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留住王一博,樂華能否賣70億?

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留住王一博,樂華能否賣70億?

頭牌”王一博合約延長至2026年。

文|研客

3月8日提交招股書,8月7日通過聆訊,樂華娛樂集團(簡稱“樂華”)IPO進入最后沖刺階段。招股書除了更新財務數據,最有價值的信息莫過于將“頭牌”王一博合約延長至2026年。

樂(念“yue”,第四聲)華主要業務藝人管理,即通過培養旗下藝人,等他們出圈、大火后,與商業機構簽訂代言或者演出合約,為公司帶來收入。樂華再將收入分給藝人,藝人咖位不同,分成比例會有區別。

2019年至2021年,樂華實現營收6.31億元、9.22億元、12.9億元,利潤1.19億元、2.92億元、3.35億元。今年前4個月,樂華營收3.53億元,利潤8052萬元。

收入構成中,又以藝人管理為主,2021年該板塊營收11.75億元超過9成,其他還有音樂版權和泛娛樂如虛擬藝人等,累計占比大約9%。

2019年至2022年前4個月,前十名藝人貢獻營收分別占樂華同期總收入74.8%、83%、85.6%及84.5%。排名第一的藝人,營收占比分別為16.8%、36.7%、49.5%及56.8%,占據“半壁江山”。

港股上市發行流程和A股有差異,首版招股書中沒有披露募資金額和發行股份數量等信息,但不妨研客君對樂華估值測算。

樂華被冠以“藝人管理第一股”,說明市場上沒有直接對標對象。但藝人管理同樣處在娛樂版塊,A股和港股上市公司數量不少。

在A股,就是申萬“傳媒”板塊公司約有130多家。把市盈率超過1000過高或者過低的公司去掉,截至8月11日收市,整個板塊市盈率(TTM)平均值約23倍,中值約16倍。

范圍再縮小,傳媒二級版塊“廣告營銷”有30余家公司,市盈率平均值同樣22倍,中值19倍。

港股傳媒概念股只有20多家,估值低到“塵埃”,市盈率均值3.4倍,中值4.3倍。股王騰訊只有12倍,閱文集團14倍,網易23倍。

樂華在港股上市,整個傳媒板塊市盈率平均估值4倍,對應2021年凈利潤3.35億元,不到15億元市值,顯然難以接受。

如果按照A股傳媒板塊平均估值,則市值70億元左右。樂華能否“賣出”這個價,等定價出來就見分曉。

2019-2021年,樂華向供應商B采購金額分別為3227萬元、1.33億元、3.02億元,三年金額翻近10倍,占營業成本比例從9%飆升至44%。前4個月,樂華向供應商B采購金額9577萬元,占營業成本49%,超過當期利潤。

這個供應商B,就是藝人王一博控制的企業,全稱應為“上海弋博文化傳媒工作室”。收入嚴重依賴王一博,這給公司帶來較大經營風險。

樂華被視為“造星工廠”,還開創國內“練習生”模式,成功似乎可復制。但頭部藝人大火具偶然性,王一博因《陳情令》真正出圈,往后拿得出的作品屈指可數。

如果王一博可以復制,樂華旗下應該有幾個和他分量相當的藝人,實際并非如此。藝人也有七情六欲,并不好“管理”,因私生活出狀況登上熱搜比比皆是。樂華此前旗下孟姓女藝人卷入他人情感糾紛而引起輿論嘩然。藝人塌房難以預防,假如是公司頭牌翻車,股價波動20個點也不為過。

續約王一博或是決定樂華是否能IPO的關鍵一步。留住王一博,樂華就能躺贏了嗎?時間會給出答案。

本文為轉載內容,授權事宜請聯系原著作權人。

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留住王一博,樂華能否賣70億?

頭牌”王一博合約延長至2026年。

文|研客

3月8日提交招股書,8月7日通過聆訊,樂華娛樂集團(簡稱“樂華”)IPO進入最后沖刺階段。招股書除了更新財務數據,最有價值的信息莫過于將“頭牌”王一博合約延長至2026年。

樂(念“yue”,第四聲)華主要業務藝人管理,即通過培養旗下藝人,等他們出圈、大火后,與商業機構簽訂代言或者演出合約,為公司帶來收入。樂華再將收入分給藝人,藝人咖位不同,分成比例會有區別。

2019年至2021年,樂華實現營收6.31億元、9.22億元、12.9億元,利潤1.19億元、2.92億元、3.35億元。今年前4個月,樂華營收3.53億元,利潤8052萬元。

收入構成中,又以藝人管理為主,2021年該板塊營收11.75億元超過9成,其他還有音樂版權和泛娛樂如虛擬藝人等,累計占比大約9%。

2019年至2022年前4個月,前十名藝人貢獻營收分別占樂華同期總收入74.8%、83%、85.6%及84.5%。排名第一的藝人,營收占比分別為16.8%、36.7%、49.5%及56.8%,占據“半壁江山”。

港股上市發行流程和A股有差異,首版招股書中沒有披露募資金額和發行股份數量等信息,但不妨研客君對樂華估值測算。

樂華被冠以“藝人管理第一股”,說明市場上沒有直接對標對象。但藝人管理同樣處在娛樂版塊,A股和港股上市公司數量不少。

在A股,就是申萬“傳媒”板塊公司約有130多家。把市盈率超過1000過高或者過低的公司去掉,截至8月11日收市,整個板塊市盈率(TTM)平均值約23倍,中值約16倍。

范圍再縮小,傳媒二級版塊“廣告營銷”有30余家公司,市盈率平均值同樣22倍,中值19倍。

港股傳媒概念股只有20多家,估值低到“塵埃”,市盈率均值3.4倍,中值4.3倍。股王騰訊只有12倍,閱文集團14倍,網易23倍。

樂華在港股上市,整個傳媒板塊市盈率平均估值4倍,對應2021年凈利潤3.35億元,不到15億元市值,顯然難以接受。

如果按照A股傳媒板塊平均估值,則市值70億元左右。樂華能否“賣出”這個價,等定價出來就見分曉。

2019-2021年,樂華向供應商B采購金額分別為3227萬元、1.33億元、3.02億元,三年金額翻近10倍,占營業成本比例從9%飆升至44%。前4個月,樂華向供應商B采購金額9577萬元,占營業成本49%,超過當期利潤。

這個供應商B,就是藝人王一博控制的企業,全稱應為“上海弋博文化傳媒工作室”。收入嚴重依賴王一博,這給公司帶來較大經營風險。

樂華被視為“造星工廠”,還開創國內“練習生”模式,成功似乎可復制。但頭部藝人大火具偶然性,王一博因《陳情令》真正出圈,往后拿得出的作品屈指可數。

如果王一博可以復制,樂華旗下應該有幾個和他分量相當的藝人,實際并非如此。藝人也有七情六欲,并不好“管理”,因私生活出狀況登上熱搜比比皆是。樂華此前旗下孟姓女藝人卷入他人情感糾紛而引起輿論嘩然。藝人塌房難以預防,假如是公司頭牌翻車,股價波動20個點也不為過。

續約王一博或是決定樂華是否能IPO的關鍵一步。留住王一博,樂華就能躺贏了嗎?時間會給出答案。

本文為轉載內容,授權事宜請聯系原著作權人。
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