文|新經濟e線
新經濟e線獲悉，繼諾安優化配置之后，“網紅”基金經理蔡嵩松再度接掌了諾安積極回報，這也是他今年來接管的公司旗下第二只迷你基金。
8月20日，諾安基金發布諾安積極回報靈活配置混合型證券投資基金變更基金經理的公告稱，即日起蔡嵩松接替宋德舜出任新的基金經理。今年7月2日，蔡嵩松剛接管了另一只迷你基金——諾安優化配置。
來源：基金公告
從以上兩只迷你基金規模變化情況來看，諾安積極回報自2016年9月22日成立至今，基金資產凈值縮水驚人。較基金成立時募集超過十億元相比，諾安積極回報今年二季度末的份額僅剩下3243萬份，基金（A/C份額合并計算）資產凈值已不足億元，僅約6177.37萬元，基金成立近六年來規模縮水超過九成，達93.89%。
同樣，截至今年第二季度末，成立于2018年9月20日的諾安優化配置份額也已縮水至106.08萬份，對應基金資產凈值僅錄得148.18萬元。較成立時的2.54億元，基金規模縮水率更是高達99.42%。
經過諾安積極回報此次變更基金經理后，蔡嵩松在管基金將增加至5只。余下3只分別為諾安成長、諾安和鑫和諾安創新驅動（A/C）。此前，諾安成長在蔡嵩松于2019年2月20日接管后，基金規模急劇膨脹。截至2020年第四季度末，諾安成長最高時規模曾高達327.76億元，成功躋身全市場前十大主動權益類基金之列。
新經濟e線注意到，就在蔡嵩松憑一己之力撐起諾安基金旗下主動權益類基金半邊天的同時，公司新基金發行卻已斷檔超過兩年。按基金成立日期統計，距離最近的一只基金為諾安研究優選，該基金成立于2020年5月9日。
諾安成長奇跡能否再現？
可見，在蔡嵩松相繼接掌迷你基金背后，諾安基金借其復制諾安成長規模奇跡的意圖彰顯無遺。究其原因，一方面，蔡嵩松出圈后帶來的網紅流量效應難以抗拒，另一方面，監管層對于迷你基金的處置壓力也與日俱增。不過，公司這一策略能否再度奏效，尚有待考量。
新經濟e線獲悉，近年來，以諾安成長為代表，蔡嵩松管理的產品因基金凈值的大起大落多次登上微博熱搜，其也因過于集中持股半導體單一行業的投資風格以及“過山車”式的投資體驗等，引發投資者及業內熱議。盡管如此，其超高人氣還是帶來了諾安成長規模呈幾何倍數的爆發式增長。
事實上，由于半導體板塊整體表現疲弱，諾安成長在2020年突破300億元的規模見頂之后，最近兩年已明顯出現回落。如2021年Q4，諾安成長資產凈值下降至274.08億元；2022年Q2，諾安成長規模進一步縮水至266.36億元，主要系報告期內基金凈值回報率虧損所致。
據諾安成長今年二季報，截至報告期末基金份額凈值為1.624元，本報告期內基金份額凈值增長率為-0.73%，同期業績比較基準收益率為4.08%。盡管如此，諾安成長在今年二季度仍持續獲得了凈申購。基金份額從今年一季度末的150.50億份增加至二季度末的164.06億份，凈申購13.56億份。
值得一提的是，較今年一季度末持倉相比，諾安成長今年二季度末前十大重倉股名單均沒有發生變化，分別為兆易創新、三安光電、卓勝微、圣邦股份、北方華創、北京君正、中微公司、中芯國際、芯原股份，其持倉占比高達78.04%，較今年一季度末的77.16%，其持股集中度仍有小幅提升。
對此，蔡嵩松在季報中仍舊堅持自己的觀點，“短期看，行業供給和需求會受到一定程度的影響，但中長期看，由科技創新帶來的行業景氣度不會輕易改變，另外我們一直強調，我國半導體產業未來最大的機會在國產替代，今年就是國產替代的元年。在這種時候，我們不應該被當前市場的下跌所影響，不應該對產業的發展視而不見。我們的投資理念遵循產業投資，伴隨產業的優秀公司成長，但不可避免的是，有些階段市場會對一些擾動做出極致的反應，這時候就需要我們保持理性分析客觀判斷。”
公開資料表明，蔡嵩松曾先后任職于中國科學院計算技術研究所、天津飛騰信息技術有限公司、華泰證券，2017年11月加入諾安基金，歷任研究員。2019年2月起出任基金經理至今。截至今年二季度末，蔡嵩松在管基金規模合計超過300億元，占公司非貨幣基金規模之比高達46.4%。
