文|網經社網絡零售部  王雙雙

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審稿｜舒舒

談及酒仙網的IPO旅程可謂是一波三折，四次夢碎。6月30日，酒仙網主動撤回了創業板上市審核流程。僅隔兩月，酒仙網卻再一次重啟IPO輔導，難道是酒水電商的風向變了？而一年兩次沖擊IPO的酒仙網又是否能如愿以償呢？

8月22日，酒仙網絡科技股份有限公司（下稱“酒仙網”）啟動IPO輔導，輔導機構是華泰聯合證券。在經歷此前一次問詢 兩次中止，四次遞交招股書后，酒仙網于2022年6月30日主動撤回了創業板上市審核流程。據公告，其撤回原因是“基于白酒類企業現行上市環境的不確定性，暫緩上市計劃。”

一、一波三折上市路

據網經社企業庫（COP.100EC.CN）了解，酒仙網隸屬于酒仙網電子商務股份有限公司，成立于2010年5月17日，法定代表人為郝鴻峰，注冊于北京市經濟技術開發區。是酒類電子商務綜合服務公司，專業電子商務B2C酒水連鎖零售網站，借助于現代電子商務平臺主力主要從事國際國內知名品牌、地方暢銷品牌以及進口優秀品牌等酒類商品線上零售。

酒仙網曾于2015年掛牌新三板（彼時上市主體為“酒仙網電子商務股份有限公司”），由于連年虧損，公司于2017年6月停止在新三板掛牌。

時隔4年之后，酒仙網借新的主體“酒仙網絡科技股份有限公司”再次沖擊資本市場。2021年4月，酒仙網股票發行上市申請獲受理，創業板IPO沖刺旅程由此開始。

從IPO歷程來看，2021年4月8日、2021年8月4日、2021年8月12日、2021年9月29日，酒仙網曾先后遞交了四版招股說明書。

遞交招股書次年，酒仙網IPO屢屢遭遇變故。2022年1月26日，因北京市金杜律師事務所被中國證監會立案調查，深交所中止了酒仙網的發行上市審核。

2022年6月30日，酒仙網絡科技股份有限公司申請撤回發行上市申請文件，深交所決定終止對其首次公開發行股票并在創業板上市的審核，標志著酒仙網在A股主板上市的失敗。

2022年8月22日，酒仙網重啟IPO輔導，一年兩次沖擊IPO的酒仙網又是否能如愿以償呢？

酒仙網成立之初備受資本追捧，據網經社“電數寶”（DATA.100EC.CN）電商大數據庫顯示，至少獲得過10起融資，融資總額超18.6億元。最近一次融資是2019年12月獲得了廣發乾和、洪泰基金、濰坊元成達和寧波北嶺的戰略投資。

目前，酒仙網的股東列表里有沃衍資本、珠海普羅久仙、東方富海等多家投資機構，紅杉資本更是其持股5%以上的重要股東之一。

然而在經歷了多次IPO上市失敗后，部分投資者們似乎已經失去了對酒仙的耐心。比如去年4月，酒仙網就收到了投資方的訴訟。據中國裁判文書顯示，新余富海中心之前為其投資6500萬元，因其未能在規定時間上市，要求酒仙網在6個月內，以投資本金加上每年10%的單利的價格回購其持有的股份，為此酒仙網1.09億資產遭到了凍結。

二、酒仙網實力如何？

酒仙網是以品牌運營為核心的酒類全渠道、全品類零售及服務商。通過線上線下全渠道銷售包括茅臺、五糧液、瀘州老窖、劍蘭春、汾酒、洋河、帝亞吉歐、馬爹利等國內外知名品牌產品。旗下包括自有線上渠道“酒仙網”及線下品牌連鎖渠道“國際名酒城”、“酒快到”，同時覆蓋京東、天貓、抖音、快手等第三方線上零售、直播平臺。

據網經社企業庫（COP.100EC.CN）顯示，除酒仙網外，其他酒水電商還有i茅臺、1919酒類直供、酒便利、也買酒、醉鵝娘、中酒網、酒廷1990、酒咔嚓、 品尚匯、酒莊惠、熊貓精釀 、聞酒薈、酒小二、觀云白酒、三兩酒、麥麥酒市、淘酒俠、酒靠譜、鏈酒O2O、酒美網、醉逍遙等。此外京東、淘寶&天貓、拼多多、抖音、快手等頭部綜合電商平臺酒水銷量更是不容小噓……而酒仙網在業內的競爭力又如何呢？

