文｜藍鯨教育 胡瑩

8月2日，世紀天鴻發布半年報，上半年凈利潤同比增長超22倍。

今年5月，世紀天鴻公布最新股票激勵計劃，訂立了三個會計年度凈利潤翻倍的業績目標。

世紀天鴻如此豪言，底氣來自哪里？

“雙減”之下，立志三年凈利潤翻倍？

財報顯示，2022年上半年，世紀天鴻共實現營收1.20億元，同比增長26.84%。

回溯上市至今各年度上半年營收數據，本報告期內營收創2017年9月上市以來同期新高。

凈利潤方面表現更為亮眼，上半年扭虧為盈，錄得盈利共計750.34萬元，與上年同期虧損的35.64萬元相比，增長超22倍。

回溯此前數據，2020上半年營收和利潤出現明顯下滑。在財報中，世紀天鴻表示，2020年上半年營收及凈利潤出現明顯下滑主要因受疫情影響，公司上下游企業復工延遲、物流受阻。

至2021年上半年，盡管營收回歸增長，但凈利潤卻由盈轉虧，這也是世紀天鴻上市以來各年度上半年的首次虧損。對此，世紀天鴻表示，“雙減”政策的出臺客觀上加快了“教育內容AI系統”等精準教學項目的進展。報告期內，公司加大了項目的推進速度，在題庫建設、軟件開發、對外合作、用戶體驗、學校試點等方面不斷增加投入，產品已經在山東、河北等地學校進行試用，力爭借助精準教學的政策東風使公司在原有教輔業務的基礎上實現第二曲線的增長。

相比前兩年同期利潤的低迷，今年上半年世紀天鴻如此大規模的業績上揚著實惹人關注。西南證券8月4日發布研報，預計2022年凈利潤均值為4419萬元，較去年同比增長27.56%

但世紀天鴻對于未來三年發展速度似乎有更高的目標。今年5月，世紀天鴻公布最新股票激勵計劃，計劃草案確定以2022年6月7日為授予日，以3.985元/股的授予價格向符合授予條件的142名激勵對象授予555.30萬股限制性股票。

對于公司業績，激勵計劃的考核年度為2022-2024年三個會計年度，目標為以2021年扣非凈利潤剔除股份支付費用后為基數，三個會計年度增長率分別不低于30%、65%、100%。2021年度其扣非后凈利潤為2695.53萬元，同比增長62.49%。

 

若未達到此考核要求，則所有激勵對象對應考核當年計劃歸屬的限制性股票不得歸屬或遞延至下期歸屬，并作廢失效。

從上半年的業績看，世紀天鴻大有希望完成全年的利潤指標。而且是營收創同期新高的情況下實現，為何世紀天鴻能夠有如此亮眼的表現？

教輔淡季，目錄產品銷量增長

細分產品和服務，2022年上半年，世紀天鴻營收主要來源于教輔圖書，期內該業務共實現營收9585.15萬元，占總營收比重79.66%；毛利率為33.14%，同比提升了8.28%。

除此之外，策劃收入業務營收1235.8萬元，同比減少19.81%；毛利率為45.34%，同比減少5.3%。

可以看到，營收的增長主要得益于教輔圖書的增長。

對于教輔圖書業務的增長，世紀天鴻表示，增長主要由于報告期內公司目錄產品銷量增長較好。世紀天鴻指出，上半年，公司新增了陜西、貴州、浙江等省份的評議目錄產品200余種。

據悉，作為主營教輔書籍開發出版的企業，世紀天鴻已打造了包括《優化設計》《高考藍皮書》《十年高考》《優秀教案》《智慧背囊》和《時文選粹》等在內的系列教輔讀物，以高中階段為核心，兼具覆蓋了我國小學、初中全階段、全學科的主流教材版本，能夠同時滿足學生與老師，從小學到高中12個年級同步、備考、工具參考和教研活動等各類需求。

報告期內，世紀天鴻還打造了高中總復習拳頭產品《高考總復習優化設計》，并新研發《晨讀晚練英語》系列產品、《初高中銜接教材》的生物、政治學科以及部分地方專版產品，合計策劃編輯制作圖書1780本，總字數近7億。

