記者 | 張熹瓏

8月25日晚間，天虹股份（002419）發布2022中報。上半年來，公司主營收入62.31億元，同比上升0.58%；歸母凈利潤1.6億元，同比上升11.79%。

看似實現營收與凈利潤雙增長，實際上1-6月公司扣非凈利潤為-9570.65萬元，同比下降250.92%。

凈利潤之所以“虛假繁榮”，源于公司出售股權所得的非經常性收益。2021年12月，天虹股份向羅森（廣東）便利有限公司轉讓天虹微喔便利店（深圳）有限公司（以下簡稱“天虹微喔”）100%股權，在報告期出售股權確認投資收益2.5億元，影響凈利潤增加1.79億元。

這意味著，如果剔除這項收益，公司半年來處于虧損中。

此外，出售天虹微喔也給公司帶來6035.89萬元的商譽減值，報告期內所得稅費用也大幅提升，達到1億元，同比增長234.32%。

二季度虧損1.2億元

從半年表現看來，公司營收有所停滯，主要被二季度拖了后腿。第二季度，公司主營收入27.7億元，同比下降2.01%；單季度歸母凈利潤虧損1.2億元，同比下降1821.76%。

受到疫情爆發等不利因素疊加，上半年國內消費市場并不樂觀。上半年國內GDP同比增長2.5%，社會消費品零售總額同比下降0.7%。

天虹股份主要業務包括百貨、購物中心和超市。報告期公司實現銷售額約168億元、同比下降3%，主營業務呈現較大的“疲態”。

消費市場持續低迷，公司旗下門店也難逃“閉店潮”。相較今年年初，截至報告期末天虹股份關閉了1家購百和8家超市，經營面積也有3.76%的下滑。此外，公司解約4個未開業購百項目、7個未開業獨立超市項目。

對于關店，年報表示，由于“經營未達預期”。

新增門店方面，報告期內，公司新開1家sp@ce獨立超市，并續約1個購百項目。但新增速度遠落后于關店速度，目前想要進行擴張已是舉步維艱。

由于關閉門店，營業外支出成本暴漲。報告期內，營業外支出4971.85萬元，同比增加825.88%。

再看可比店（2021年以前開設的直營門店），上半年銷售額和營業收入雙雙走下坡，同比下降7.17%、1.49%。

一個不爭的事實是，購百業態作為天虹股份曾經的“大哥”，貢獻更多利潤份額，但這一業態的營收占比正在縮小。

以可比店為例，購百、超市營收占比分別為33.17%、66.83%，但經調整的稅息折舊及攤銷前利潤占比分別為59.48%、40.52%。

1-6月，購百業態營收為19.82萬元，同比下滑5.44%。其中，購百可比店營收下滑9.85%，利潤總額同比增幅和經調整的稅息折舊及攤銷前利潤同比增幅分別為-22.65%、-32.62%。

也就是說，成立時間更久、本應積累更多客源的購百可比店正在逐漸失去優勢。新冠疫情爆發、部分門店停業以及減免商戶租金等等，都是影響因素。

再看超市，雖然上半年其可比店營業收入、利潤總額同比分別增長3.26%、15.03%，但是毛利率卻呈反方向變動，同比下滑-0.81個百分點。

整體而言，零售業態毛利率也在下滑。報告期內，公司毛利率為34.20%，比上年同期減少3.14個百分點。

分地區看，上半年疫情有所反彈地區的業務毛利率相對下滑嚴重。下滑最厲害為華東區，從上一年同期56.26%下滑至32.89%，降幅超過四成；營收大頭華南區則從35.49%下滑至33.04%。

數字化轉型難擔大局

近年來，零售行業發生由線下向線上發展的變化。作為以百貨起家的零售企業，天虹股份一直以來也在嘗試轉型。自2013年開始公司發力超市業態，隨著線下超市市場份額被線上電商擠占，天虹股份又開始往線上渠道發展。

2019年，公司還成立了為同行及上游品牌商提供零售數字化技術服務的深圳市靈智數字科技有限公司（以下簡稱“靈智數字”）。

報告期內，超市業務在線上不斷發力。上半年公司線上GMV約29億元，到家客單量和銷售額分別同比增長67%和29%，線上銷售占比一度超過20%。

雖然聲稱“數字化轉型”多年，線上業務始終沒成為盈利的引擎。即使線上業態打開第二增長曲線，公司超市業務毛利率仍在下降。今年二季度，公司綜合毛利率為35.66%，同比下降4.98個百分點。

今年4月中國百貨商業協會發布的《2021-2022年中國百貨零售業發展報告》指出，由于百貨業態數字化環節繁復、場景多元，對中后臺建設和系統運營的迭代更新要求高，也需要大量財力、人力。

數字化轉型難度大、實施成本高是百貨零售業普遍面臨的問題。數字化技術研發也使公司研發投入達到高峰。報告期內，天虹股份研發投入4672.37萬元，同比增長74.21%。

靈智數字今年上半年經營活動現金也處于“出血”狀態，為-569.22萬元。

根據商務部《2022年上半年中國網絡零售市場發展報告》，從規模看，服裝鞋帽針紡織品、日用品、家用電器和音像器材網絡零售額排名前三位，分別占實物商品網絡零售額的21.7%、14.8%和10.7%。

也就是說，上述三類產品占了線上零售將近“半壁江山”。

再看天虹股份主營業務收入，主要來自生鮮熟類、包裝食品類和百貨零售類，與這三類產品重疊度較低，分到的線上市場蛋糕進一步減少。

而就天虹股份的主營產品來看，這幾個賽道也正被以阿里、京東為代表的傳統電商和美團買菜為代表的生鮮電商左右夾攻。

根據蘋果商店的APP評分，截至8月25日，京東到家評分為4.9，共有27萬個評分；美團買菜評分為4.8，共有3萬個評分，盒馬評分更是達到5.0，共216.2萬個評分。

此外，曾經位于同一起跑線的傳統商超也在紛紛趕超天虹股份。其中，永輝生活評分為3.9，有1.3萬個評分；沃爾瑪旗下的山姆會員商店評分為3.3，有7725個評分。

相比之下，天虹官方APP評分僅3.1分，有2591個評分。不管是用戶數量還是質量評價，在數字化方面，跟這些平臺相比，天虹股份的轉型成績難免相形見絀。