記者 樊旭
相比往年，今年財(cái)政政策發(fā)力節(jié)奏明顯前置。來(lái)自財(cái)政部的信息顯示，到7月底，今年3.45萬(wàn)億元新增地方政府專項(xiàng)債券已基本發(fā)行完畢。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下，中央在部署下半年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)提出“支持地方政府用足用好專項(xiàng)債務(wù)限額”。
根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，2022年，全國(guó)專項(xiàng)債務(wù)限額218185.08億元，截至6月末，專項(xiàng)債務(wù)余額202645億元。兩者相減，下半年可動(dòng)用的專項(xiàng)債務(wù)限額約為15540億元。
分析師認(rèn)為，從穩(wěn)增長(zhǎng)的角度看，專項(xiàng)債務(wù)限額在使用上可能會(huì)延續(xù)上半年的傾向，即主要投向基建領(lǐng)域。
根據(jù)中泰證券的計(jì)算，如果與今年上半年六成專項(xiàng)債投向基建相關(guān)一致，利用限額預(yù)計(jì)可拉動(dòng)基建投資增速4個(gè)百分點(diǎn)左右。
“限額空間約為1.55萬(wàn)億元，根據(jù)專項(xiàng)債投向基建的比例為60%，專項(xiàng)債今年在基建項(xiàng)目中用作資本金的比例平均值約為20%，假設(shè)項(xiàng)目建設(shè)周期為兩年，則預(yù)計(jì)帶動(dòng)基建投資增加7750億元，相比2021年提速4.1%個(gè)百分點(diǎn)左右。”中泰證券解釋稱。
值得注意的是，從結(jié)構(gòu)上看，剩余專項(xiàng)債額度在各省之間分布不均，經(jīng)濟(jì)大省可使用的額度更多。截至2021年底，北京、上海兩市限額內(nèi)分別有超過(guò)1500億元的存量專項(xiàng)債額度可使用，“家底”較厚，而絕大部分省份均不足500億元，其中，天津、寧夏、湖南、西藏可使用的存量專項(xiàng)債額度不到100億元，最少的西藏僅有2億元。
不過(guò)，參照歷史經(jīng)驗(yàn)，1.55萬(wàn)億元專項(xiàng)債限額有可能被全國(guó)統(tǒng)籌，部分地區(qū)有望得到超過(guò)其限額的額度。
例如，2018年12月，廣東省財(cái)政廳在《關(guān)于2018年第二次省級(jí)財(cái)政預(yù)算調(diào)整方案的報(bào)告》中披露，收回深圳市暫未使用的2018年新增債務(wù)限額170.6億元，并對(duì)收回額度在全國(guó)進(jìn)行重新分配。其中，廣東地區(qū)被分配到85億元，浙江被分配到40.6億元、天津25億元、新疆20億元，表明專項(xiàng)債務(wù)限額可實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)籌，深圳限額空間可調(diào)配至其他省份使用。
對(duì)于專項(xiàng)債限額全國(guó)統(tǒng)籌的問(wèn)題，信達(dá)證券表示，分配的原則可能是根據(jù)各地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)力狀況等，并考慮項(xiàng)目的可落地性、能否在年內(nèi)形成實(shí)物工作量等因素。如果是這樣，那么廣東、浙江、江蘇、山東等省份有望分配到更多的額度。
8月16日，中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在深圳主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)大省政府主要負(fù)責(zé)人座談會(huì)時(shí)表示，經(jīng)濟(jì)大省要勇挑大梁，發(fā)揮穩(wěn)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵支撐作用。會(huì)上，他特別點(diǎn)名廣東、浙江、江蘇、山東這四個(gè)省份，要求他們完成今年財(cái)政上繳任務(wù)。據(jù)李克強(qiáng)透露，這四個(gè)沿海省份在地方對(duì)中央財(cái)政凈上繳中貢獻(xiàn)超過(guò)6成。
國(guó)泰君安證券也傾向于認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份用足用好專項(xiàng)債限額?！皷|部發(fā)達(dá)省區(qū)市對(duì)中央財(cái)政貢獻(xiàn)大，但上半年經(jīng)濟(jì)受疫情沖擊嚴(yán)重，同時(shí)專項(xiàng)債限額富余量也多，這三個(gè)特征決定了下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固復(fù)蘇的路徑是‘經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份用足用好專項(xiàng)債限額-相關(guān)省份經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇-中央財(cái)力恢復(fù)-對(duì)中西部轉(zhuǎn)移支付’，形成正向循環(huán)?！?/p>
如果不考慮全國(guó)統(tǒng)籌，根據(jù)地方財(cái)政數(shù)據(jù)，下半年，廣東、浙江、江蘇、山東專項(xiàng)債限額分別為509億元、396.8億元、828.9億元、695.2億元。
另外，使用專項(xiàng)債存量額度無(wú)需經(jīng)全國(guó)人大審批，僅需提交地方省級(jí)人大常委會(huì)審批，通過(guò)后即可。分析師指出，從時(shí)間窗口來(lái)看，8-10月，地方或?qū)㈥懤m(xù)提請(qǐng)存量限額的使用，盡快發(fā)行專項(xiàng)債以形成實(shí)物工作量。