記者 | 龐宇

半年報發布后，“電解液二哥”新宙邦（300037.SZ）股價連日走低，近4個交易日累計下跌11.41%。

2022年上半年，新宙邦實現營業收入49.91億元，同比增加95.22%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤10.04億元，同比增長129.75%。

新能源行業火爆發展帶動上游電池材料需求增加，在此背景下，新宙邦近年業績大爆發。公司自2020年四季度以來已連續6個季度業績逐季攀升，2020年四季度凈利潤為1.44億元，到了2022年一季度已突破至5.12億元。

不過，隨著鋰離子電池電解液價格回落，新宙邦二季度業績環比出現下滑。今年一季度，公司凈利潤同比、環比分別增長228.94%和16.63%；二季度實現凈利潤4.92億元，同比增幅74.94%，環比下滑3.78%。

電解液價格回落，二季度業績環比下滑

新宙邦以電容器電解液業務起家，在進入鋰電池領域后，橫向布局有機氟材料和半導體化學材料。目前，公司主要產品包括電池化學品、有機氟化學品、電容化學品、半導體化學品四大系列，其中，電池化學品仍為核心業務，占公司總營收比重超50%。

上半年，新宙邦電池化學品業務實現營業收入38.96億元，同比增長120.14%；有機氟化學品業務收入5.40億元，同比增長56.96%；電容化學品業務收入3.67億元，同比增長12.52%；半導體化學品業務收入1.58億元，同比增長77.76%。可以看到，鋰離子電池材料需求旺盛是拉動公司業績增長的主要原因。

鋰離子電池電解液是鋰離子電池的核心材料，隨著動力電池和儲能電池需求的快速增長，電解液需求持續上升，價格也一路飆漲。磷酸鐵鋰電解液價格由2021年初的約4萬元/噸一度竄升至年末的約11萬元/噸，并于2022年一季度持續高位運行。

不過進入二季度后，鋰離子電池電解液價格逐漸下降，截至7月份已回落至6萬元/噸左右，較3月份下降約45%。

隨著電解液價格回落，新宙邦二季度業績環比下滑的同時，也遭遇大股東減持。

二季度，新宙邦前十大股東中有3位進行了減持。減持規模最大的為香港中央結算有限公司（北上資金），減持了1243.48萬股；睿遠成長價值混合型基金、農銀匯理新能源主題靈活配置混合型基金分別減持了660.51萬股、28.86萬股。

此外，新宙邦的第十大流通股東東方新能源汽車主題混合型基金也于二季度減持284.43萬股。

股權收購動作頻頻，6月底收購業績虧損公司部分股權

除了業績外，新宙邦對外股權投資情況也值得關注。

今年6月，新宙邦發布公告稱，公司控股子公司三明市海斯福化工有限責任公司（以下簡稱“海斯福”）擬以自有資金1129.41萬元向自然人劉星、米欣、曾一錚與王之珺購買深圳市盈石科技有限公司（以下簡稱“盈石科技”）51.34%的股權。

新宙邦最早于2018年開始投資盈石科技。基于對精細氟化工產品發展前景的看好，公司于2018年12月以自有資金546萬元投資參股盈石科技，持有后者33.66%的股權。2021年6月，公司將持有的盈石科技股權轉讓給控股子公司海斯福。本次交易完成后，海斯福將持有盈石科技85%股權，成為盈石科技的控股股東。

盈石科技主營業務主營業務為含氟產品及其衍生物的配方和應用開發，屬于新宙邦產業鏈的下游產業。公司通過海斯福向盈石科技銷售含氟氫醚、全氟聚醚等產品。

新宙邦表示，本次收購盈石科技部分股權，將拓寬公司有機氟化學品的銷售渠道。收購完成后，盈石科技成為公司控股孫公司，納入公司合并報表范圍，可解決公司與盈石科技的日常關聯交易事項并防止同業競爭問題。

不過值得注意的是，即將并表的盈石科技近年業績情況堪憂。界面新聞梳理往期公告發現，新宙邦2018年首次投資參股盈石科技時，盈石科技已連續兩年虧損。而時隔兩年后，盈石科技仍未脫離虧損“泥潭”。

根據公告披露的財務數據，盈石科技2021年經審計的營業收入為1302.81萬元，凈利潤為虧損185.60萬元。2022年1-4月營業收入506.19萬元，凈利潤為虧損45.91萬元。

對于上述情況，新宙邦證券部相關人員向界面新聞表示，本次收購并不單從財務方面考量，更看重的是盈石科技與公司業務協同效應，收購后將對有機氟銷售渠道實現較好的整合。至于盈石科技業績虧損的原因，該人員則表示系盈石科技成立時間不久，還處于發展階段。

據了解，盈石科技成立于2016年，至今已有6年時間。該公司是一家電子化學品材料供應商，以含氟精細化工產品及解決方案為主，為手機、半導體、電腦、無人機等領域客戶提供全面清洗、冷卻、電氣絕緣等解決方案。

界面新聞查閱天眼查發現，盈石科技自成立以來歷年繳納社保人數均不超過6人，且過去5年有3個年度存在社保繳納人數為0的情況。2016年-2021年，該公司社保繳納人數分別為0人、0人、5人、6人、0人、5人。

對于上述現象，界面新聞也曾向新宙邦證券部相關負責人尋求答案，該負責人表示，“盈石科技的社保繳納情況并未公告”，“工商信息或許存在未及時變更、滯后、遺失情況。”

新宙邦此次從上述交易對手手中收購的盈石科技51.34%股權交易對價為1129.41萬元，對應盈石科技整體估值約2200萬元。而盈石科技截至2021年12月31日的所有者權益為754.16萬元。以此計算，本次收購標的股權增值率達192%。

當然，上述交易價格對于賬面資金高達18億元的新宙邦來說確實是“九牛一毛”。界面新聞注意到，近年來，隨著業績“大爆發”，新宙邦在股權收購方面動作頻頻。僅2021年，公司共發布5次股權投資相關公告，除1家失敗，1家已完成外，其余3家仍在進行中。

但是，在電解液價格明顯回落，二季度業績環比下滑之際，出手收購這樣一家業績虧損、社保繳納僅5人的公司的部分股權是否需要更加謹慎？