文|雷達財經 吳艷蕊

編輯|深海

繼華熙生物肉毒素合作方被曝原料造假，產品召回和銷毀之后，公司于近日終止了與合作方的相關合作。

華熙生物稱，自合資協議簽署后，合作方從未向合資公司提供任何相關產品以供銷售。

華熙生物此次的合作始于2015年，在2020年合作方出事前夕，雙方還對合資公司進行了增資。截至2021年末，合資公司總資產3502.58萬元，凈利潤為-53.74萬元。

有行業人士認為，此次合作的終止，使華熙生物的肉毒素布局從超前變為落后于同行。

華熙生物終止肉毒素合作

8月2日，華熙生物發布了關于投資Medybloom的后續進展公告。

公告稱，2015年5月，華熙生物注冊于開曼群島的原香港聯合交易所上市公司華熙生物科技有限公司（目前已退市，以下簡稱“開曼華熙”）與韓國公司Medytox  Inc.（下稱“Medytox”）簽署合資協議。

協議約定，雙方在香港注冊成立合資公司華熙美得妥股份有限公司（英文名：Medybloom  Limited，下稱“華熙美得妥”），主要目的為在中國大陸地區開發、拓展及銷售Medytox生產的特定注射用A型肉毒毒素（下稱“肉毒素產品”）及其他醫療美容產品。

華熙美得妥由開曼華熙出資5000萬港幣持有50%的股權，Medytox以2500萬港幣出資及向華熙美得妥授予的中國大陸地區相關產品獨家代理權擁有華熙美得妥50%股權。

雙方已于2016年8月完成獨家代理協議的簽署工作，華熙美得妥擁有相關產品在中國大陸地區的獨家代理權，并承擔相關產品在中國大陸地區的注冊工作。

此后，華熙生物方更換了具體合作持股公司。2018年9月，華熙生物通過其香港全資控股子公司鉅朗有限公司（下稱“鉅朗公司”）以1678萬港幣的對價向開曼華熙收購了其持有的華熙美得妥50%股權，并承接開曼華熙于合資協議下的權益，且視同為合資協議最初簽署方，受合資協議條款約束。

2020年3月，鉅朗公司及Medytox決議共同按持股比例向華熙美得妥各增資1700萬港幣，共計3400萬港幣，用于支持華熙美得妥的進一步發展，支付相關產品的后續注冊費用及運營費用。

截至公告披露日，鉅朗公司已實繳本次增資中的1200萬港幣。

對于終止合作的原因主要有兩個，一方面是Medytox公司的一系列產品在韓國被召回和銷毀；另一方面為相關產品在國內的審批，自2019年11月至今未完成產品注冊手續。

同時，Medytox自合資協議簽署后從未向華熙美得妥提供任何相關產品以供銷售。

在華熙生物2021年年度報告中，華熙美得妥作為參股公司經營情況對外公布。截至2021年年末，公司總資產3502.58萬元，凈利潤為-53.74萬元。

從“強強聯合”到遭遇黑天鵝

雷達財經注意到，華熙生物的前身“山東福瑞達生物化工有限公司”自2000年成立開始，便通過微生物發酵法量產透明質酸。2007年，華熙生物成為全球規模最大的透明質酸生產商。

“其實我們已經不僅是玻尿酸公司了，玻尿酸只是我們的基本盤。” 華熙生物董事長兼總經理趙燕在2021年業績說明會上講到。

華熙生物曾對肉毒素寄予厚望。

百度百科介紹，瘦臉針即A型肉毒素針劑，首要作用于肌肉組織，因常用解決咬肌肥大，被稱為瘦臉針。瘦臉針專業名稱為肉毒素，是一種生物制品，可以通過基因工程的方法大規模生產。由于它具有神經阻斷作用，在神經內科、眼科、整形、美容外科十分常用。

2020年新氧線上成交“非手術類”項目按成交金額，排名前三的項目分別為肉毒素、透明質酸填充以及水光針（以透明質酸為主要成分的皮膚保護劑），總占比超過50%。新冠疫情以來，醫美消費習慣發生了很大的變化，過去以手術為主的消費習慣向皮膚抗衰與注射微整形方向轉變，皮膚美容與注射美容更受客戶的喜愛，推動了皮膚抗衰與注射微整的發展。

華熙生物此前合作的產品僅為Medytox旗下的肉毒素產品之一， Medytox還擁有Innotox、Coretox兩款肉毒素產品。作為韓國第一家獲得肉毒素許可的公司，其肉毒素產品在韓國的市場占有率約為40%，連續十年排名第一。

看似“強強聯合”的背后，卻遭遇了黑天鵝。

2020年6月，據韓國相關部門調查，Medytox在生產過程中使用未經批準的原液，通過材料造假獲得流通許可，違反相關法律規定。央視財經報道稱，韓國食品醫藥品安全廳（食藥廳）將無限期暫停生產、銷售和使用Meditoxin三種規格的產品，并于2020年6月25日起撤銷Meditoxin的批準文號。

華熙生物布局7年的肉毒素領域需要重新開始，而國內已有其他公司的肉毒素獲批上市。

截至目前，國內市場共有四款肉毒素獲批上市，分別為美國艾爾建旗下的保妥適、英國Ipsen旗下的吉適、韓國Hugel旗下的樂提葆、蘭州生物旗下的衡力。其中，吉適已由高德美代理，樂提葆由四環醫藥代理。

銷售毛利率低于愛美客

2022年上半年，華熙生物營業收入為29.36億元，同比增長51.62%；歸母凈利潤為4.71億元，同比增長30.49%。

華熙生物稱，2022年上半年，公司繼續穩步推進“四輪驅動”業務布局，營業收入整體實現較高速增長，其中原料業務穩步增長，醫療終端業務基本持平，功能性護膚品業務保持高速增長，功能性食品業務低基數下實現大幅增長。

對于營業收入增長的原因，主要系功能性護膚品銷售收入同比大幅增長超過75%，原料業務同比穩步增長超過10%。

與此同時，2022年第二季度，雖然原料業務及醫療終端業務受到新冠疫情產生的負面影響，但是功能性護膚品業務延續高增長態勢，并且公司通過加強運營管控，逐步進入精細化運營階段，營業利潤增速與營業收入增速的差距有所改善。

同為申銀萬國三級行業的醫美耗材類，愛美客營收不及華熙生物，市值卻遠高于華熙生物。此外，愛美客雖營收不及華熙生物，凈利潤卻高于后者。

2022年第一季度，華熙生物銷售毛利率為77.13%，愛美客為94.45%。