷量繼續下滑26.23%至23.4萬輛，而賠錢的經銷商也無奈組織維權，曾被名與利包裹的ST眾泰如今正在被憤怒的經銷商和慘淡的經營業績包圍。

而與此同時，吉利卻在2017年登上自主品牌汽車的寶座，兩家誕生于早期的民營車企“同途殊歸”。

背道而馳

2018年的車市寒冬令人印象深刻，這一年，潮水褪去，ST眾泰首當其沖。全年銷量下滑至23萬輛，到了2019年，銷量更是來到了6.3萬輛。慘淡經營的業績很快傳導至資本市場，2017~2020年，ST眾泰汽車的股價從18.18元下挫至1.14元，降幅令人咋舌。

當不可逆的潮流襲來，ST眾泰的崩盤轉瞬即至，2020年，這家曾經創造銷售神話的自主民營車企被宣告破產清算。

隨著ST眾泰的快速隕落，上市公司ST眾泰卻演繹了“作妖”的走勢。

時間撥回至2020年末，前三季度凈虧損超過15億，母公司和旗下多家子公司都已經進入破產清算階段的ST眾泰（000980，SZ）卻一連三日收獲漲停。究其原因，企業破產重組的進程出現了新的曙光。而這一含糊不清的“前景”卻為ST眾泰構筑了閃亮的“錢景”。

經過1年的時間，ST眾泰的股價由3個漲停板拉開序幕，從1.14飛奔到9.94。雖然距離18.18這一高點仍然腰斬，但業績擺爛、重組不明的ST眾泰卻在資本市場引來了大軍抄底。

這段期間，圍繞著ST眾泰的重組，汽車圈的傳聞不絕于耳。特斯拉、比亞迪、長城都曾被緋聞纏身。但尷尬的是，這些頂流車企紛紛迅速撇清關系，特斯拉方面更是直言此類傳聞“涉嫌犯罪”。而實際情況確是ST眾泰的“賣身契”遲遲無人駐足，不斷流拍。

與這些緋聞相向而行的則是ST眾泰的股價通途，此時的ST眾泰已經成為資本市場中任由擺布的標的，對比曾經紅極一時的車企，不禁令人嘆息。

直到 2021 年 10 月 8 日，ST眾泰公布了重整進展情況，江蘇深商控股集團有限公司作為重整投資人，與眾泰汽車簽署了《眾泰汽車股份有限公司重整投資協議》，重整投資款為 20 億元。

2022年6月，ST眾泰公布了非公開發行股票方案。擬向不超過35名特定投資者，發行不超過15.2億股，募集資金不超過60億元。募集資金中的47.3億元，將用于新能源智能網聯汽車開發及研發能力提升項目。

8月19日，ST眾泰公告稱，與重慶市璧山區人民政府簽署合作協議，雙方將在智能網聯新能源汽車項目開發建設領域構建深度合作關系，ST眾泰將在璧山建立智能網聯新能源汽車研發及生產基地項目，改造并建成年產10萬輛新能源整車生產基地。

ST眾泰經過幾年的漂泊終于開始駛入正軌，但靠抄襲發家的ST眾泰此次將高端新能源汽車設定為目標，難免不令人心生疑竇。

在如今新能源汽車紅海競爭中，ST眾泰究竟何以立身并不明晰。資本抄底獲利都是短期行為，ST眾泰如何支撐持續投入的真金白銀？自主技術的突破幾乎是當前各家車企激烈競爭的底氣，ST眾泰如何無中生有構筑技術護城河？

供應鏈重塑已經成為汽車行業發展的新路徑，ST眾泰如何一夫當關打造整合優勢？如果這些問題在ST眾泰當前的規劃中難覓答案，那么這次求生的掙扎難言涅槃，更像還魂。