2017年公司重組之后，酒仙電子商務不再從事經營性業務，只作為持股公司存在。這樣的好處是，原本酒仙電子商務這家公司一直都是虧損狀態，但重組之后，主體變更為酒仙網絡科技以后，公司就實現了盈利。

從公開信息看，酒仙電子商務在2013年到2016年上半年的虧損分別是3.09億元、2.8億元、2.51億元、0.71億元。3年半累計虧損金額為9.11億元。最近的招股書披露，酒仙電子商務在2020年依然有9700.75萬元的虧損。

數據顯示，2020年，酒仙網以37.17億元的營收規模稍遜于華致酒行及壹玖壹玖，位于行業第三，且以1.84億元的凈利潤排名行業第二位。雖然相比同行而言，酒仙網的業績整體表現良好，但其資產負債率始終居高不下。2018年至2020年，酒仙網的資產負債率分別為67.04%、74.12%和70.32%。據國際投行研究報告顯示，2020年，華致酒行及名品世家的資產負債率均未超過35%。

與之相對，高負債率往往會拖累公司現金流，截至2021年6月底，酒仙網的經營活動現金流為-1.25億元，其在招股書中解釋，公司經營現金流為負，主要是因為公司酒水銷售的屬性，因此在采購備貨環節需要提前支付大量資金。

酒仙網在不斷發展的過程中，也存在不少質疑和投訴。據國內知名網絡消費糾紛調解平臺“電訴寶”（315.100EC.CN）數據顯示，酒仙網在近年投訴頻頻，最新評級為“不予評級”，2021年全年問題主要集中在網絡售假和霸王條款上。

酒仙網曾被曝出在多平臺自營產品定價混亂，價差超過10倍，涉嫌價格歧視。據了解，曾有一款“酒仙網世界名酒旗艦店”銷售的“澳大利亞丁戈樹金標西拉干紅葡萄酒750ml”，該酒在京東平臺售價為599元，但是在抖音“拉飛哥酒仙網”的商品櫥窗中售價為5952元，而且，劃線價高達99990元。

三、酒水電商是門好生意嗎？

國家統計局數據顯示，2021年與2020年全國網上零售額分別為13.1萬億元、11.76萬億元，同比分別增長14.1%、10.9%，全國網上零售額增速正逐漸變快。此外，2021年我國酒類電商市場規模約占整個酒類市場的12%，而這一數據在2019年才不足5%。《2021年白酒消費者調研》數據顯示，2021年酒類新零售市場規模近1400億元，占整個酒類規模近1/10，且這一數據還在不斷擴大中。

酒類電商不溫不火超十年，然而近幾年酒類電商賽道卻悄然升溫，京東、抖音、美團等互聯網巨頭不斷加碼。

今年3月，京東在自家已有“京東酒世界”業務之外，入局酒類投資賽道，京東數科參投了酒類電商平臺“搜茅網”。4月，抖音被傳出將組建酒水自營電商團隊，將依托抖音平臺，實現直播/短視頻賣酒，目前正在招募電商酒水采銷相關人員，銷售的酒類商品主要以白酒非茅臺系列商品為主。2021年美團也加入了酒水外賣市場，并推出了獨立送酒業務品牌“歪馬送酒”。

上線及爆火的“i茅臺”，憑借著貴州茅臺的強大品牌號召力，上線至今注冊人數已超1800萬，預約人次達6.9億，日均活躍用戶近200萬，實現了46億元營收。

網經社注：采集自酒仙網官網

從2009年創立至今，酒仙網一直緊跟時代步伐，先后經歷了三次轉型。分別是B2C模式的線上起家的1.0垂直電商時代；O2O與B2B模式相結合的2.0線下連鎖時代；進軍直播帶貨孵化博主的3.0直播電商和私域時代。

一年兩次沖擊IPO，不難看出酒仙網對上市的迫切。然而面對前有狼，后有虎的尷尬處境，酒仙網是否能如愿以償還未可知。未來隨著更多的酒企跟進，酒水電商的競爭只會越來越激烈，面臨的考驗或許會更加嚴峻。