文|杠桿游戲

最近，汽車大廠吉利發布了2022年中期業績。在疫情和芯片短缺的雙重影響下，吉利汽車的這份成績單有點讓人失望。

吉利汽車中期報告財務摘要幾大核心數據里，只有收益是同比增加，為581.84億元，比2021年同期的450.32億元增加29%。

但遺憾的是，2022上半年吉利汽車歸母凈利潤同比下降了35%，為15.52億元，因而每股盈利也同比下降37%。

為何增收不增利這么嚴重？

從收益表里杠桿游戲看到，主要是以下幾項數據變動較大影響了最后利潤數據。

銷售成本：吉利汽車2022上半年同比增速33.36%，高于營收增速，為497.08億元。

分銷及銷售費用：期內同比增速也略高于營收增速，為33.04億元。報告提到，該項數據的增加是因為投資于66間“極氪”品牌直銷店；極氪控股于發展初期需負擔相對較高的經營成本及當期確認以股份付款費用，亦對其期內盈利能力造成不利影響。

行政費用：同比上升43.6%，大幅高于營收增速，為46.6億元。吉利解釋是：主要因過往數年對研發作出大量投資，導致攤銷費用增加。

天風證券在研報中分析指出，新能源車型占比大幅提升，對吉利汽車毛利率有所拖累。

財報數據顯示，2022年H1，吉利汽車全系銷量為61.38萬輛，同比下跌3%，同期，新能源銷量為10.97萬輛，同比增長398%，其中，純電銷量8.58萬輛，同比增長520%，插混銷量2.39萬輛，同比增長192%。2022年H1，吉利汽車的新能源滲透率為18%，相較去年同期提升14.4個百分點。

管理層坦誠：2022上半年吉利汽車的銷售遜于預期。主要由于中國部分城市的疫情防控措施及全球芯片短缺阻礙生產及銷售。

中國市場方面，吉利汽車總銷量同比下跌9%，為526217部。包括其兩間擁有50%權益的合營公司：領克投資有限公司、重慶睿藍汽車科技有限公司所銷售的“領克”和“睿藍”品牌汽車總銷量。

最新的7月銷售數據出來了，吉利汽車似乎也有點掉隊。廠商批發量從6月的第3，滑落至第6，被長安汽車、奇瑞汽車超越。

管理層表示：維持對今年銷量目標165萬輛的不變，這意味著按年增長24%。但從上半年銷量表現來看，僅占目標銷售量的37%。

在新能源方面，吉利有點起了個大早、趕了個晚集。

早在2015年，李書福就高調宣布了“藍色吉利行動”，說要在2020年實現新能源汽車銷量占吉利整體銷量90%以上。事實上，吉利新能源汽車銷量占比從來沒超過10%，今年上半年只有4.8%。

電動車最關鍵的三個零部件是電池、電機和電控，電池占到整車成本的30%-40%，電機和電控占20%左右，在三電研發上，比亞迪是國內自主車企中布局最完善的，旗下有弗迪電池和弗迪動力，去年推出了刀片電池，其次是長城，旗下有蜂巢能源和蜂巢易創。

吉利也考慮過自研電芯，并曾試圖扶持“衡遠”來保障未來供應，但并不成功，目前主要依靠寧德時代、欣旺達、孚能科技等外部公司，而且因為新能源銷量沒有太大起色，無法像特斯拉一樣對上游形成足夠的話語權。

基于此，盡管大新聞頻頻：和百度富士康成立合資公司、拉上騰訊合作數字座艙和自動駕駛，還和賈躍亭的FF討論了代工的可能性。極氪001發布兩個月后，就宣布年內可交付產能售罄；到了9月，李書福搞起了“反向跨界”，宣布進軍手機領域。

在最矚目的智能電動化領域，吉利喊出了“5年投入1500億用于研發”、“2025年實現365萬輛銷量目標，其中新能源占比30%，如果加上極氪，占比會提升到40%以上”。

這么多動作背后，吉利汽車似乎也無法在資本市場掀起太大風浪。

諸多行業機構和研究都表達了，2022年新能源車銷量有望達到500萬輛以上的預析。

這是所有車企的利好，吉利之外，大廠也都沒閑著。長安搞了長安新能源、阿維塔科技2條新能源汽車賽道。

長城新能源中低端的歐拉，已經表現良好，新的品牌也在孕育中，要大干一場。廣汽埃安不說多成功，初戰起碼不算差。

華為、小康也在進一步深入合作，吉利能否殺出來？