不過，從最近一年業績表現來看，不包括今年接管的兩只基金在內，蔡嵩松余下在管基金在諾安基金內部也處于墊底位置。Wind統計表明，截至2022年8月19日，諾安創新驅動C、諾安創新驅動A、諾安成長最近一年的凈值回報率分別為-39.95%、-39.87%、-32.13%，同期基金業績比較基準收益率分別為-6.83%、-6.83%、-7.73%（滬深300指數收益率*60%+中證全債指數收益率*40%和中證800指數收益率*70%+中證綜合債券指數收益率*30%），基金大幅落后33.12%、33.04%、24.10%。其中，蔡嵩松于2021年5月22日正式接管諾安創新驅動（A/C）。
此外，諾安和鑫由蔡嵩松于2019年3月14日接任基金經理。截至8月19日，該基金最近一年的凈值回報率為-23.96%，同樣也大幅跑輸同期業績比較基準（滬深300指數*60%+中證全債指數*40%），后者為-6.83%。截至今年二季度末，諾安和鑫資產凈值下降至35.79億元，較2020年最高峰時的82.17億元，縮水56.44%。
公司中期凈利降逾四成
新經濟e線注意到，隨著大恒科技8月18日披露的2022年半年度報告，諾安基金今年中期業績成績單也一同浮出水面。具體而言，諾安基金2022年上半年實現營業收入5.02億元，同比增長7.24%；實現凈利潤1.28億元，同比降逾四成，下滑42.29%。截至6月末，諾安基金的總資產為22.34億元。
來源：大恒科技半年報
大恒科技在半年報中還稱，經公司于2022年6月24日召開的第八屆董事會第十六次會議及7月12日召開的2022年第二次臨時股東大會審議通過，為聚焦公司主業，盤活低效資產，進一步支持主業發展，同意公司出售位于北京市海淀區蘇州街3號大恒科技大廈北座9層、10層的自有辦公房產以及出售所持有諾安基金管理有限公司20%的全部股權。上述資產及股權出售事項均尚處論證階段，對公司經營和財務狀況的最終影響尚待產生實際成交價格后方可確定。
公開資料顯示，諾安基金成立于2003年，目前中國對外經濟貿易信托有限公司、深圳市捷隆投資有限公司并列第一大股東，出資比例分別為40%股權；大恒科技則為第三大股東。早在2007年，大恒科技以1.16億元的價格，拿下諾安基金20%的股權，而此次公司擬以不低于10億元（如與評估值存在差異，以高者為準）為最終價格出售該部分股權。據此計算，大恒科技入股15年，所持諾安基金股權增值了8倍以上。
新經濟e線獲悉，由于諾安基金已超過兩年沒有發行新基金，公司旗下基金數量整體不增反減。截至今年二季度末，公司基金數量從2021年4季度末的62只減少至今年2季度末的60只。進入2022年來，諾安恒惠和諾安純債A兩只中長期純債基金先后于今年2月和6月宣告終止基金合同，并在當月完成清算。
今年6月10日，諾安基金發布諾安純債定期開放債券型證券投資基金A類基金份額終止上市的公告稱，公司旗下諾安純債定開在第三個開放期最后一日日終觸發了基金合同終止條款，已于2022年6月7日進入基金財產清算程序。此前，基金A類基金份額于2013年6月24日在深交所上市交易，公司已向深交所申請終止本基金A類基金份額的上市交易，并獲得同意。
根據《基金合同》約定，截至2022年6月2日（開放期最后一日）日終，諾安純債定開的基金資產凈值低于2億元，觸發了《基金合同》約定的終止條款，無需召開持有人大會，《基金合同》應當終止并根據《基金合同》約定進行財產清算。基金已于2022年6月7日進入基金財產清算程序，并于2022年6月15日終止上市。
公開資料表明，諾安純債定開的基金合同于2013年3月27日生效，基金首次設立募集規模為8.83億份。截至2022年6月17日的清算結束日，基金凈資產僅錄得7140.89萬元。較成立時的規模相比，基金在成立逾9年后，其規模縮水逾九成，高達91.91%。
此外，從最近一年基金凈值回報率來看，截至2022年8月19日，包括蔡嵩松管理的諾安創新驅動C、諾安創新驅動A、諾安成長、諾安和鑫在內，公司旗下共計有19只基金（A/C分列）近一年凈值回撤超過一成，占比近兩成。其中，諾安研究優選C、諾安積極配置C、諾安主題精選、諾安積極配置A、諾安研究優選A、諾安精選價值等6只基金最近一年來凈值回撤均超過兩成。
另據Wind統計表明，截至今年二季度末，諾安基金資產規模總計1440.71億元，行業排名38/149，近三年來變化不大。從公司產品結構來看，固收類產品占據主導，旗下貨幣型和債券型基金規模分別達780.88億元和170.9億元，余下混合型基金、股票型基金以及QDII基金規模分別為429.29億元、53.25億元和6.4億元，占比分別為29.79%、3.7%、0.44%。