對于教輔圖書業務未來發展前景，世紀天鴻表現得信心十足。財報中，世紀天鴻透露，教材教輔核心用戶群體為在校學生。其認為，教材教輔屬于剛需市場，相對于一般圖書，抗風險能力較高。其援引數據指出，近年來，小學、初中和高中在校人數穩步上升，2020年分別達到了10725萬人、4914萬人和2494萬人。同時，全國高考人數也穩步增長，2019-2021年全國高考人數分別為1031萬、1071萬和1078萬。

教輔圖書業務的季節性特征比較明顯，這與我國中小學教學安排有關。我國中小學教學一般分為兩個學期，即秋季學期與春季學期，其開學時間分別為每年9月與次年2-3月，為保障課前到書，公司通常在每年的7月和8月發出當年秋季學期圖書，在每年的11月和12月發出次年春季學期圖書。因此，公司主營業務收入在上、下半年呈現出不均衡性，第三、第四季度收入要明顯高于第一、二季度。

教育AI業務暫無營收，持續落實搭建

除了教輔圖書業務，其他業務的進展則相對緩慢。

盡管已投入數年，并“拖累”2021年度利潤至虧損，在本期財報中教育AI業務仍未有相關貢獻。

對于相關業務發展情況，世紀天鴻在財報中表示，報告期內其重點研發擁有自主知識產權的精準教學產品，以新課標、新教材、新高考為標準，依托其教輔內容資源打造內容中臺。目前，其產品已經覆蓋了學生的日常作業、周測/月考、期中/末等教學場景，并以此為基礎不斷延伸到其他應用教學場景，并在四川、山東、河南等地進行試用，服務了四十余所學校、近萬名學生。

報告期內，其依托全資子山東鴻翼教育打造的創業孵化平臺持續發展，逐步實現以教育圖書為依托，以 K12 教育內容為核心，打造全產業的服務支持平臺。報告期內其還投資成立了河南普高教育，通過聯考業務推動教研能力提升。其孵化的平臺公司還依托教育大數據，通過數據引擎技術、大數據挖掘等技術，為學校師生及區域教育部門提供學業生涯規劃、綜合素質過程性評價、志愿填報等綜合性教育服務。

而從其近期披露的資本運作上，似乎也可以看出世紀天鴻在教育AI系統上的持續發力。

今年3月，世紀天鴻宣布，以申購報價日前20交易日均價98%的高折扣率，向10名特定對象發行2984.3萬股，發行價格為8.18元/股，募資總額為2.44億元，募資凈額為2.36億元。此次發行對象包括北京志鴻教育投資有限公司、李天虹、張建飛、財通基金管理有限公司和4家私募證券投資基金。

當時定增公告中，世紀天鴻指出，募集資金將全部用于教育內容 AI 系統建設項目。

定增計劃發布的僅一個月后，世紀天鴻便以現金出資3000萬元增資北京微橡科技。而這筆投資款項將全部用于“精準教學”業務的研發、推廣和運營工作。

據悉，微橡科技是一家教育信息化應用工具提供商，服務一線教師，旗下擁有“園釘”、“園丁匯”等子品牌，目前擁有北京、成都、上海、武漢四大區域中心。

子品牌中，“園釘”是基于微信生態的班級管理工具品牌，為老師提供學情數據采集、學情分析、個性化布置作業、定向發布通知、班級投票等功能，已覆蓋全國 1 萬多所學校；“園丁匯”主要業務是在微信生態和短視頻直播生態對外銷售微橡科技旗下知識類 C 端產品，包括圖書，學習筆記等衍生物和部分職業培訓課程等。

對于此次合作，世紀天鴻表示，增資完成后，其將持有微橡科技 26.087%的股權。未來雙方將在智慧教育領域更深入地探索和合作，充分對接資源優勢，推動教育內容和信息化技術領域相互助力，共同拓展校內精準教學業務，加速拓展市場布局。

對于此次獲得增資，微橡科技和創始股東承諾，將盡力上市，且首次公開發行時的市值不低于20億元，融資額不低于人民幣5億元。

但據世紀天鴻投資公告顯示，目前微橡科技尚未實現正向盈利。2021年微橡科技年度營收為2038萬元，營業成本為807萬元，凈利潤為負。2020年，微橡科技營收為1066萬元，凈虧損183萬元。

從業務上看，世紀天鴻的新業務依然沒有太大起色，但教輔出版在“雙減”之后快速增長，這有力支撐了整體的經營。“幾家歡喜幾家憂”，短期內對于教輔資料的需求，可能會給未來的布局帶來更多的靈活性。