記者 | 張熹瓏
8月9日，廣和通（300638.SZ）發(fā)布2022年半年報(bào)。
這是國(guó)內(nèi)首家A股上市的物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線模組企業(yè)，成立于1999年，并于2017年上市。公司業(yè)務(wù)包括IOT無(wú)線通信模塊和解決方案業(yè)務(wù)等，主要應(yīng)用于移動(dòng)支付、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。
上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.18億元，同比增長(zhǎng)32.71%；凈利潤(rùn)2.04億元，同比增長(zhǎng)0.56%，基本每股收益為0.33元。
增收不增利是半年來(lái)營(yíng)業(yè)成績(jī)最大的問(wèn)題。從單季度來(lái)看，第二季度公司一度出現(xiàn)凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的情況，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.99億元，同比下滑18.9%。
受疫情、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、原材料等因素影響，二季度公司利潤(rùn)承壓。
缺“芯”是主要原因。廣和通原材料主要來(lái)自進(jìn)口，基帶芯片、射頻芯片、存儲(chǔ)芯片等器件需要向原廠高通以及其授權(quán)代理商采購(gòu)。上半年來(lái)，上游原材料供應(yīng)緊張，導(dǎo)致部分元器件出現(xiàn)供貨緊張、價(jià)格上漲的情況。
雖然半年報(bào)并未披露具體原材料成本，但可以看到營(yíng)業(yè)成本飛快上漲，增速甚至超過(guò)營(yíng)收。報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)成本達(dá)到19億元，同比增長(zhǎng)40.06%，一度超過(guò)營(yíng)收增速32.71%。其中，無(wú)線通信模塊營(yíng)業(yè)成本增速達(dá)到49.91%。
此外，營(yíng)銷投入的擴(kuò)張也是成本增加的來(lái)源之一。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用從5732.82萬(wàn)元上漲至6631.4萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.67%。
加上廣和通有超過(guò)50%的營(yíng)收來(lái)自海外，人民幣匯率浮動(dòng)也對(duì)公司經(jīng)營(yíng)成果存在一定影響。
“假設(shè)人民幣對(duì)外幣（主要為對(duì)美元、港幣和歐元）升值10%，而其他因素保持不變，則會(huì)導(dǎo)致本公司股東權(quán)益及凈利潤(rùn)減少約2991.05萬(wàn)元?！卑肽陥?bào)透露。
種種因素導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下滑。上半年，公司毛利率從去年同期26.09%下滑至20.42%，減少5.67個(gè)百分點(diǎn)。在此前，2021年底公司毛利率已有下滑跡象，為24.51%，同比減少4.08個(gè)百分點(diǎn)。
公司應(yīng)對(duì)原材料供應(yīng)緊張的辦法之一，是大舉囤貨。
截至上半年底，廣和通原材料賬面余額達(dá)到121.69萬(wàn)元，去年同期為15.6萬(wàn)元，漲幅將近7倍。
囤貨自然少不了資金，今年一季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅減少，下滑超過(guò)85%。此外，廣和通還向銀行增加了借款，報(bào)告期內(nèi)短期借款從4.97億元飆升至9.85億元，將近翻倍，占總資產(chǎn)的比重也超過(guò)20%。
廣和通快速上漲的營(yíng)收背后是日新月異的物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。根據(jù)《2021年通信業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》及政策解讀文件，目前國(guó)內(nèi)5G行業(yè)應(yīng)用創(chuàng)新案例超10000個(gè)，覆蓋工業(yè)、醫(yī)療等20多個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)。截至2022年上半年，我國(guó)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)用戶13.39億戶，比上年同期增長(zhǎng)26.70%。
具有相當(dāng)增長(zhǎng)空間的市場(chǎng)引來(lái)大量入局者。隨著移遠(yuǎn)通信、日海智能、美格智能等企業(yè)進(jìn)入賽道，廣和通面臨眾多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也導(dǎo)致無(wú)線通信模組價(jià)格下滑厲害。盡管公司產(chǎn)品不斷迭代，卻未能帶來(lái)單價(jià)的提升。
其中，公司面向國(guó)內(nèi)地區(qū)毛利率較低。2021年，華南和華東地區(qū)毛利率分別為14.93%、11.81%。
外部環(huán)境的快速變化也讓公司在募集資金用途和項(xiàng)目上做出調(diào)整。由于5G通信技術(shù)的發(fā)展速度高于預(yù)期，下游市場(chǎng)環(huán)境變化較大，公司將擬投入“超高速無(wú)線通信模塊產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”的募集資金4210.57萬(wàn)元調(diào)整至“5G通信技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，補(bǔ)充該項(xiàng)目所需鋪底流動(dòng)資金。
此外，由于5G通信技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目進(jìn)展速度低于預(yù)期，公司也將該項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時(shí)間延長(zhǎng)至2022年12月31日。
這也意味著，此前投入超高速無(wú)線通信模塊產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的自有資金可能“付之東流”。而5G相關(guān)項(xiàng)目的投資周期進(jìn)一步拉長(zhǎng)，使資金壓力更甚。
此前，PC和POS為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)下游應(yīng)用領(lǐng)域，PC產(chǎn)品已覆蓋聯(lián)想、惠普、戴爾等全球一線廠商并占據(jù)較大份額；POS領(lǐng)域公司客戶覆蓋Ingenico、百富環(huán)球等POS機(jī)企業(yè)。
不過(guò)，今年以來(lái)，PC市場(chǎng)表現(xiàn)并不樂(lè)觀。Canalys數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)PC出貨量約1170萬(wàn)臺(tái)，同比下降1%；全球銷售情況更慘淡，同比下降幅度達(dá)到5.1%。上半年來(lái)全球總出貨量驟降15%，是2020年一季度以來(lái)的最低水平。
這也給過(guò)半市場(chǎng)來(lái)自海外、以PC業(yè)務(wù)為主的廣和通帶來(lái)一定打擊。
開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)勢(shì)在必行。廣和通將希望寄托在車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上，視其為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。目前，公司正在推進(jìn)收購(gòu)車載通信模組企業(yè)銳凌無(wú)線。
但值得注意的是，國(guó)內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)仍處在起步期。2021年，銳凌無(wú)線分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.54億元、凈利潤(rùn)0.69億元，想要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模盈利仍有一定距離。
且相比同行，廣和通在車載無(wú)線模組起步稍晚，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手移遠(yuǎn)通信(603236.SZ)已在車聯(lián)網(wǎng)形成初步布局。
2021年以來(lái)，移遠(yuǎn)通信在5G模組、車規(guī)級(jí)模組、智能模組等業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)較好的增長(zhǎng)，已經(jīng)具備提供車規(guī)級(jí)5G模組、4G模組車載智能模組等產(chǎn)品組合的能力，其5G模組已被長(zhǎng)城、上汽集團(tuán)、蔚來(lái)、理想等十幾家主機(jī)廠選擇。
由于車載無(wú)線通信模組市場(chǎng)行業(yè)壁壘較高，行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，率先入圍智能網(wǎng)聯(lián)汽車的移遠(yuǎn)通信也能更好地抵御原材料波動(dòng)、PC出貨量減少等外部變化。
根據(jù)移遠(yuǎn)通信2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約66.89億元，同比增長(zhǎng)約55%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為2.74億元，同比增長(zhǎng)約105.14%。