文 | 藍鯨教育 祁青

日前，讀書郎教育發布了上市后第一份財報。

令人擔憂的是，上半年讀書郎營收利潤雙降、各產品條線銷售量均有所減少；成本增加、費用居高不下……

剛剛“上岸”的讀書郎，就開始走下坡路了？

營收利潤雙降，銷售費用反升

在此前披露的招股書中，讀書郎2019-2021年度營收分別為6.7億元、7.34億元、8.13億元，均處于同比增長的趨勢。

然而，在上市后首份財報中，這種增長趨勢并未得以延續。

2022年度上半年，讀書郎共營收2.6億元，較上年同期的3.55億元減少了26.9%。

利潤同樣也出現了明顯下滑，上半年讀書郎期內虧損4238.8萬元，同比由盈轉虧；期內經調整凈利潤為1751.6萬元，同比減少了57.86%。

對于報告期內營收利潤明顯雙降，讀書郎給出了解釋——銷售產出比率下降。讀書郎在財報中表示，由于疫情持續及防疫措施趨嚴，對生產計劃及線下經銷商的業務產生影響，導致學生個人平板及可穿戴產品的銷售數量下降。

然而，分業務來看，銷售收入縮水的并非只有個人平板及可穿戴產品業務線。

上半年，學生個人平板的銷售收入為2.31億元，同比減少23.1%；可穿戴產品銷售收入1313.3萬元，同比減少61.5%。讀書郎表示，上述兩個產品線銷售收入下降主要是疫情原因供應鏈及經銷商業務受到一定影響，致使學生個人平板銷售減少。

上市之前，作為轉型突破口，被讀書郎寄予厚望的智慧課堂解決方案業務，也出現了下滑。上半年，智慧課堂解決方案的銷售收入同比減少36.7%至513.1萬元。主要是由于疫情反復，智慧課堂解決方案的推廣活動遭到推遲或取消，從而導致期內上述產品的銷量減少。

就連廣告及內容授權業務收入也從上年同期的585.8萬元減少了49.62%至295.1萬元。可以說五個主營業務中有四個業務銷售均遇到了阻礙。

所有產品條線中，只有以智能點讀筆為代表的其他產品業務在期內實現收入增長，共收入805.5萬元，同比增長7.4%。但這一業務線的貢獻實在微乎其微，并不能扭轉下行的業績。

令人不解的是，盡管各個條線的銷售收入都出現下滑，讀書郎報告期內的銷售及經銷開支卻仍在增加。報告期內，讀書郎的銷售及經銷開支約為4030萬元，同比增加了29.4%。

讀書郎表示，報告期內上述費用的增加主要由于增加了廣告及銷售力度，以符合其推出新產品及擴大營銷渠道（如社交媒體）的部分策略。

然而，擴大銷售渠道并未帶來銷售收入的增長，反而拖累了業績。財報中，讀書郎坦言，期內利潤減少主要由于收入減少約9540萬元、銷售及分銷開支增加約910萬元，及從按公允價值計入損益的金融負債的公允價值變動確認虧損約4780萬元。

“老古董”讀書郎困于線下

按理來說，“雙減”落地之后，學習場景更多回歸學校及家庭環境，“學習機”的市場需求出現增長。而“讀書郎”的銷售收入卻整體下降，癥結何在？

有分析指出，讀書郎所面臨的問題是“銷售模式已過時”。

在財報中，讀書郎表示，其主要依賴于第三方線下經銷商銷售產品，也通過線上渠道，包括主流電子商務平臺的自營網店及少數線上經銷商進行經銷。

財報顯示，上半年線下經銷商共銷售2.07億元，占總營收比重的79.6%；而在2021年同期，線下經銷商共銷售2.97億元，占總營收比重更高，達83.7%。

線上銷售方面，線上經銷商共銷售2264.9萬元，占總營收的8.7%；通過自營網絡平臺銷售2750.3萬元，占總營收比重的10.6%。

過于依賴線下銷售，使得在疫情之下，讀書郎非但沒有因線上教育需求增長而得到“紅利”，反而銷售受阻。

線上銷售貢獻有限的同時，還帶來了無盡的投訴維權。據黑貓投訴平臺顯示，有消費者投訴其在電商平臺購買的讀書郎平板“不發貨”、“降價不退款”等問題。

另外還有很多消費者投訴稱其對于讀書郎產品的售后服務并不滿意。在黑貓投訴平臺上，很多消費者表示“保修期內拒絕保修” “產品屏幕損壞，聯系不上客服”“學習機購買不到半年出現問題，維修后再次出現問題。”

除了銷售端的售后問題，作為教育產品提供商，讀書郎產品中承載的內容也引來關注和爭議。

讀書郎在財報中表示，其學生個人平板專為6-18歲的中小學生配備數字化教輔資源，主要是同步預習、復習及學習材料，作為對義務教育課堂教學的補充。同時，其也提供智能點讀筆，配合線上內容，可以識別及朗讀中文或英文詞匯及句子；智能掃讀筆能夠離線及時翻譯選定的中文及英文句子。但也有質疑聲表示，這些內容或許也擦邊了“課外培訓”。

而在此前，讀書郎確實也拓展了校外學科培訓課程，據悉，2017年，讀書郎組建教育研究院，進軍雙師直播課和教學一體化系統解決方案智慧課堂。自此之后，讀書郎一邊提供K12核心學科的校外輔導課程，一邊制造和銷售各種智能學習設備和智慧課堂解決方案，逐漸形成線上線下融合的業務模式。

直至“雙減”落地，讀書郎于2021年8月起終止提供任何直播課程。為繼續滿足相關學習需求，公司制作錄播視頻資源，并在智能學習設備上提供額外的線上免費教輔資源的訪問權限。

實際上，作為“學習硬件服務商”，內載學習資料無可厚非。但值得注意的是，2022年上半年讀書郎的研發費用出現明顯下降。讀書郎在財報中表示，由于研發人員數量減少，工資相應減少，致使其研發開支由上年同期的1880萬元減少13.7%至1620萬元。

售后投訴不斷，研發人員減少，在智能學習平板、學習機等硬件提供商競爭越發激烈的現階段，讀書郎的競爭力可謂“只剩情懷”。

未來發展將何去何從？讀書郎將出路瞄準了5G。財報中，讀書郎表示，進入2022年下半年，公司正在開發采用5G技術的設備，以迎接5G時代的到來，它將支持更快的傳輸速度且時延更低。此外，公司計劃推進扁平化經銷模式，持續擴大網絡地域覆蓋面并深化對更多低線城市的滲透，以此加速經銷網絡結構重整。公司亦將全力積極推進在全國范圍內采用公司的智慧課堂解決方案。

拓展新條線，勢必離不開投入。然而直至報告期末，讀書郎的資產負債比例自2019年同期的68.1%進一步增長至70.9%。同時，其手中的現金也在減少，截至2022年6月30日，讀書郎手中的現金及現金等價物為3.18億元，同比減少4.68%。

與目前學習硬件賽道的激烈競爭相比，讀書郎似乎一直不溫不火。中報發布后，截至8月19日收盤，讀書郎的股價報收6.85港元/股，較發行價累計下跌9.87%。

銷售路徑困于線下，營收利潤增長受阻；售后投訴頻頻，轉型布局不暢……讀書郎的困擾頗多。未來，讀書郎還能講出怎樣的故事？