記者 | 沈溦

A股黃酒“二哥”會稽山（601579.SH）近日發布2022年半年報，在去年創下上市以來半年盈利新高以后，今年公司業績未能延續漲勢。

1-6月會稽山實現營業收入5.45億元，同比下降4.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7751.22萬元，同比下降12.1%。扣除非經常性損益后，公司實現凈利潤7424.75萬元，同比下降13.31%。

界面新聞記者注意到，盡管業績不顯，但二季度的會稽山卻因為控股股東重整預期催化下一度成為市場“明星股”，4月中旬至5月中旬，該股一波漲停股價短期內漲幅超100%，半年報來看，二季度包括摩根大通、美林國際等多家機構投資者殺入前十大股東行列。

在大漲大跌的過山車行情后，近期會稽山股價再回十元線附近，二季度沖高進入的投資者又有多少能夠全身而退？

二季度虧損近百萬

公司一季報顯示，前三月受春節銷售旺季影響，會稽山營收3.77億元，凈利潤7839.72萬元，以此計算，二季度會稽山營收1.68億元，實則虧損88.5萬元。疫情影響下黃酒消費場景受限對公司業績影響不小。

報告顯示，2022年上半年，古越龍山實現營收7.85億元，同比增長2.67%。實現凈利潤8987.84萬元，同比增長2.01%。

對于下半年業績修復情況，會稽山方面對界面新聞記者表示，黃酒消費淡旺季較為明顯，隨著中秋國慶的到來和天氣的轉涼，黃酒會進入傳統的消費時節。

盡管在半年報中并未過多提及下滑原因，但從半年度主要經營數據來看，疫情帶來的區域性消費下滑等因素影響很大。

按產品銷售來看，公司在高端化品類上增長仍在持續，中高端黃酒銷售收入為3.77億元，同比增長5.21%；普通黃酒銷售收入為1.25億元，同比下滑24%；其它產品收入3061.54萬元，同比下滑23%。

從傳統銷售區域情況來看，會稽山銷售最重要的浙江大區和上海地區均有疫情影響而銷售下滑，其中浙江大區銷售額3.26億元，下滑2.37%，疫情嚴重的上海地區銷售額1.13億元，大降17.72%，此外江蘇大區市場下滑16.4%，銷售額4840.52萬元。

按銷售渠道來看，國際銷售上半年銷售收入為352.19萬元，上漲34.71%；直銷（含團購）和批發代理渠道分別下滑了6.59%和5.11%。

對于高端黃酒方面能夠逆市上揚，會稽山方面對記者表示，上半年中高端黃酒銷售得益于消費升級趨勢，以及公司積極拓寬直營店、個性化定制、集團客戶等營銷渠道，通過名酒進名企和定向推廣等活動，提升終端客戶的銷售覆蓋面；聚焦高端商務，主攻中高端消費市場，將“大師蘭亭、名士蘭亭、國潮蘭亭”高端黃酒組合，并以“中國高端黃酒引領者”形象，面向全國加大了“蘭亭黃酒品鑒館”的招商力度，多城聯動，圈層營銷等等。

股東重整利好了誰　　

作為會稽山的控股股東，精功集團破產重整一案在今年上半年逐步水落石出。期間傳聞多家實力買主也給了外界極大的預期，從4月18日到5月16日不到一個月時間里，會稽山出現9個漲停板，股價從不到9元漲到20元以上，最高漲到20.31元/股。

不過，伴隨著重整投資人確定為中建信控股集團有限公司，外界期許的華潤、復星等實力企業入主成空，會稽山股價也在5月17日起直線下跌，短短5個交易日跌超34%。

半年報顯示，截至2022年6月30日公司股東戶數為5.41萬戶，較上期（2022年3月31日）增加1.91萬戶，增幅達54.64%。

前十大股東來看，5個席位較一季度易主，外資機構摩根大通持股385.39萬股，位列第4大股東，美林國際持股166.03萬股，位列第6大股東。

此外，二季度末，自然人留春曉持股106.23萬股，王涌持股99.63萬股，天弘中證食品飲料交易型開放式指數證券投資基金持股96.62萬股，位列前8、第9和第10大股東。

6月底以來，該股又繼續走低，由12.43元/股下行至8月22日的10.96元/股。

值得注意的是，會稽山控股股東精功集團仍處于重整程序中，其所持有股份全部被質押和司法輪候凍結。

截至6月底，精功集團管理人已與重整方中建信控股集團有限公司簽署了《重整投資協議》，并收到了中建信控股集團有限公司足額繳納的重整履約保證金及銀行保函。后續，精功集團管理人尚須根據《重整投資協議》的具體內容與重整投資人、債權人、出資人的溝通情況，制定《重整計劃（草案）》并提交柯橋法院及債權人會議進行表決。

會稽山在公告中指出，鑒于《重整計劃（草案）》債權人會議能否表決通過、柯橋法院能否出具批準裁定存在不確定性。若重整方通過精功集團破產重整獲得公司 1.49億股股份，占公司股本的 29.99%，將導致公司股權結構、控股股東和實際控制人發生變更，公司存在控制權不穩定的風險。